我们认为2H17 两条大的投资主线是重卡和豪华品牌产业链，一线自主品牌崛起将使合资品牌的盈利能力承压，零部件公司的选股思路还是需求升级和国际化背景下的外资替代。

我们的主要观点：到豪车和重卡产业链寻找避风港 ....... 4

车市与股市回顾：行业分化，龙头整合，以大为美 ....... 5

龙头表现强于大盘... 5

A 股市场回顾：乘用车持平大盘，其他板块跑输 ....... 5

H 股市场回顾：经销商强势反弹 ...... 9

乘用车：消费升级之下的分化之年 ..... 11

透支影响逐渐淡去，库存压力得以缓解....... 11

需求端：高端需求旺盛，低端需求低迷....... 12

自主品牌：消费升级拉大一二线车企差距 .... 14

豪华品牌：入门级和进阶级需求齐爆发....... 15

合资品牌：以大为美，消费升级 ..... 16

经销商：大周期的拐点 ......... 18

新能源：这里的黎明静悄悄 ... 21

新能源客车：补贴大幅退坡，市场机制显现 . 21

新能源乘用车：双积分政策落地 大幕缓缓拉起 ....... 23

新版《管理办法》与16 年9 月《暂时管理办法》对比 ....... 23

自主车企无压力 合资企业需加快新能源新车投放 .... 24

零部件：慢就是快 啃硬骨头 .. 26

投资逻辑一：自动变速箱渗透率快速提升 .... 26

业绩高弹性，持续超预期迎接百万销量....... 32