跌幅走阔继续探底，在政策组合拳下有望逐步企稳。2022 年1-4 月， 销售面积、销售金额降幅分别为20.9%、29.5%，4 月单月，销售金额、 销售面积增速分别为-39%、-47%，较上月-21pct、-21pct，销售跌幅继 续大幅走阔，继续探底。4 月住宅销售均价为9674，同比-11%，销售 均价的下降反映了房企以价换量的销售策略以及市场景气度低迷，环 比基本保持不变，结束了开年以来住宅售价一路下降的颓势。目前政 策已经开始出击组合拳，销售在政策支持力度不断加大的过程中有望 企稳，我们认为政策调整还有空间，期待后续对首套房认定规则、下调 首套和二套房首付比、下调二套房贷利率等方面的政策支持。

LG 新能源：2022 年Q1 收入约为263 亿元人民币，同环比+3%/-2%； 主要受芯片短缺、俄乌冲突及疫情导致的供应链紧缺、通用现代电池召 回影响所致；2022 年Q1 营业利润15.7 亿元人民币，营业利润率6%， 同环比-2.0pct/+4.3pct，Q1 电池涨价及时传导成本上涨，盈利环比改善 明显。公司2022 年收入预计达到1164 亿元人民币，同比增长8%，若 扣除2021 年一次性收入影响，预计收入增长14%。产能方面，公司预 计2022 年底产能达195GWh，其中亚洲/欧洲/北美产能分别达 114GWh/68GWh/13GWh；2025 年底产能达520GWh，其中美国Stellatis 合资45GWh，通用合资135GWh，韩国现代合资15GWh 贡献主要增量， 预计亚洲/欧洲/北美产能分别达190GWh/115GWh/215GWh，支撑后续 高增长。

公司是吉林省“放心调味品生产企业”。公司成立于2002年，主营业务 腐乳、酸菜、料酒等调味品的研发、生产和销售。公司创始人团队自1991 年起开发腐乳产品，并于1997年创立“朱老六”品牌。公司专研地道东 北味，有着多年的专业经验和深厚的行业积淀，在行业内拥有良好的信 誉和广泛的知名度，2019年腐乳产量规模达到国内腐乳细分行业前三 名。公司被评为“农业产业化国家级重点龙头企业”、“农业产业化省 级重点龙头企业”、“吉林省农产品加工业百强企业”和吉林省“放心 调味品生产企业”，并获得“长春市名牌农产品”等荣誉称号；“朱老 六”牌腐乳被评为“第十二届中国长春国际农业·食品博览（交易）会 金奖农产品”、“2013年长春名特优农产品”。

21 年有色金属板块创历史最佳业绩，工业金属板块实现量价齐升。2021年，有色金属板块营收、归母净利润均创历史新高，实现营业收入26993.79 亿元，同比增长36.97%，实现归母净利润1066.90 亿元，同比增长167.24%。

2021 年通信行业整体走势和大盘相近，估值仍处低位：2021 年通信行业指数同比上升3.05%，沪深300 同比下滑5.20%，通信行业整体走势强于沪深300 指数8.25%；2022Q1 季度通信行业指数同比下降11.68%，沪深300 下降14.14%, 通信行业整体走势强于沪深300 指数2.46%。

快递行业数据：疫情影响，4 月业务量下降12%，单票收入同比提升2.1%。1）业务量：4 月完成74.8 亿件，同比下降12%，其中同城、异地、国际件增速分别为-15.8%、-10.7%、-35.3%，主要系上海、北京等多地疫情影响干线物流及末端网点；1-4 月累计完成业务量317.1 亿件，同比增长4.2%，其中同城、异地、国际件累计增速分别为-0.5%、5.7%、-23.41%。

4 月单月销量同比增速-39.0%，较 3 月负增长扩大 21.3 PCT，疫情对降幅扩大有重要影响；根据高频数据判断 5 月销售总量承压，但部分城市二手房销售或领先好转，疫情成为影响复苏节奏的主要因子；政策底部已出现，且在房价转为下行压力和资金链压力转大背景下政策或持续改善，判断行业竞争环境改善或成为估值提升的更重要逻辑，后续将“更关注逻辑的验证”，即需求的改善。

生猪产能去化幅度可观，猪价反转预期不断强化。养猪亏损严重且多数已持续半年以上，真实产能出清幅度可观，国家统计局数据来看，推算自2021年6月高点以来持续数月下降，累计下降幅度8%；涌益数据显示其样本能繁母猪存栏从去年6月至今年连续环比下降，累计去化程度已超10%。我们认为随能繁存栏变化带来的生猪出栏拐点向下，养猪板块供需有望从偏松逐步向偏紧改善，生猪价格反转向上可期，生猪板块周期投资逻辑不变。

我们以安信家电板块分类为依据（见表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q1 国内部分地区疫情反复，物流配送受阻，居民消费意愿偏弱，主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比有所下降。Q1 基金重仓家电持股比例为1.73%，环比下降0.27pct；家电低配比例为0.22%，环比收窄0.03pct。其中，重仓持股美的集团（+0.02pct）、格力电器（+0.01pct）的比例环比有所提升，重仓持股海尔智家的比例环比下降0.02pct。后续，各地抗疫正逐步取得成果，叠加各地纷纷出台消费补贴政策促进消费，前期被推迟的家电消费需求有望逐步释放。地产政策有望边际回暖，白电、厨电消费将受到提振。此外，近期人民币贬值也将利好出口型家电企业，提升长期国际竞争力。盈利能力方面，原材料价格逐步企稳，家电龙头顺利提价，毛利率率先恢复。家电板块基本面将不断改善，估值有望逐步修复。

新能源车高增长势头依旧。根据 Marklines最新数据，22Q1全球新能源车销量同比增长85%达203.0 万辆，高增长势头依旧。其中，中国、欧洲、美国三大市场销量分别为120.0、53.3、21.5 万辆，同比增长145.8%、19.5%、72.4%。政策持续发力，叠加能源价格上涨的背景下，全球新能源车渗透率升至11%。