2021年是“十四五”开局之年，我国新能源汽车产销量大幅增长近160%，年度渗透率突破10%关键节点；市场化程度不断提高，非营业车辆占比超过80%；规模效应愈加显著，2021年保有量达到784万辆，预计2022年和2025年保有量将分别超过1200万辆和3000万辆，东部沿海和中部地区推广效果尤为明显，已占到当地汽车保有量的10%左右。下一步，要密切关注市场变化，对能源供给做出动态调整。“双碳”目标背景下，非化石能源消费比重提升目标明确，油气等化石能源企业转型势在必行。目前，以加油站为抓手，探索补能设施供给比例、组合形式、发展模式和管理方式，实现分层、分批、分类向“综合能源服务站”转型尤为重要和迫切。

2022年7月，中央稳经济一揽子政策进一步生效，部委相关政策和地方促进汽车消费政策持续提振，我国汽车产销持续恢复，同比继续保持较快增长。其中，乘用车市场在购置税减半政策和地方促进消费政策的持续驱动下继续恢复，叠加汽车企业及经销商继续加大促销力度，产销同比增速高于行业总体。商用车产销同比降幅较上月有所收窄，但总体表现依然低迷。新能源汽车产销同比继续保持高速增长势头。中国品牌乘用车和小排量乘用车市场占有率均高于上月及上年同期水平。7月，汽车出口保持良好态势，出口量同比大幅增长。经济效益方面，2022年1-6月，汽车工业重点企业（集团）主要效益指标同比仍呈明显下降，但较1-5月有所改善。

滑板底盘把全部的动力、传动、行走、控制系统放在一个平整的底盘中，通过线控技术解除底盘与座舱里方向盘、踏板的硬连接，让座舱能够自由布置和设计。外形像滑板，采用全线控技术，集成动力、制动、转向、热管理及三电，达到上、下车体解耦。在理想条件下一款底盘适合多款车身，提高开发效率。滑板底盘使开发成本降低60%，开发周期减半。大大提升了运用滑板底盘车型的开发效率。

地平线于2015年由人工智能和深度学习科学家余凯博士创立成立，地平线于2019年发布中国首款车规级AI芯片征程2后，并于2020年实现前装量产，目前地平线共有三代产品征程2（2019年发布）、征程3（2020年发布）和征程5（2021年）。 征程5芯片量产时间是在2022年下半年，目前已获比亚迪、一汽红旗和自游家多个车型定点，随着征程5的推出，地平线成为业界唯一能够提供覆盖从L2到L4全场景整车智能芯片方案的边缘人工智能平台型企业。地平线累计出货量已突破100万颗，前装市场市占率稳步提升。目前，地平线征程系列芯片出货量已突破100万颗，与超过20家车企签下超过70款车型的前装量产定点项目。根据高工智能汽车数据显示，2022年1-5月，地平线征程系列芯片在中国市场乘用车前装标配智能驾驶域控制器的搭载上险量8.41万颗，仅次于特斯拉（自研芯片，暂不外供），排名第二，领先于Mobileye和英伟达。

近日，从相关渠道了解到，为了稳定和扩大汽车消费，商务部、公安部等17 部门联合印发《关于搞活汽车流通 扩大汽车消费若干措施的通知》，推出了便利二手车商品化流通的系列新政策。为扎实推进相关政策落地落实，切实便利群众企业办事，近日，商务部会同公安部印发《关于完善二手车市场主体备案和车辆交易登记管理的通知》（以下简称《通知》），推出了系列便利二手车交易登记新措施，进一步降低二手车交易登记成本，更好促进汽车梯次消费和二手车市场持续健康发展。

全球MOSFET 器件厂商前十名中我国厂商占比从18 年3.8%提升至20 年10%，MOSFET 国产化已有良好的产业基础，加之20 年以来汽车功率器件供需缺口持续拉大；在此背景下，国产厂商获得加速进入汽车供应链的发展契机。当下MOSFET 整体供需已缓解缺且部分消费应用开始下行，而汽车MOSFET 在电动化与智能化驱动下需求仍保持增长，且其增量应用：超级结与高压MOSFET 国产化率仍较低，分别为18.1%和27.6%。此时，为提升企业盈利能力，调整产品结构转向汽车应用，发展高性能超结与高压产品是国内厂商的重要发力方向。

2022Q2，汽车行业收入和业绩承压，主要系 4-5 月新冠疫情的影响。但 Q2 以来，新能源渗透率仍在持续提升，同时自主品牌加速向高端价格带渗透，智能化军备竞赛正在加速。我们继续看好当前汽车行业的投资价值，维持板块“强于大市”的评级。板块的估值修复的行情已经基本结束，以盈利驱动的盈利修复即将接力，近期建议投资人重点关注下半年可能会超预期的三个方向：（1）中国汽车出口加速带来的产业链盈利中枢上移；（2）混动化加速推动自主品牌对合资品牌实现全方位反超；（3）大宗原材料成本下行带来的整车和零部件产业链的盈利空间释放。

电动化/智能化/集成化驶入快车道，汽车电子成长空间广阔。汽车电动 化、智能化、集成化趋势凸显，带动配套电子硬件需求增长。1）电动化 方面：电气安全需求带动车用连接器量价齐升，电力转换与控制需求拉 升功率半导体用量与规格需求。2）智能化方面：在高阶自动驾驶需求 推动下，车载摄像头、激光雷达等传感器市场规模将迎来稳健增长。3） 集成化方面：车用嵌塑件引领汽车硬件系统集成，将伴随汽车集成化趋 势持续拓展车内应用。下游需求持续叠加汽车电子供应链国产替代加 速，本土汽车电子配套硬件厂商迎来发展黄金期。

消费政策支持新能源汽车，投资有政策性银行信贷额度支持 新能源汽车继续作为促进消费的主要抓手，免征购置税政策进一步延长，是消费品中收到直接切实政策支持的代表；而房地产消费依然以支持刚性需求为主，房住不炒的基调不会改变，重点还是涉及民生的“保交楼”。相较于消费，扩大有效投资并通过溢出效应带动经济和就业回升方面的政策力度更大，在稳增长33 条后接续的19 条政策的重点在新增的3000 亿元政策性开发性金融工具，这类支持新基建的资金的撬动作用比较可观，对投资稳经济意义重大。

2022Q2 公司总营收为102.9 亿元，历史首次突破百亿。其中汽车业务收入为95.7 亿元，同比/环比分别为+21.0%/+3.5%。收入同环比增长主要来自于ET7 的批量交付，达到6,749 辆。其余车型因受到产品换代影响，销量均有所下滑。ES8 单季交付3,681 辆，同比/环比分别为-17.0%/-15.2%；ES6 单季交付9,914 辆，同比/环比分别为-0.2%/-27.2%；EC6 单季交付4,715 辆，同比/环比分别-37.4%/-38.3%。随着ES7 和ET5 在22Q3 开启交付，蔚来交付量将展现进一步的提升。在单车ASP 方面，由于季度中的调价和高单价车型ET7 的占比增加，22Q2 单车ASP 增长至38.2 万元，同比/环比+5.7%/+6.5%。