智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加 速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电动化加速轻 量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容的同时提升 行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维度 （增量部件）选择标的，双维共振最佳。

投资建议：整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚 迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现 国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、科博达 （灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎 股份（空悬）等。

2022Q1 环境多变，时尚消费增速波动。1）1-2 月服装行业表现平稳/珠宝增速亮 眼。据国家统计局数据，1-2 月份服装家纺类/金银珠宝类社零分别同增4.8%/19.5% （同期社零总额同增6.7%）。2）3 月以来疫情多点暴发，我们判断时尚消费表现 有所回落，其中：①高线城市客流受限更加明显；②因物流受损，电商业务部分受 限。3）Q 分板块：运动鞋服整体景气较高、大众服饰波动明显但趋势趋同、中高端 品牌个股表现分化。

物业行业定位“社区治理基层支柱”，各级政府政策支持力度均较强，“优 质优价”利于拓展行业整体发展空间，从行业发展趋势和公司资源禀赋出发， 建议关注四条主线：1）规模第一梯队，有望输出管理和资源的平台类公司， 建议关注碧桂园服务、绿城服务、雅生活服务、融创服务、金科服务；2）规 模第二梯队的成长型标的，推荐新城悦服务，建议关注世茂服务、建业新生活、 旭辉永升服务；3）收费水平高利润弹性大的专业商办管理标的，推荐远洋服 务，建议关注新大正、宝龙商业、卓越商企；4）资源禀赋突出的央企物管标 的，推荐中海物业、保利物业，建议关注招商积余、华润万象生活。

结合最新交易情绪跟踪，资金情绪延续修复，交易结构加速向地产倾斜。一 方面，情绪指标陆续触底反弹，新高个股数、MACD 强势股等趋势占优指标 均触底反弹，融资杠杆情绪已基本修复至历史中枢附近；另一方面，外资月 末也明显转向流入，单周净流入超200 亿，ETF 份额环比增加，资金情绪陆 续修复。成交结构上，交易集中度有所抬升，分化水平则有所回落，交易结 构向地产加速倾斜，成交占比历史分位升至60%，医药内部则走向分化，中 药成交占比延续提升，而原料药、化学制剂、疫苗等成交占比集体回落。

本批科创板和创业板注册15 家（上批12 家），注册速度有所上升。科创板：赛 微微电、德龙激光、峰岹科技、景业智能、井松智能、禾川科技、集萃药康。创 业板：艾布鲁、杰创智能、嘉戎技术、东利机械、普瑞眼科、清研环境、瑞泰新 材、侨源气体。其中德龙激光值得重点跟踪。

公司发布 2021 年全年财报，2021 年实现营收61.5 亿元，yoy+12.7%；归 母净利润-2.9 亿元，同比转亏、相较于2020 年实现的净利润0.02 亿元大 幅下滑；归母净利率为-4.8%、yoy-4.8pct，符合盈利警告的收入61.5 亿元、 净亏损2.75~2.95 亿元。21H1/H2 分别实现收入30.5/31.0 亿元， yoy+58.5%/-12.3%；归母净利润-0.5/-2.4 亿元，同比亏损缩窄/转亏。

2021 年上市险企EV 同比增速较2020 年进一步放缓，2021 年EV 及同比分别为： 中国人寿12030 亿元、+12.2%，中国人保3416 亿元、+8.7%，中国太保4983 亿 元、+8.5%，新华保险2588 亿元、+7.6%，中国平安13955 亿元、+5.1%，主要 原因系NBV 同比增速放缓以及营运经验负向偏差。车险综改2021 年9 月完成 首年运行，行业生态得到改善，保费同比压力有所缓解。

离岛免税数据：预计3 月免税销售额仅30 亿元左右，同比下降超40%。2 月全省免税店销售额70.51 亿元，同比+25%，环比+21%。其中，免税销售额66.01 亿元，同比+33%，环比+23%；免税购物人数114.37万人次，同比+33%，环比+16%。海口市：免税销售额13.25 亿元，同比+38.28%。三亚市：免税销售额约52.7 亿元，同比约+32%。

智能汽车解决方案BU 是华为面向智能汽车领域的端到端业务责任主体，提供智能网联汽车的增量部件。智能汽车解决方案BU 的业务目标是聚焦ICT 技术，帮助车企造好车。2021 年智能汽车解决方案的投资达到10 亿美元，研发团队达到5000 人的规模，已上市30 多款智能汽车零部件，包括激光雷达、AR-HUD、多合一动力总成等，处于行业领先地位。