温故知新：相比SARS 疫情，此次疫情影响范围更广。1）从时间上看，两次疫情首例确诊患者都是在12 月。但是由于此次疫情及时上报，相比于SARS时期，此次疫情拐点或将提前，对于经济的影响或将局限在第一季度；2）从范围上看，相比于SARS 疫情，此次疫情传染力更强，感染城市更多，累计确诊人数更多，同时政府干预更早，防护措施更早出台，更加严格。同样是对于消费行业造成冲击较大，但是由于线上渠道的发展，疫情带来的冲击或将减缓。

1 温故知新：对比SARS 时期，此次疫情波及范围更广 ... 1

2 供给端：春节延迟复工，影响主要限制在Q1 . 5

3 需求端：线下冲击较大，需求转移线上 .......... 8

4 投资建议 . 12

5 风险提示 . 13