为落实国家《智能汽车创新发展战略》，加快培育经济发展新 动能，推动智能网联汽车创新发展，9月5日《上海市加快智能网联汽车创 新发展实施方案》发布。《方案》提出，到2025年，上海市初步建成国内 领先的智能网联汽车创新发展体系。产业规模力争达到5000亿元，具备组 合驾驶辅助功能（L2级）和有条件自动驾驶功能（L3级）汽车占新车生产 比例超过70%，具备高度自动驾驶功能（L4级及以上）汽车在限定区域和 特定场景实现商业化应用，智慧道路基础设施实现重点区域覆盖。

投资建议：整车方面，我们围绕两条投资逻辑：一是混动汽车、二是高端智能化新车，看好混动技术领先、混动车型矩阵 丰富以及智能化自研能力强且功能落地迅速的自主车企，推荐吉利汽车(0175.HK) 、长城汽车、理想汽车（2015.HK）、小 鹏汽车（9868.HK）、上汽集团，建议关注蔚来汽车。零部件方面，软件定义汽车加速，看好智能汽车发展带来的增量零部 件，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、经纬恒润，建议关注天准科技、华阳集团，此外看好规模优势突出，且单车搭载 价值量上升空间大的传统汽车配件细分龙头企业，推荐福耀玻璃、华域汽车。

2022H1 国内汽车销量1206 万辆，同比-6.58%，乘用车同比表现优于汽车行业 整体。根据国家统计局数据，汽车制造业2022H1 实现营业总收入40893 亿元， 同比-4.66%、有所下滑，实现利润总额2537 亿元，同比-11.80%；行业销售利 润率（利润总额/营业总收入）为6.21%，三费率合计约5.66%，与2021 年同 期相比销售净利率水平略有下滑，我们判断主要由于2022 年上半年疫情导致部 分主机厂停工停产所致。

汽车悬架不断演进，空气悬架可以调节车体高度、阻尼、刚度，有效提高驾 乘的舒适性与操控性、提升续航里程。电控空气悬架成本高昂，过去只用在 高端乘用车上。随着国产替代及技术不断成熟，悬架价格及应用车型迅速下 探。加之消费者消费升级及新能源车重量大、里程敏感带来的需求提升，空 气悬架渗透率有望高速增长。我们预计2025 年空气悬架市场规模预计将达 到314 亿元，21~25 年CAGR 达36%。空悬门槛较高，产业链核心环节空 气弹簧、空气压缩机、空悬总成等产品供应商有望从中受益，重点推荐保隆 科技、中鼎股份、拓普集团，关注天润工业。

小鹏G9 搭载高通8155 芯片和双14.96 联体智能屏，采用小鹏自研的Xmart4.0 操作系统；支持毫秒级的人机对话，并精准定位音源，在无网状态也可以进行语音控制，增强拟人感优化车机交互体验。在UI 方面，G9 和Unity 3D 渲染引擎合作，将车辆的真实世界运行环境投射至车机屏幕， 打造全球首个量产3D 人机交互系统。

2022 年9 月17 日，国铁集团公司决定放开新能源车运输限制，并将自10 月1日开始统计新能源汽车运量，此外专用于小汽车运输的JSQ 铁路车型也将可以列入中欧班列出口计划，我们认为此举将助力新能源车进军海外市场。从供给端看，近些年中欧班列保持了稳定的运量增长，铁路运输在运输时间上也具备绝对优势；从需求端看，新能源汽车出口量同比激增，且出口欧洲国家占较大比重，对中欧班列的需求量可观，存在较大的发展空间。我们看好新能源车运输限制放开对汽车整车物流的带动作用，建议关注长久物流。

集英伟达前沿技术之大成，具备算力和集成度的代差优势。DRIVE Thor 作为DRIVE Orin 的后续迭代产品，单颗芯片算力达到史无前例的2,000 TOPS 水平，直接取代2021 年公司发布的Altan 芯片，成为目前业界性能领先的车载SoC芯片。根据发布会信息，Thor 计划于2024 年量产，极氪成为首家合作汽车品牌。Thor 具备参数（算力）和集成度两个维度的代差优势，代表自动驾驶技术硬件未来的发展方向。根据黄仁勋介绍，Thor 芯片的领先优势源于对CPU（Grace）、GPU（Ada Lovelace）和处理Transformer 模型的引擎（Hopper）进行的升级：首先，Grace 具备优异的单线程性能以及与GPU 的融合性，可以弥补GPU 工作负载受限；Hopper 架构面向AI 工厂，其Transformer 深度神经网络引擎可将视频数据作为一个单一的感知帧来处理，使计算平台能够在固定时间内处理更多数据；新一代GPU 架构Ada Lovelace 面向终端AI 计算机，有助于实现车载计算资源的集中化，可将成本降低数百美元。

oil and natural gas firm, Petronas, owns all oil and natural gas exploration and production projects in the nation Petronas dominates the upstream sector, where it enters production sharing contracts ( with local and international corporations to explore and exploit Malaysia's oil and gas resources ExxonMobil, Shell, and ConocoPhillips are the three largest multinational oil firms producing the most oil in

According to data from the USDA, Brazil was the second largest producer and consumer of biofuels in the world during 2021. The country is among the global pioneers in biofuels development and adoption, with the introduction of flex-fuel (dual-fuel ethanol and petrol) vehicles as early as 2003. Moreover, mandatory blending of fossil fuels with biofuels has underpinned the growth of the sector ever since their introduction in the second half of the 2000s decade. Brazil’s massive agricultural sector also plays a key part in the development of the sector, with the country being among the largest producers of raw materials for biofuels, such as sugarcane, soybean, maize and animal fats.

2022Q2乘用车整车板块行情在疫情后复工复产持续&国家购置税补贴政策刺激&多款新能源重磅新车上市等几方面因素催化下持续向上；疫情封控影响下Q2产批同比基本持平，零售下滑较大。