汽车经销商的增值业务主要是指给车贷、车险经销提供的中介业务。增值业务有效解决了银行和保险公司缺乏下沉渠道的问题，而独立维修店等经销商的竞争对手又很难拥有4S 店这样庞大的客流量，所以经销商增值业务的议价能力通常较高。目前头部经销商增值业务对利润的贡献率正在向新车销售业务看齐甚至超越。

2020Q2 汽车批发销量反弹复苏情况乐观。汽车行业2020 年Q2销量656.32 万台，同比增加10.32%。整体来看，汽车行业Q1 受疫情影响销量大跌触底，Q2 季度消费复苏带动销量V 字型反弹，Q1 被压抑的销量在Q2 得到一定程度的补充释放，Q2 销量表现环比、同比均较为乐观，预计行业将继续稳健复苏。

行业动态：8 月欧洲电动汽车销量飙升171%；上海市印发临港新片区创新型产业规划，围绕汽车产业提出大力发展智能网联汽车产业；加州2035 年禁售燃油乘用车。

上周上证综指下跌3.56%，深证成指下跌3.25%，中小板指下跌3.05%，创业板指下跌2.14%，沪深300 指数下跌3.53%，汽车行业指数下跌6.47%。细分板块方面，乘用车指数下跌7.48%，商用载货车指数下跌8.43%，商用载客车指数下跌2.62%，汽车零部件指数下跌5.99%，汽车服务指数下跌9.75%。个股涨幅较大的有亚普股份（9.51%）、*ST夏利（8.74%）、光启技术（8.61%），跌幅较大的有双林股份（-26.07%）、秦安股份（-22.91%）、卡倍亿（-18.37%）。

本次北京车展新车发布较少，老牌车企处于转型期，新势力以巩固现有服务体系为主，但智能驾驶零部件企业表现十分亮眼，预计未来两年将迎来放量期。推荐长城汽车、广汽集团、上汽集团，建议关注蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车，零部件推荐星宇股份、福耀玻璃，建议关注新泉股份、伯特利。

整车板块：据乘联会，9 月第3 周的日均零售4.66 万台，同比增长16%；9 月第3 周主力厂家批发销量达到日均5.3 万台，同比去年9 月增长10%。

展望十月，原油从短缺转向过剩，短期价格存在下行压力。内需继续复苏，其中 地产、汽车维持同比正增长，但增幅收窄；服装出口改善潜力大，未来修复空间 大。供给端来看，随着金九银十的到来，MDI、有机硅等开工率提升；草甘膦受 洪水影响，开工率处于低位。三季度来看，我们继续看好地产后周期产业链复苏， 3Q 业绩环比有望持续改善。

光伏方面，领导人提出的碳排放目标为新能源带来历史性机遇，大力发展新能源将在十四五成为重要政策，重仓新能源是“十四五”主线，看好通威、隆基、林洋能源等。电动车方面，欧洲2030 碳排放目标拟将由40%提升至55%，新能源汽车产销基准将从615 万提升至825 万辆，增加34%，大众ID.3 开启批量交付，爆款效应明显，持续推荐海外供应链以及特斯拉、MEB 产业链。电网数字新基建仍系后疫情时代经济复苏主线，继续推荐新基建龙头标的国电南瑞。

计算机行业2020 年上半年实现营收3076.3 亿元，同比增长6.6%，实现归母净利润113.4 亿元，同比下滑40.7%，业绩疲软主要系2020Q1 受疫情影响，板块业绩下滑较大。随着疫情影响的减弱，计算机板块在2020年单二季度增长恢复显著，单二季度营收实现1826.3 亿元，环比增长47.3%，归母净利润实现125.9 亿元，环比扭亏大幅增长。

燃料电池示范政策落地，细节超出市场预期。财政部等五部门联合发布了开展燃料电池汽车示范应用通知，对比此前市场网传版本，正式版本示范目标明显细化，示范要求方面指标更为严格和细化，财政支持单积分奖励和积分上限都有明显提升。我们认为此次政策多方面超出此前市场预期。