电动化/智能化/集成化驶入快车道，汽车电子成长空间广阔。汽车电动 化、智能化、集成化趋势凸显，带动配套电子硬件需求增长。1）电动化 方面：电气安全需求带动车用连接器量价齐升，电力转换与控制需求拉 升功率半导体用量与规格需求。2）智能化方面：在高阶自动驾驶需求 推动下，车载摄像头、激光雷达等传感器市场规模将迎来稳健增长。3） 集成化方面：车用嵌塑件引领汽车硬件系统集成，将伴随汽车集成化趋 势持续拓展车内应用。下游需求持续叠加汽车电子供应链国产替代加 速，本土汽车电子配套硬件厂商迎来发展黄金期。

1. 三要素带来电子产业投资机会 .......................................................................................................... 6

1.1. 空间、发展、机遇构成电子细分产业长期成长三要素......................................................... 6

1.2. 重点关注汽车电子及VR 等确定性产业趋势 ......................................................................... 6

2. 电动化、智能化、集成化驶入快车道，汽车电子成长空间广阔 .................................................. 7

2.1. 汽车电动化时代到来，配套硬件持续升级............................................................................. 8

2.2. 汽车智能化变革加速，传感器需求持续提升....................................................................... 15

2.3. 汽车集成化趋势确定，车用嵌塑件成长空间广阔............................................................... 21

3. 消费电子关注VR 高景气，下游创新拉动核心环节升级 ............................................................ 22

3.1. VR 高景气持续，核心技术路径逐渐清晰 ............................................................................. 23

3.1.1. 多阶段因素决定VR 设备未来高增长仍可期 ............................................................. 23

3.1.2. 关键元件逐渐成熟，光学和显示决定设备体验......................................................... 27

3.1.3. 硬件供应链生态渐完善，新兴玩家不断涌入............................................................. 29

3.2. 传统领域关注iPhone 结构性增量，产业链龙头优势明显 ................................................. 29

4. 被动元器件：关注MLCC 周期反转及电子电力元器件 .............................................................. 31

4.1. 被动元器件：电子工业的大米............................................................................................... 31

4.2. MLCC 及片式电阻：降价去库存逐渐见底，静待新一轮周期向上 ................................... 32

4.3. 电子电力元器件需求持续向上............................................................................................... 34

4.3.1. 平价上网推动光伏市场需求增长................................................................................. 34

4.3.2. 新基建推动工控领域需求增长..................................................................................... 36

5. 半导体：服务器市场高增长，信创政策推进加速国产替代机遇 ................................................ 36

5.1. 东数西算、数字经济推动服务器行业增长........................................................................... 37

5.2. 信创政策发展推动国产化需求............................................................................................... 39

6. 投资建议 ............................................................................................................................................ 40

7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 40