汽车悬架不断演进，空气悬架可以调节车体高度、阻尼、刚度，有效提高驾 乘的舒适性与操控性、提升续航里程。电控空气悬架成本高昂，过去只用在 高端乘用车上。随着国产替代及技术不断成熟，悬架价格及应用车型迅速下 探。加之消费者消费升级及新能源车重量大、里程敏感带来的需求提升，空 气悬架渗透率有望高速增长。我们预计2025 年空气悬架市场规模预计将达 到314 亿元，21~25 年CAGR 达36%。空悬门槛较高，产业链核心环节空 气弹簧、空气压缩机、空悬总成等产品供应商有望从中受益，重点推荐保隆 科技、中鼎股份、拓普集团，关注天润工业。

汽车悬架主动化进展迅速，供需双端推动空悬普及 .............................. 6

汽车悬架是车身与车轮间重要的传力连接装臵 ........................................................................ 6

悬架系统经历从被动悬架到主动悬架的演进 ............................................................................ 7

空气悬架广泛应用于商用车，乘用车领域定位高端市场 .......................................................... 8

空气悬架系统优势明显，但应用范围受成本、技术限制 .......................................................... 9

国产化、新能源等多重因素驱动，价格下探开拓增量市场 ................. 12

欧美商用车市场渗透充分，国内乘用车市场渗透率上升空间大 ............................................. 12

国产降本、消费升级与电气化发展，带动空气悬架需求提升 ................................................ 12

2025 年中国乘用车空气悬架市场规模有望迅速增长 ............................................................. 15

上游零件技术壁垒明显，“拆分采购”打开中游行业空间 ..................... 16

供应端：欧美巨头深度积累，本土厂商多点突破 ................................................................... 16

总成端：两大国际巨头利用先发优势，构建系统总成“护城河” .............................................. 24

投资建议与重点推荐 .......................................................................... 28

保隆科技：立足自主研发空气弹簧，从零件到系统总成向上突破 ......................................... 28

中鼎股份：国内橡胶密封行业龙头，收购AMK 率先进入空悬核心技术圈 ............................ 29

拓普集团：依托宽产品平台优势，空悬工厂今年正式投产 .................................................... 30

天润工业：坚持商乘兼顾布局，发展空气悬架第二主业 ........................................................ 31

风险提示 ............................................................................................ 33

保隆科技 ................................................................................................................................ 35

中鼎股份 ................................................................................................................................ 43