21 年器械板块收入在高基数下实现20%快速增长。2021 年国内医疗秩序显著复苏，病人就诊、医院采购等常规活动逐渐接近疫情前水平，常规业务快速增长；同时部分区域新冠疫情屡有反复，相关耗材、诊断产品持续贡献增量业绩，医疗器械行业在去年高基数的基础上仍然保持较好的增速。2021 年医疗器械上市公司收入增长20.76%，扣非净利润增长17.01%；利润增速略低于收入增速，主要系部分新冠相关业务价格下降所致。

电信运营商：伴随在IDC、IoT、智慧家庭及云业务等创新领域的持续投入，运营商整体云化、智慧化转型升级有助于行业由渠道向ICT 综合业务转型，行业整体价值链向B 端应用下沉，持续拓展行业边界，提升行业整体估值水平。

本周上证综指下跌1.29%，深证成指下跌0.27%，创业板指上涨0.98%，本周一级行业指数中通信板块跌幅为1.10%。根据我们对通信行业公司划分子板块数据，一周设备集成相关标的表现较好，板块涨幅为0.97%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为15.50%、1.55%和85.95%。个股涨幅方面，中天科技（+11.15%）、路畅科技（+9.41%）、雷电微力（+8.75%）涨幅分列前三。

白酒行业2021 年全年实现营业收入2884.12 亿元，同比增长19.42%，净利润1084.15亿元，同比增长18.28%。22Q1 白酒行业实现营业收入1080.86 亿元，同比增长22.43%，净利润447.29 亿元，同比增长27.10%。由于部分酒企在21Q4 进行了控货，我们合并21Q4 和22Q1 看，白酒板块实现营业收入1813.38 亿元，同比增长19.64%，净利润709.55亿元，同比增长23.12%，收入与净利润均实现两位数增长，且利润增速快于收入增速。

市场方面，上周通信（申万）指数下跌1.10%，同期沪深300 上涨0.07%，创业板指上涨0.98%。公募基金2022 年一季报披露完毕，根据我们的统计，1Q22 通信板块A 股持仓占比延续小幅提升趋势。当前通信板块基金持仓占比以及PE 估值均处低位，建议关注板块配置机遇；此外上周中国移动PC 服务器、中国电信光模块、中国联通雁飞Cat.1 模组集采发标。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、移远通信、威胜信息、拓邦股份、和而泰、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、数据港、亿联网络、七一二、上海瀚讯、海格通信。

4 月26 日，光威复材公告，2022 年限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为 625.00 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额 51,835.00 万股的 1.21%。本激励计划首次授予的激励对象共计 138 人，本激励计划首次授予激励对象限制性股票的授予价格为 26.67 元/股。

盈利修复高弹性稳步兑现。直营制方面，产品、客户、网络结构多维优化推动产能投放与盈利质量匹配度提升，带来龙头核心快递主业利润修复，同时多元版图量质双升；加盟制方面，监管引导下恶性价格战改善正式进入最本质的盈利修复阶段，全年业绩高弹性可期。从基本面驱动看，单量端，短期疫情扰动仅导致履约时效延后而非履约需求消失，关注管控改善后或有的业务量明显增长；单价端，价格政策依然坚挺，关注广深等价格洼地修复；成本端，规模效应、资产自持及资本开支趋稳依然带来优化空间。

A 股（4.23-4.29）：1）在31 个申万一级行业中，本周（4 月23 日-4 月29 日）交通运输、社会服务行业累计涨幅分别为-4.5%、-7.5%，分别位列第11、26位；沪深300 指数涨幅为+0.07%。2）在134 个申万二级行业中，本周（4 月23 日-4 月29 日），酒店餐饮、旅游及景区、航空机场累计涨幅分别为-6.8%、-7.8%、-2.4%，分别位列第87、106、21 位。

21 年CS 建筑板块营收YoY+18.43%，增速较20 年提升3.99pct，归母净利润YoY-2.46%，增速较20 年减少10.94pct，地产客户信用风险增加，建筑企业计提较多减值侵蚀利润，是业绩下滑的主因。负债率维稳、周转率加快，但净利率下滑使得板块年化ROE（摊薄）同比降1.05pct。稳增长背景下，22Q1 板块收入/业绩增速迎拐点，龙头市占率加速提升，预收减少预付增加，我们认为一定程度反映出板块赶工情况，预计随着Q2-3 加快赶工，叠加下半年低基数效应，全年板块业绩增速有望逐季上行。短期推荐稳增长，低估值建筑国企、基建设计龙头，中长期推荐成长性较好的钢结构龙头。

2021 年年报及2022 一季报已披露完毕，我们对计算机行业282 家样本公司进行了统计。样本的选择主要考虑数据完整性和业务相关性等因素。2021年，样本公司收入体量为7379 亿元，同比增长12.7%，相比2019 年增长20.6%；毛利率30.9%，同比下滑0.6pct；归母净利润为318 亿元，同比增长4.5%，相比2019 年增长13.1%；扣非归母净利润为166 亿元，同比下降4%，相比2019 年增长17.0%。建议关注下游需求释放及出现产业变革的行业及公司，推荐：中控技术、宝信软件、柏楚电子、用友网络、金山办公、广联达、同花顺、恒生电子、石基信息。