二级市场表现:年初以来汽车板块上涨 2.2%，跑输沪深 300 挃数 1.8 个百分点（上涨 4%），其中乘用车/商用车/经销商/零部件年初以来涨幅依次为5.1%/3.4%/3%/0.6%。

从产业调研情况来看淡季有可能延续至 4 月份，时间和力度超市场预期，核心原因是：新的补贴政策对电池能量密度和安全性的要求趋严，造成大批的 2，3 线的磷酸铁锂厂家停线升级和改造，因此动力电池产业链出货量出现大幅下滑，短期产业链景气受到压制。 

本周，沪深 300 上涨 1.56%，汽车及零部件板块下跌 0.80%，跑赢大盘 2.36个百分点。其中，乘用车子行业下跌 1.13%；商用车子行业下跌 0.90%；汽车零部件子行业下跌 0.73%；汽车经销服务子行业上涨 0.58%。 

随着2016 年骗补风波落定，以往依赖补贴政策激励新能源汽车行业发展的模式弊端日益显露, 补贴加速退坡、技术门槛提升已是大势所趋，代表着新能源汽车行业长效发展机制的积分制应运而生。积分制将代替国家补贴政策实现对新能源汽车行业的资金支持，把政策鼓励等行政命令转化成市场的经济行为，有助于提升传统能源汽车节能水平，促进新能源车企之

间优胜劣汰。

总成集成化和核心零部件进口替代是动力系统成本下降的必要途径。在新能源汽车补贴逐年退坡的情况下，在电池成本得到压缩之后，电机电控系统将同样受到来自下游的成本压力倒逼。除电机、电控自身降本降重外，具备电机电控甚至电池电机电控动力总车集成能力的企业将获得显著的成本竞争力。此外，IGBT 等核心零部件在电机电控中的成本占比超过40%，核心器件国产化正在快速推进，将为电机电控产业带来超过 20%的成本下降空间。 

国内外市场继续大幅上涨，长短期均看好。国际市场元旦过后销售明显增加，除超级合金行业实质性需求外，海外基金仍未停止炒作，价格继续暴涨。国内1月16日工信部公布了新能源汽车生产企业及产品准入管理规定，同时各地方有关新能源汽车的优惠政策也逐步出台，预计国内金属钴价格将继续上涨，长短期均看好。 

市场回顾：上周，化工板块上涨 0.41%，沪深 300 指数下跌 0.40%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 0.81 个百分点。年初至今，化工板块累计上涨 6.85%，沪深 300 指数累计下跌 12.14%，化工板块跑赢同期沪深 300 指数 18.99 个百分点。

上周大盘继续回调􀀀沪深300指数下跌0.46%􀀀新能源汽车板块普跌􀀀虽然部分龙头个股有所反弹􀀀但力度很弱􀀀整体继续维持弱势。从各子板块的表现来看􀀀上周锂资源板块继续前一周的大幅下跌态势􀀀跌幅达5.36%􀀀碳酸锂价格持平􀀀基本面没有重要变化。 

立足物流车运营，布局新能源汽车产业。新能源汽车行业在行业整顿后已经接近恢复高增长的时点，公司调整短期战略主攻电动物流车租赁运营及充电服务。电动车约 27%的使用成本优势及租赁模式的便利性决定了其需求的确定性增长，是盈利性较强的业务领域。同时，公司将持续在新能源汽车产业链投资布局，该板块将为公司提供业绩弹性。