二月份汽车库存压力猛增，之后库存系数一路走低，9月份汽车库存系数达到2月以来最低值1.13，已处在良好区间0.8-1.2内。10月份库存系数为1.32，环比上升17%，同比上升2%，经销商库存水平仍位于警戒线1.5以下，谨慎预期未来汽车市场需求。

工信部发布《汽车动力电池行业规范条件(2017 年)》(征求意见稿)。“规范条件”从企业基本要求、生产条件要求等方面对动力电池发展进行了规范，要求锂离子动力电池单体企业年产能力不低于80 亿瓦时，金属氢化物镍动力电池单体企业年产能力不低于1 亿瓦时，超级电容器单体企业年产能力不低于1 千万瓦时。

动力电池行业整体产能扩张迅速，明年很多细分领域会处于产能过剩状态，价格压力较大，但受益于三元电池替代磷酸铁锂的大趋势，以及明年乘用车、物流车的高增长，三元产业链依然会结构性景气，建议投资者重点关注三元产业链。 

涨幅居前的有云意电气（56.36%）、上汽集团（6.77%）、长春一东（5.64%）、长安汽车（5.60%）、福耀玻璃（5.35%）；跌幅居前的有得润电子（-14.55%）、西仪股份（-13.20%）、浙江世宝（-11.04%）、登云股份（-10.82%）、北特科技（-10.60%）。 

我国汽车产业正在迎来零部件深度国产替代阶段，从整车装配、内外饰基础零件、核心零件合资模式过渡到高壁垒核心零部件的自主厂商配套突破。作为汽车传动系统核心零部件的变速器，单车价值高昂、技术壁垒深厚、与汽车油耗安全和驾驶体验直接关联，外资主导供应格局对自主品牌汽车发展构成严重制约，变速器自主替代势在必行。 

预计 2017 年整车行业增长 8.8%，总量首次突破 3000 万辆大关；新能源汽车增长 50% ，―智能驾驭、电动未来‖涉及电动化、智能化、互联化以及轻量化仍然是行业长期大趋势；投资方面短期内关注低估值、高分红、成长性品种，长期看顺应行业发展趋势更为重要，两者并不矛盾，维持行业―推荐‖评级。 

小排量车型及自主品牌快速成长  2016 年在政策的刺激下 1.6L 及以下排量车型的占比进一步提升，现占到乘用车销量的 72%，自主品牌车型的销量占比已达到 45%，较去年同期提升 3 个百分点，预计 2016 年全年汽车销量增速有望达到 15%。同时展望来年，以物流车为主的替换性需求成为货车主要增长动力，加上今年对道路运输车辆重卡、中卡、轻卡的车辆道路载荷做了限制规定，若新的标准严格执行，会进一步叠加货车换车潮的影响，预计 2017 年商用车整体还将维持小幅增长。同时主要细分市场乘用车板块的销量将受到今年的高基数压力影响，且购置税减半政策期限将至，透支了部分消费，2017 年将是传统汽车小年，我们给予行业“中性”评级，但同时我们认为汽车行业正处于产业升级的初级阶段，投资方向面临切换，细分领域具有革命性机会。

在能源和环境的压力下，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向。我国如此庞大的汽车基数下，每天的汽车尾气排放造成了严重的环境污染，随着我国石油对外依存度不断上升，燃油汽车这也很大程度上威胁到了我国的能源供应安全，新能源汽车成为未来汽车产业的发展方向。新能源汽车包括纯电动汽车、增程式电动汽车、混合动力汽车、燃料电池电动汽车、氢发动机汽车、其他新能源汽车等，本报告我们主要研究的是电动汽车。

10 月汽车板块整体上涨3.8%，跑赢沪深300 指数（上涨2.6%）1.2 个百分点。整车板块和汽车零部件板块PE、PB 较9 月均有所上升。