光伏方面，领导人提出的碳排放目标为新能源带来历史性机遇，大力发展新能源将在十四五成为重要政策，重仓新能源是“十四五”主线，看好通威、隆基、林洋能源等。电动车方面，欧洲2030 碳排放目标拟将由40%提升至55%，新能源汽车产销基准将从615 万提升至825 万辆，增加34%，大众ID.3 开启批量交付，爆款效应明显，持续推荐海外供应链以及特斯拉、MEB 产业链。电网数字新基建仍系后疫情时代经济复苏主线，继续推荐新基建龙头标的国电南瑞。

计算机行业2020 年上半年实现营收3076.3 亿元，同比增长6.6%，实现归母净利润113.4 亿元，同比下滑40.7%，业绩疲软主要系2020Q1 受疫情影响，板块业绩下滑较大。随着疫情影响的减弱，计算机板块在2020年单二季度增长恢复显著，单二季度营收实现1826.3 亿元，环比增长47.3%，归母净利润实现125.9 亿元，环比扭亏大幅增长。

燃料电池示范政策落地，细节超出市场预期。财政部等五部门联合发布了开展燃料电池汽车示范应用通知，对比此前市场网传版本，正式版本示范目标明显细化，示范要求方面指标更为严格和细化，财政支持单积分奖励和积分上限都有明显提升。我们认为此次政策多方面超出此前市场预期。

乘用车市场Q4 将大概率持续回暖。受新冠疫情影响，今年汽车零售下滑较大，据乘联会数据显示，2020 年1-8 月我国共销售乘用车1,101.5 万辆，同比-15.2%。传统汽车消费旺季“金九银十”今年将得到延续，北京车展9 月下旬开幕将进一步带动消费，受目前疫情影响，十一国内自驾游热度预期强于往年，将对Q4 购车需求形成有力支撑。

全球范围来看，欧美日和中国等主要国家都在出台法规加速推进智能汽车的发展，其中中国政策定调智能化与网联化协同。特斯拉是自动驾驶商业化引领者，独辟蹊径推动智能化发展，2014 年10 月推出Autopilot 1.0 首次实现自动驾驶系统商业化，目前正在向L3 以上迈进。传统车企联盟化成趋势，包括大众-福特、戴姆勒-宝马、通用-本田等，共享技术和推动商用化，L2 搭载率显著提升，L3 正在开始渗透。而以Waymo 和百度为代表的科技企业则一步到位，在RoboTaxi、无人物流等率先发力，推动L4 以上的无人驾驶商用化。

据中汽协，2020 年8 月实现乘用车销售175.5 万辆，同比增长6%。新能源汽车：8 月销量10.9 万辆，同比上涨25.8%，基本面好转明显。在特斯拉浪潮带动下，比亚迪市值超过上汽，首次成为国内市值最大车企。

近日财政部、工信部、科技部、能源局等联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知（财建〔2020〕394 号）》，对燃料电池汽车的购置补贴政策调整为燃料电池汽车示范应用支持政策，对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池汽车发展新模式。

根据Omdia 的《 2020 年SiC 和GaN 功率半导体报告》，到2020 年底，全球SiC 和GaN 功率半导体的销售收入预计8.54 亿美元。未来十年的年均两位数增长率，到2029 年将超过50 亿美元。根据Yole 数据，到2024 年SiC 功率半导体市场规模将增长至20 亿美元，其中，汽车市场占SiC 功率半导体市场比重到2024 年预计将达50%。

特斯拉的降本路径以度电成本为核心考量。特斯拉自产电池的度电降本路径，包括五大方面，即电池包设计(降低14%)、工艺改良(降低18%)、负极改性(降低5%)、正极改性(降低12%)、电池底盘集成(降低7%)等。我们认为度电成本降低需要一定的规模效应。在产量的目标方面，特斯拉计划在2022 年实现自产100GWh 电池，2030 年目标实现3000GWh。同时，我们认为在降本路径方面，生产工艺改善比电化学性能突破的成功机会更高。

看好产业链长期成长，布局细分行业龙头。中欧新能源方向确定，2020-2025年中欧新能源销量CAGR达到30%以上。我国新能源汽车规划和规模领跑全球，带动国内产业链同步成长。核心零部件如热管理、减速器等领域，国内供应商先发参与整车同步开发，有望打破海外固有配套格局。