近年来新能源汽车销量高速增长，人们普遍担心自动变速箱的发展前景。我们针对传统、普混及新能源汽车的变速箱进行了详细分析，总体来看，新能源汽车仍然需要变速箱，市场空间依然巨大。我们预计变速箱整体需求仍将快速增长，总体产能供给充裕，利好万里扬等优势供应商，齿轮及油泵等领域逐步突破，未来发展看好。重点推荐万里扬、宁波高发，建议关注双环传动、精锻科技、科力远。

经销商零售重归弱势、库存被动增加。7 月份全月狭义零售同比增速-4.97%，在经历6 月同比反弹之后，汽车零售重归弱势负增长。车企在7月集中投放了大量新车型，相比历史同期，提早1 个月左右。但受前期国五清库和新能源抢装的影响、对市场消费提前透支，7 月新车型的集中投放导致经销商被动增库。

7 月汽车产销降幅继续收窄，淡季过后需求有望复苏。据中汽协数据，2019 年7 月，全国汽车产销量分别完成180 万辆和180.8 万辆，环比分别下降5%和12.1%，同比分别下降11.9%和4.3%，同比降幅比上月分别缩小5.4 和5.3 个百分点。1-7 月，汽车产销分别完成1393.3 万辆和1413.2 万辆，产销量同比分

别下降13.5%和11.4%，产销量降幅比1-6 月分别收窄0.2 和1 个百分点。

燃料电池电动车是新能源电动车的代表，行业市场前景广阔。目前，中国燃料电池电动车试点项目形成了9个示范区，北方地区以北京、济南、张家口为主，长江地区以上海、如皋、六安、台州为主。

2019年2月，受春节长假因素影响，汽车产销环比呈较快下降，乘用车降幅更为明显，与上年同期相比，商用车产销呈小幅增长，乘用车有所下降。1-2月，汽车产销延续了下降趋势，乘用车降幅高于行业，商用车产销略有增长。

上周五个交易日，沪深300 上涨0.11%，汽车及零部件板块下跌0.25%，跑输大盘0.36 个百分点。其中，乘用车子行业下跌1.00%；商用车子行业下跌1.52%；汽车零部件子行业上涨0.77%；汽车经销服务子行业下跌0.28%。

7 月15 日，第6 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》发布，316 款新车型入选，符合2019 年补贴政策的入选车型共计202 款。在符合2019 年补贴标准的车型中，纯电动乘用车系统能量密度方面，140 Wh/kg 及以上车型占比为84.6%，160 及以上车型占比达42.3%，爱驰牌纯电动乘用车系统能量密度最高，为181.00 Wh/kg；非快充类纯电动客车方面，系统能量密度主要集中在140（含）-150 Wh/kg 区间，160Wh/kg 及以上车型占比达34.7%，车型单位载质量能量消耗量主要集中在0.15Wh/km·kg 及以下，占比为80.2%。

乘用车销量复合增速 34%，峰值295 万辆。国内 GDP 高增长（平均约 9%），人均 GDP 从 479 增加至 2038 美元。战后婴儿潮一代（1946-1954）逐步成为主力消费消费人群。“别人家有的，我家也要有”第二消费观念兴起。

我们对比美国、日本，从产能、竞争者数量、行业集中度、市场增长率四个方面分析我国汽车工业发展阶段，提出观点我国传统汽车工业处于成长期向成熟期过渡的阶段。该阶段的国内汽车行业具备四大特征：产能过剩、保有量提升、销量增速放缓、分化加快，这对于了解和把握汽车行业投资机会至关重要。

从总量和结构上看，汽车零部件行业仍有增长潜力；从中期维度看汽车零部件企业的增长可期，增长主要来自于竞争格局和产品需求结构的变化。