整车与电池强强联合，在竞争加剧背景下，电池行业加速分化 新能源车市场份额继续向龙头企业集中，今年前三批目录共 1020 款车 型中，比亚迪、北汽、吉利、宇通、金龙前五大车企上榜车型共占 52.3%。 而电池龙头企业与整车龙头企业绑定现象逐步明晰，A 级乘用车和客车 43.32%的车型主要由比亚迪、CATL、国轩和沃特玛等大型电池企业供应， 仅专用车有部分中小电池供应商。受补贴退坡和电池产能加速投放影响， 电池价格整体面临 20%左右的降幅。竞争加剧也将助推电池行业进一步分 化，而与整车龙头绑定的电池龙头企业有望迎来超出行业增速的快速发展。
 

一、电池行业强者恒强，电池材料承压5

1.1 电池：行业分化加速，强者恒强趋势明朗5

1.2 电池材料：整体价格承压，关注铜箔价量齐升5

二、电池：行业分化加速，强者恒强趋势明朗6

2.1 强强联合，新能源车龙头企业快速增长6

2.2 补贴退坡背景下，产能投放、竞争加剧助推电池行业分化 11

2.3 大型产能具有类消费品属性，绑定龙头车企强强联手 13

2.4 中小型产能或拼性价比，以争夺市场份额16

三、电池材料：整体价格承压，关注铜箔价量齐升18

3.1 铜箔：供需紧张助推价格上涨19

3.2 正极材料：三元仍将结构性受益21

3.3 电解液：供需紧张缓解，跌价压力较大24

3.4 隔膜：高低端产品分化，湿法需求爆发26

3.5 负极材料：价格下行压力相对较小30

四、投资建议：中游电池看龙头，上游材料看锂、钴、铜箔32