乘用车推荐经营韧性强、低估值高股息率龙头上汽集团及有望迎库存需求共振的广汽集团（A/H），建议关注长城汽车（A/H）、吉利汽车（H）；零部件推荐华域汽车、郑煤机(A/H)、万里扬、银轮股份，建议关注富奥股份、拓普集团、精锻科技、爱柯迪。工业品升级逻辑推荐依托曼技术平台、自主AMT 技术，未来份额或持续提升的中国重汽，推荐受益大排量重卡渗透率提升、国际领先的潍柴动力（A/H）及低估值高壁垒、盈利分红稳定可期的威孚高科；轻卡板块推荐战略聚焦商用车，轻卡份额第一、AMT 技术领先的福田汽车及受益轻卡升级、AMT 有布局的东风汽车。

十四五规划将“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”首次录入纲要。从“一带一路”战略、签署RCEP协议来看，中国多边合作的政策指引均为国内企业加快欧洲、东南亚、非洲等地区市场开拓营造良好多边合作环境。受益于疫情管控与有效复工复产，中国智能终端品牌海外市占率稳步提升。同时，房地产与出口向好带来家电产业景气提升，结合家居智能化升级趋势，关注家电企业迎来新周期。

国家能源局正式下发通知，明确户用光伏补贴规模5 亿元，风电光伏年内保障性并网规模不低于90GW。上游硅料涨价，硅片环节中环股份率先涨价传导成本，隆基跟进；单晶硅片产量不及预期，多晶硅片涨势持续，压力传导至下游电池片、组件厂商，组件开工率低迷，玻璃价格持续下滑回到去年起涨前价格低点，建议关注产业链中上游龙头标的及硅料、逆变器赛道。

总量：需求复苏趋势明确，乘用车替换大周期渐行渐近。乘用车：在智能化浪潮变革下，OEM 正在加速向技术驱动型企业转型。零部件：智能化军备竞赛开启，把握“智能化”+“全球替代”的核心供应链 标的。商用车：产品升级与国六切换带来新机遇与新挑战。两轮车：后疫情时代，行业天花板抬升、优质供给玩家将胜出。

5 月 20 日，理想汽车官方宣布 2021 款理想 ONE 携手地平线，双“征程 3” 芯片量产首发。地平线征程 3 芯片量产配套理想，取代了原有的 Mobileye EyeQ4 方案，成功实现外资替代。理想 ONE 携手地平线，双征程 3 芯片量产首发。征程 5 成功流片，产品阵容再添新兵。地平线与智能汽车产业链合作紧密，协同推进智能汽车技术商业化落地。

国内：新能源车销量符合预期，电池备货效应显著。新能源汽车：4 月产销优于整体，渗透率持续提高。动力电池：备货效应显著，4 月装机环比改善。海外：欧洲渗透率持续上升，美国政策不断加码。