新能源汽车续航延长对轻量化有迫切需求，镁合金作为最理想的轻量化金属，当前已步入高性价比区间，且中短期内镁合金价格走高可能性小。目前动力总成壳体实现0-1 的产业化突破，镁合金压铸技术水平和应用重量更上一层楼，有望开启1-N 的放量模式。内外合力下，我们认为镁合金汽车部件或驶入快车道。中性假设下，预计2025 年国内镁合金汽车部件市场规模达20 万吨，2022-2025 年复合增速28%。

粗纱周期尾部去库存，电子纱价格反转初现。2014 年至今，粗纱价格经历了三轮周期，每轮周期持续时间为3 年左右。第三轮上升周期在2020 年四季度开始，2022 年三、四季度受行业产能快速释放及海外需求下滑影响，粗纱价格快速走低，目前粗纱周期已持续两年多。我们判断，粗纱周期已处于尾部，当前粗纱价格维持稳定，待库存去化后风电及汽车轻量化需求有望带动粗纱价格回升。电子纱下游主要为电子元件印刷线路板，与PCB 行业发展相关性较高。2022 年12 月，受产能释放完毕及下游需求改善影响，电子纱价格已出现回升态势。

基于我们的研究框架与产业数据跟踪，当前以手机/PC 为代表的消费类需求仍显疲弱，工业需求整体疲软，服务器/汽车/光伏等细分需求增速相对下滑。半导体行业尤其是消费类仍面临较大去库压力，23H1 产品价格整体处于下行区间，部分产品价格跌幅收敛，建议持续关注需求和库存边际变化，并关注AIGC 和Chiplet 等技术趋势对于半导体行业带来的边际提升。

1-2 月出口同比下跌6.8%，2022 年12 月同比下跌9.9%，2022 年11 月同比下跌8.9%，1-2 月出口跌幅较2022 年12 月份有所收窄，出口加速回落趋势有所缓解。1. 全球经济边际回暖，外部压力有所缓解。全球经济景气度连续2 个月回暖，与全球经济景气较为一致的韩国出口负增长速度放缓，外部环境压力有所缓解。2. 对主要国家/地区出口增速大多下降。分国别看，1-2 月我国对主要国家/地区出口增速大多下降，对发达国家出口增速下跌幅度较新兴市场国家更高。2 月全球主要经济体制造业PMI 大多处于收缩区间，但部分有边际改善。3. 汽车相关产品出口增速首次下降。分产品看：手机、汽车零件、通用机械设备等出口增速有所提升，粮食、肥料等商品出口增速下跌。当前我国汽车行业出口增速面临边际放缓压力，但绝对增速仍高，仍将对出口形成一定支撑。4. 外需边际改善带动我国出口跌幅收窄。1-2 月份出口回落的速度较2022 年12月份有所收窄，一是外需边际改善带动我国出口下跌幅度收窄；二是2022 年底我国疫情防控措施优化，导致部分产品生产以及出口可能出现延迟。

2 月周订单跟踪：2 月第4 周（2.22-2.28）9 家车企新增订单7.0-8.0 万辆，新增订单较1 月W4 环比+526%至+531%，4 家车企新增订单的环比增速高于整体水平，较22 年12 月W4 -5%至0%，较22 年11 月W4 +8%至+13%，头部自主品牌、合资持续回升。2 月订单跟踪：2 月（2.1-2.28）9 家车企新增订单28-29 万辆，新增订单较1 月同期+119%至+124%，1 家车企新增订单的环比增速高于整体水平，较22年12 月同期-30%至-25%，较22 年11 月同期-13%至-8%。

2月乘用车销量有所回暖，但仍低于预期。2月，狭义乘用车批发销量161.8 万辆，同比+10.2%，环比+11.7%；狭义乘用车零售销量139 万
辆，同比+10.4%，环比+7.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售71 万辆，同比+29%，环比+12%；（2）主流合资品牌零售48 万辆，同比
-12%，环比-2%；（3）豪华车零售20 万辆，同比+23%，环比+8%。2 月乘用车销量有所回暖，但受去年购置税减半和国家新能源补贴等
政策提前透支了部分购买力的影响，加之春节假期后社会的生活和生产还处于逐步恢复中，总体复苏力度低于此前预期。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022 年中国动力电池装机量 295GWh（+90.7%）；2023 年1 月装机量16.1GWh（-0.3%），环比减少55.4%。 中国动力电池装机量与中国新能源汽车产销量高度相关，步调基本一致。 一月车市骤冷，主要有两方面因素叠加，其一是去年末补贴退出前集中抢 购透支需求，其二是今年春节假期特别早，车市骤冷自然也导致装机量大 降。一月数据参考价值不大，春节后新能源汽车产销逐渐恢复，须要关注 二月、三月产销恢复情况。

从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流 进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾 驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。此篇行业专题报告主要就 汽车智能化主流配置渗透率及竞争格局情况进行梳理。

2023 年东风本田将围绕电动化品牌“e:N”以及油混和插电式混动技术 路线，持续推出更多的电动化车型。预计到2025 年，东风本田电动化产品占比 将达到50%。 值得关注的是，东风本田计划于2023 年推出旗下全新的自主品牌。有分 析认为，新的品牌将进一步加快东风本田的电动化进程，便于部分本土化需求 的快速落地。作为电动化转型的一部分，东风本田计划推进店铺升级，在2023 年构建35 家商超社区店，同时加速完善线上数字化营销体系，探索线下营销的 新模式。

2022 年中国新能源汽车销量为688.7 万辆，对应渗透率为25.6%。新能 源汽车热管理系统的单车价值量约为6200-7200 元，为传统汽车的2-3 倍。2022 年国内新能源车热管理市场496 亿元、全球779 亿元。预计2025 年，国内/全球热管理市场空间分别为1006/1512 亿元，CAGR 分别为 26.6%/24.7%。