我们预计重卡全年销量有望突破110 万辆。从2005 年到2016年的12 年间，7 月重卡销量的最大值是2010 年7 月的7.0 万辆；12 年间全年销量除以7 月销量的平均倍数是15.4，最小值是2009年的11.7 倍，2017 年7 月9.4 万辆的销量分别年化后得到144.7万辆和110.0 万辆；12 年间全年销量除以1～7 月累计销量的平均倍数是1.6 倍，最低值2008 年的1.3 倍，次低值是2011 年的1.5 倍，分别乘以2017 年1～7 月的67.8 万辆，得到年化销量为110.2 万辆、89.8 万辆和100.5 万辆。

中国BBA三款与Model 3同价位竞争车型对比，以及北美BBA三款与Model 3同价位竞争车型对比。

我们认为2H17 两条大的投资主线是重卡和豪华品牌产业链，一线自主品牌崛起将使合资品牌的盈利能力承压，零部件公司的选股思路还是需求升级和国际化背景下的外资替代。

上周汽车个股继续发布盈喜公告，其中宝信汽车盈利增长超过 5 倍、中国重汽盈利增长超过 4 倍、永达汽车盈利增长超过 60%。由于中国重汽业绩显著超预期，股价反应最为激烈，宝信汽车虽然盈利大幅增长，但在预期之内，股价反而出现冲高回落。

2017 前 5 月汽车行业收入/利润总额同比增长 12%/10%，增速收窄，毛利率/税前利润率 16.1%/8.3%。2017年库存高点出现在事季度,企业采取的促销和降价措施对收入及利润的影响将体现在第事、三季度，预测行业收入、利润增幅可能回落，全年增幅前高后低。

根据乘联会统计数据，7 月第 2 周（8 日-14 日）厂家日均批发销量 4.3 万台，同比增长 15%，终端零售日均销量 4 万台，同比增长 1%，经历了 6 月的去库存以后，7 月前两周再次进入补库存周期，我们认为，本月最终的库存是否健康还待后两周的终端销量能否顺利跟上，今明两年总体上传统汽车将承受 2016 年高基数及提前消费的透支影响，政策红利逐级退出，维持行业整体“中性”评级。

乘用车周期与成长并存，新能源汽车市场显著回暖；看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑的同时，建议关注乘用车板块中成长性强的标的以及新能源爆款车产业链。

我们认为由于汽车板块中报业绩分化严重，因此短期来看行情仍 将围绕中报盈喜的一线自主、豪车和重卡产业链展开。模拟组合中 A 股组合以潍柴动力替换金龙汽车，成长股组合中移出停牌之中的双林股份，加入精锻科技和银轮股份，港股组合保持不变。 

7 月 11 日，中国汽车工业协会召开 6 月份汽车产销数据发布会。在新能源汽车部分，6 月份产销量分别为 6.5 万辆和 5.9 万辆 ，同比增长分别为 43.4%和 33%；2017 年前6月累计产销分别为21.2万辆和19.5万辆 ，同比增长分别为 19.7%和 14.4%。

1-6月累计销量增长3.8%。前五月，购置税调整产生的提前消费效应逐月减弱，负面影响消化完毕。6月经销商受厂家中期冲量影响，库存系数反弹至1.75，预计三季度库存压力下降 。