8 月沪深300 下跌0.12%，汽车指数上涨7.47%，跑赢大盘7.59%；新能源汽 车指数上涨7.26%，跑赢大盘7.38%；电力设备及新能源指数上涨5.28%，跑 赢大盘5.40%。

行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资（大众MEB）、内资新势力（蔚来小鹏）和国内合资传统巨头（长安、比亚迪）的产业链机遇。建议关注LFP 电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在21 年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

油价震荡走高改善石油石化业绩，供需错配支撑商品价格高位运行，上游资源业绩高增，往后看，煤炭库存低位补库支撑需求，紧供给难以缓解；电解铝供需矛盾或将催化社会库存进一步下行；以锂为代表的稀有金属需求持续增长与中短期供给无新增放量之间矛盾难以缓和。

成本压力有望缓和，继续看好板块性投资机会。展望下半年，芯片供给紧缺的情况有望于 Q3 缓解，原材料和运费价格开始企稳，各板块盈利弹性有望开始显现。乘用车板块 Q3 业绩受成本传导影响仍然承压，但行业需求复苏开启，叠加各车企新车型密集推出，Q4 即有望迎来销量和盈利的全面提升，继续看好板块性投资机会，重点推荐长城汽车（A+H）、广汽集团（A+H）、比亚迪、吉利汽车等。零部件板块成本压力 Q3 开始向下游传导，盈利弹性开始体现，下半年表现可期，重点推荐华域汽车、拓普集团和保隆科技等。经销商板块，重点推荐中升控股、美东汽车、永达汽车。两轮车板块，重点推荐产品结构改善迅速的龙头雅迪控股、受益消费升级的八方股份、小牛电动。

招商电子团队前期参加了在深圳举办的全球 MCU 生态发展大会，安谋科技、兆易创新、极海、国民技术、华大半导体和灵动微等国内 MCU 公司出席了大会并对 IoT 设备未来发展趋势、ARM Cortex-M 架构、产品系列以及发展方向等做了非常详细的主题演讲，我们整理了 9 个精彩演讲的核心观点，供投资者参考。

2021H1 行业高景气度延续，出现需求快速增长与供给匹配不足的结构性错配，上游资源、部分锂电材料上市公司受益涨价具有高业绩弹性，电池厂商凭借较强产业链话语权盈利保持一定韧性。随着国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高，美国电动车政策向好，特斯拉继续引领全球电动智能浪潮，我们判断 2022 年全球新能源汽车有望延续高增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众 MEB、LG 化学、宁德时代供应链等。

8 月31 日，上汽通用五菱宝骏品牌旗下“未来感摩登座驾”KiWi EV 正式上市，新车提供基础版「设计师」、高阶版「艺术家」两款车型，售价分别为6.98 万元、7.88 万元。其中，「设计师」可选装“直流快充包”，选装后售价7.18 万元；「艺术家」可选装“智能驾驶包”，选装后售价8.68 万元。研发人员介绍，宝骏KiWi EV 的本质还是一款城市代步电动车，续航里程为305 公里，搭载了一台40kW 高效能电机，最大扭矩为150N·m。（来源：上汽通用五菱官方微信公众号）

由于疫情之后汽车行业产销持续复苏，即使缺芯及原材料价格上涨等不 利因素下，2021 年上半年行业业绩表现依然呈现实质性改善，其中以 乘用车、汽车零部件为主表现明显向好，而公募基金对行业配置虽有所 提升但依然处于低位，随着行业的持续回暖、电动智能化加速渗透，下 半年汽车行业依然具有较好的投资机会。

周观点更新：据中国汽车工业协会统计，2021 年8 月，汽车行业销 量预估完成171.1 万辆，环比下降8.2%，同比下降21.8%；1-8 月， 汽车行业累计销量预估完成1646.7 万辆，同比增长13.1%。目前马 来西亚地区疫情形势仍然严峻，致使国内汽车芯片供应问题在8 月 未见明显好转。我们预计四季度国内汽车芯片供应仍将承压，或在 一定程度上限制部分整车厂产能，但9 月初至年末市场景气度持续 提升大趋势不变，预计2021 年全年我国汽车产销量同比增速达 10%，根据乘联会预测，2021 年全年我国新能源汽车销量有望突破 300 万辆。

2021 二季度：原材料价格上涨，下游盈利能力略降。锂矿、六氟磷酸锂等 原材料价格持续上涨，大宗商品价格上升导致锂电设备、零部件等原材料价 格上涨，中上游企业盈利能力提升，下游企业受成本上升影响盈利能力。行业 整体营业收入2749.7 亿元，同比增长55.5%，环比增长22.8%；净利润225.3 亿元，同比增长105.6%，环比增长57.3%；毛利率20.11%，同比下降0.36pct， 环比增长0.9pct；净利率8.19%，同比增长2pct，环比增长1.8pct。