国内：2021 年Q1 新能源汽车销量51.5 万辆，同比增长280%；3 月销量22.6 万辆，环比增长106%、同比增长239%，达到历史3 月销量最高水平，大超市场预期。3 月渗透率达到8.9%、同比提升1.3pct。2021年在补贴退坡20%的情况下，新能源汽车依然维持较高水平的增长，进一步验证了国内市场有补贴驱动转向内生增长的逻辑。

Q1 营收、净利略超预期，连续七个季度实现盈利：北京时间2021 年4月27 日，特斯拉公布了2021 年一季报，2021Q1 公司实现收入103.89 亿美元，同比+74%，环比-3%。其中汽车业务收入90.02 亿美元，同比+75%，环比-3%；公司实现净利润4.64 亿美元，同比+582%，环比+57%。

2021 年4 月17 日晚，北汽旗下新能源品牌极狐ARCFOX 联合华为在上海发布首款Huawei Inside 智能豪华纯电轿车北汽阿尔法S，全系列采用华为快充技术，充电10 分钟，可以增加续航197 公里。智能座舱搭载鸿蒙OS 操作系统，搭载华为麒麟车载芯片。该车型的起售价25.19 万元，最高配价格34.49 万元；华为H1版起售价38.89 万元，高配版售价42.99 万元。

新能源汽车行业发展现状：欧洲高增，中国复苏，美国调整。电池和电池材料要素与演变。 行业其他环节要素与演变。预计 21 年国内新能源汽车市场的新增需求达到 60-100 万辆。欧洲碳排放目标收紧叠 加欧洲政府高补贴，有望带动欧洲电动车市场继续高增。美国市场经历了两年调整，预计拜登将积 极推行清洁能源革命计划，加大对电动车的支持力度，大幅提高美国新能源汽车渗透率。

汽车持仓比例环比下降，仍处于低配状态。福耀、华域、潍柴、重汽、中国汽研等持股比例明显提升，比亚迪、长城等持股比例下降。2021Q1前十大汽车标的的持股比例为85.1%，集中度较 20Q4(87.7%)下降2.6pct。2021Q1汽车板块前二十持仓集中度为96.9%,较2020Q4下降0.4pct。汽车板块持仓比例21Q1环比下降，仍处于低配状态。

行业周期景气上行叠加上海车展车企电动智能化新品上市，短期有利于板块估值提振。目前处于行业补库周期，该阶段汽车股业绩具备较大弹性，估值震荡或者收缩，建议配置估值与业绩匹配性较好标的。包括①受益于华为Inside 子品牌相关公司中，推荐估值在乘用车板块内相对低位的广汽集团（2238.HK）和长安汽车，建议关注北汽蓝谷；②电动智能化方向，高端智能车放量有望带动天幕玻璃、HUD、空气悬挂行业渗透率快速提升，推荐中鼎股份，建议关注福耀玻璃和华阳集团。③无人驾驶方向建议关注汽车制动龙头亚太股份。

新能源车领域，锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能，六氟环节建议关注多氟多，电解液环节建议关注天赐材料和新宙邦，正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份，隔膜建议关注恩捷股份和星源材质，负极领域建议关注璞泰来。光伏建议关注隆基股份，通威股份，阳光电源，晶澳科技，中环股份，福斯特，福莱特，京运通，上机数控，爱旭股份，天合光能，固德威、锦浪科技。风电、工控及电网设备建议关注明阳智能、金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、国电南瑞、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。

华为HI 智能汽车解决方案构架。华为智能汽车产品渗透率提升，产业链公司有望受益。五大智能系统：智能座舱、智能驾驶是布局重点之一。智能驾驶：全产业链自研，MDC 智能驾驶计算平台量产。从投资策略上看，随着华为智能汽车产品渗透率提升，其供应链上相关公司配套量也将提升。

以“拥抱变化”为主题的第十九届上海国际汽车工业展览会于4 月19 日至28 日在国家会展中心（上海）精彩亮相。百年汽车工业进入电动化和智能化行业大变革时期，也是我国汽车工业迎来难得一遇的发展机遇期。我们积极看多自主品牌，更看好积极进取、技术储备丰富、执行效率更高的一线自主车企以及具备技术和制造优势的零部件公司。

2021 年上海车展电动智能看点颇多：1）车型层面：蔚来ET7、小鹏P5、极狐αS（华为HI 版）、智己L7 等；2）企业层面：华为、百度、大疆等科技互联网巨头；3）技术层面：激光雷达前装量产，自动驾驶技术突破。百年汽车行业智能电动变革已然来临。