智能手机终端：5 月国内出货跌幅收窄，预计后续需求底部复苏，当前时点估值低位，建议布局。根据中国信通院数据，2022 年5 月国内手机市场总体出货量2080.5 万部，同比-9.4%，环比+15.1%，同比跌幅较1~4 月大幅收窄，主要因疫情影响趋弱下逐步复工复产，消费需求逐步复苏；2022 年1~5 月国内手机市场总体出货量1.08 亿部，同比-27.1%。此外，根据魔镜市场情报数据，2022 年天猫6.18 活动期间手机品类总计销量381.29 万部，同比-7.05%；均价为4371 元，同比+12.77%；手机品类整体销售额达到166.68 亿元，同比+4.83%。分品牌看，今年618 期间苹果销售额为130.40 亿元，同比+29.21%，市场表现更为抢眼；荣耀为7.95 亿元，同比+105.25%；华为为4.63 亿元，同比-65.12%；小米为10.24 亿元，同比-51.00%；OPPO 为3.78 亿元，同比-22.77%；vivo 为5.77 亿元，同比-41.35%；整体安卓端为36.28 亿元，同比-37.54%，除荣耀外安卓主要品牌均同比下滑，反映安卓端需求相对疲软。展望全年，我们调整2022 年全球/中国智能机出货量预测至12.94/2.91 亿部，同比-5%/-12%。在全球智能手机出货承压趋势下，我们看好折叠屏手机市场技术成熟度提升后带来的成本下降，我们预期2022 年全球折叠屏手机出货1440 万台，同比+93%，2025 年有望超6500 万台，2020-25 年CAGR 90%+。

618落幕，家电整体表现与大盘GMV表现相对一致，呈现个位数的正增长。细分行业表现如我们预期：成长赛道增速占优，龙头份额稳定优化。

长期钠离子电池路线有望呈现三足鼎立态势。聚阴离子材料循环性能可达到万次以上，随着降本推进及电池性能迭代，有望在长时储能、高功率储能等领域实现应用价值。普鲁士蓝路线成本吸睛，快充、能量密度等电化学性能性能优越，随着结晶水控制工艺逐步优化，有望在低速电动车、储能领域大展拳脚。多家钠离子电池公司布局聚阴离子与普鲁士蓝电池路线。鹏辉能源、山东章鼓、钠创新能源和众钠能源等公司在聚阴离子材料上均有布局。

冰洗出货仍同比下滑，据产业在线数据，5 月冰箱内销量YOY-9.9%（较疫情前2019 年同期-20.4%)、洗衣机内销量YOY-10.1%（较疫情前2019 年同期-8.9%)，5 月冰箱、洗衣机出口量分别同比-18.5%（较2019 年同期-12.2%）、-12.5%（较2019 年同期-4.7%）。零售端，单纯冰箱或洗衣机销量均处于高基数回落的过程中，经销商在5 月备货并不积极，从618 数据来看，冰箱、洗衣机产品表现平淡，专业化细分品类中的冷柜及洗烘一体产品相对表现更佳，且其渗透率逻辑仍在深化，但我们对单纯冰洗产品的出货依然偏谨慎。近期出货数据上，海尔表现积极，内外销份额均有逆势表现。

618 数据验证下游旺盛需求，芯片供应仍有压力，整体折扣力度较小。需求方面，智能投影满足了消费者对平价、便携大屏观影体验的追求，需求保持旺盛。魔镜市场数据显示，618 期间四家头部DLP 品牌合计销量同比增长26%。供给方面，DMD 芯片供应相比21 年有所缓解，但与旺盛的下游需求相比仍然紧张。在供小于求的背景下，各投影厂商仅选择了1-2 款机型给出优惠，618 行业总体折扣力度仍较小。

相较于特高压交流，特高压直流的最主要差别在于换流站存在交直流转换环节和相关特有设备，主设备支出最主要来自换流变和换流阀。换流变压器成本占比高，份额集中在特变电工、山东电工、保变电气和中国西电等公司。换流阀仅存在于特高压直流工程，份额集中在国电南瑞、许继电气、中国西电和荣信汇科等公司；受端电网直流落点日益密集，混合直流应用增多，增大了换流阀价值。此外，特高压直流穿墙套管近年实现国产技术突破，平高电气和中国西电相关产品已有工程实际应用。

结合最新交易情绪跟踪，资金情绪略有分化，但普遍延续高位，成交结构向中游制造与消费倾斜。近期货币流动性延续宽松，支撑市场情绪高位运行，但近期资金情绪有所分化，外资交易盘与杠杆情绪继续上行，但股民情绪出现小幅回落，新高股与强势股上行趋缓，阶段性的情绪拉升或趋于降速，后续建议持续关注市场情绪动向。与此同时，市场成交结构明显偏向中下游的制造和消费，其中消费电子零部件、风电零部件、底盘与发动机系统等细分行业成交占比抬升居前，而证券、基建、银行、锂及乘用车等细分行业成交占比回落居多。

电子测量仪器是国家基础性和战略性新兴产业。电子测量仪器是指通过电子技术对被测对象电参数进行分析测量的仪器。电子测量仪器融合了多学科、多领域最先进的技术，由同时代最优异的电子元器件架构而成，具有“高科技、高性能、高价值”的特征，在现代经济建设和国防建设中具有战略性的基础地位。专用电子测量仪器以某一个或几个专用功能为目的，设计制造难度极高；通用电子测试测量仪器是电子测量仪器行业的重要组成部分，主要包括数字示波器、波形和信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪等。

2022’4月精装修市场坐便器配套项目个数155个，同比下降38.7%；配套规模为12.26万套，同比下降39.9%；2022’4月精装修市场智能坐便器配套项目个数49个，同比下降27.9%；配套规模为3.21万套，同比下降48.5%；2022’4月精装修市场浴霸配套项目个数113个，同比下降41.5%；配套规模为9.53万套，同比下降42.7%。

2022’1-4月精装修开盘楼盘项目个数490个，同比下降43.7%；精装套数37.41万套，同比下降48.6%，从区域市场分析，2022’1-4月华东市场为主力，精装项目有245个，规模达到17.69万套，市场份额在47.3%；在增速方面，各大区均有不同程度的下降，其中华东下降最慢，同比下降为41.0%；2022’1-4月精装修市场橱柜配套项目个数476个，同比下降44.5%；配套规模为36.61万套，同比下降49.0%。