2021 年，特色原料药板块业绩、股价呈现分化，受价格、汇率、疫情、原材料等因素扰动，业绩承压，但企业在新业务、新产品、新产能的积极布局并未变化，板块有望自2022 年进入新一轮加速成长与收获。我们认为当前位置多数标的已具备明显性价比，建议重点关注产业升级下成长性强、业绩确定性高的强α 属性个股。

回顾2021：强研发、忙扩产，业绩阶段承压不改景气趋势 ............................... - 3 -
年报概览：收入增长强劲，业绩阶段性承压 ............................................... - 3 -
持续投入研发与扩产，奠定未来成长基础 ................................................... - 7 -
展望2022：积极因素变多，新产品、新产能逐渐收获....................................... - 9 -
扰动因素弱化，行业回归正常发展节奏 ....................................................... - 9 -
产品放量、产能释放带动行业进入新一轮成长 .......................................... - 11 -
关注产业升级下成长性强、业绩确定性高的强α 个股 ...................................... - 13 -
新业务进展不断，持续看好“医药制造”五大方向 ....................................... - 13 -
投资建议 .................................................................................................... - 15 -
风险提示 ............................................................................................................ - 17 -