618 数据验证下游旺盛需求，芯片供应仍有压力，整体折扣力度较小。需求方面，智能投影满足了消费者对平价、便携大屏观影体验的追求，需求保持旺盛。魔镜市场数据显示，618 期间四家头部DLP 品牌合计销量同比增长26%。供给方面，DMD 芯片供应相比21 年有所缓解，但与旺盛的下游需求相比仍然紧张。在供小于求的背景下，各投影厂商仅选择了1-2 款机型给出优惠，618 行业总体折扣力度仍较小。

一、需求端：618 销售数据分析——需求旺盛，长焦产品仍是主流，极米蝉联冠军 ......... 6
（一）行业需求旺盛，芯片供应仍有压力，品牌折扣力度有限 ................................. 6
（二）竞争格局：极米蝉联618 销售冠军，龙头地位稳固 ........................................ 8
（三）产品方面：长焦产品仍为市场主流，高端激光新品表现亮眼 .......................... 9
二、供给端：投影新品分析——形态逐步丰富，参数比拼激烈，龙头仍保持领先优势 ... 12
（一）中端产品：市场销量主力，竞争激烈，仍以LED 长焦为主，Z6X 领跑市场 14
（二）高端产品：产品形态丰富，极米坚持长焦LED 路线，H3S 领跑市场 .......... 16
（三）超高端4K 产品：显示效果优秀，竞争依靠综合实力，RS PRO 2 领跑市场 . 18
三、智能投影行业发展趋势——更好的效果，更便捷的体验，更高的性价比 ................. 20
（一）显示效果提升：继续挖掘光源、芯片等元器件潜力 ...................................... 20
（二）更便捷的使用体验：超短焦、吸顶灯等新形态有望成为新品重要发展方向 .. 22
（三）更高的性价比：供需迎来双利好，LCD 产品快速发展 .................................. 27
四、投资建议 .................................................................................................................... 30
五、风险提示 .................................................................................................................... 30