《2018－2019 年中国智能硬件市场研究年度报告》的研究对象主要是指具备信息采集、处理和连接能力，并可实现智能感知、交互、大数据服务等功能的新兴互联网终端产品。

中国经济企稳运行、人民生活水平不断提高、政策环境不断优化为智能家居产业发展的长期向好夯实了基础。总 体而言，2018年我国智能家居市场继续保持稳定增长的良好态势，未来3年年均复合增长率有望超过 20%。与 此同时，智能家居行业逐步从单品自动化控制向系统级家庭网络过度，用户需求进一步聚焦，产品集成度进一步 提高，解决方案更多以场景联动的方式落地。赛迪顾问认为，连接依然是未来智能家居发展的主题，5G技术的大规模普及将极大程度提升连接属性，提高产品性能。另外，随着人工智能、大数据、云计算等技术的不断突破， 给予智能家居产业更大的发展空间，终端设备具备语音交互能力成为行业重要发展趋势。未来，在用户需求尚未 完全激发和解决的背景以及地产数字化转型的影响下，智能家居以前装形式嵌入家庭住宅已成趋势，并主动培养 用户使用习惯，促进各方共同发展。同时，伴随着大范围智能场景的落地，智能家居将与智慧社区深度对接，依托云平台采集数据，完成由硬件供应向提供软件运营服务角色的升级转变。

2019年1-11月，我国农产品行业规模以上企业数量达到22356家，其中亏损企业数量3706家，亏损面16.58%，2019年1-11月农产品行业亏损总额232.4亿元，同比增长2.5%

上月（2020.01）上证综指、深证成指、沪深300 分别跌2.41%、涨2.41%、
跌2.26%，化妆品板块涨4.31%，跑赢沪深300 6.57PCT。在板块对比中、化妆
品居消费板块的中游。个股方面，珀莱雅、壹网壹创、丸美股份等涨幅居前。

运动板块：整体景气度高，FILA 和Adidas 增速超100%。2020 年1 月，我
们跟踪的安踏（不包括FILA）、李宁、FILA、特步、探路者、Nike、Adidas、
Lululemon 在天猫店铺的销售额分别为1.53 亿、1.86 亿、1.36 亿、1 亿、0.06
亿、3.19 亿、5.76 亿、0.22 亿，分别同比增长16%、46%、109%、22%、
77%、58%、180%、54%。

新冠疫情对行业的短期冲击不改变长期趋势。由于当前与2003 年SARS 期间经济与行业所处的周期位置和政策背景差异较大，新冠疫情对行业的短期冲击大概率大于2003 年，但短期冲击不改长期趋势，房地产需求可能延后但不会消失。疫情冲击使我国经济和地产行业稳态局面被打破，对此后续政策的弹性有望扩大。

军工板块超低配比例创新低，主题基金占比有所增加。从2019 年四季度公募基金重仓情况来看，我们重点关注的79 只军工标的持仓市值为210.07 亿元，配置比例为1.61%，较2019 年三季度末降低0.39 个百分点；整体低配0.03 个百分点，与2019 年三季度末相比配置比例降低0.25 个百分点，超配比例创2015年以来新低。从不同类型基金持仓占比来看，2019 年6 个军工分级基金重仓持股与上个季度持平，稳定在军工整体重仓持股的35%；军工ETF 占7%，环比增加1 个百分点；9 个军工主题基金占20%，环比增加4 个百分点；其他各类型基金合计占38%，环比下降5 个百分点。

本周沪深300 指数下跌2.60%，家电指数下跌2.89%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信29 个一级行业涨幅榜的第15 位；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为20.1 倍，位列中信29 个一级行业排行榜的第19 位，处于中下水平。从家电细分板块来看，本周黑色家电上涨2.63%，小家电和其他家电持平，白色家电下跌3.39%，照明设备下跌4.71%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：朗迪集团+61.05%、金海环境+33.57%、深康佳A+ 32.05%、秀强股份+ 32.05%、奥佳华+ 14.57%；跌幅前五名：奋达科技-13.73%、奇精机械-13.32%、珈伟股份-12.44%、金莱特-11.23%、海立股份-10.75%。

本报告期机械设备行业指数涨幅为-7.97%，跑输沪深300 指数（-6.14%）。机械设备三级行业指数仅环保设备行业指数上涨，涨

幅为3.75%。截止到2020 年2 月7 日，机械设备行业PE（TTM整体法，剔除负值）为25.35x（上期末为27.21x），因节后首个交

易日，受疫情影响市场大跌，估值回落。

军队改革渐近尾声，军费预算执行力度加大。我国军费将保持稳定增长，与GDP 占比有望进一步提升。随着军改影响逐渐消除，2018年全军装备采购次数激增，行业需求明显回暖。2020 年进入“十三五”规划末期，军费预算执行力度有望加大，行业基本面持续改善可期。