政策方面，“531”之后行业政策长期处于冰点状态，近期政策预期明显开始修正，如户用政策的调整，第二批扶贫、领跑者奖励指标的征求等，尤其是近日召开的十三五规划中期讨论会，积极信号明显；2、需求方面，经过3季度的调整，4季度全球光伏装机逐步进入旺季，一方面海外需求持续旺盛；另一方面，国内领跑者需求逐步启动，带动高效化产品需求紧张。

新能源汽车10月销量13.8万辆，环比+14%。据中汽协，10月新能源汽车产销数据14.6万/13.8万辆，同比分别增长58.1%和51%，环比分别为14%/14%，乘用车产销量为12.6万/12.1万辆，其中纯电动乘用车产销9.7万/9.4万辆，插电式混合动力乘用车产销2.9万/2.7万辆；新能源商用车产销为1.8万/1.7万辆。1-10月新能源汽车累计销量达87.9万辆，同比增长75.51%。我们判断全年销量有望超110万辆。

中汽协10月新能源汽车产销量数据：10月产销量分别为14.6万辆和13.8万辆，同比分别增长58.1%和51.0%，环比分别增长14.7%和13.7%。

国家对新能源汽车给予购置补贴已进入第１０个年头，并已成为我国新能源汽车支持政策体系中影响最大、效果最突出的政策类别之一。补贴政策对我国新能源汽车市场的培育起到了重要的推动作用，在技术创新、经济发展、节能减排等方面带来显著溢出效应的同时，积累了诸多宝贵经验。在国家扩大对外开放与未来激烈市场竞争的形势下，建议补贴政策继续深化鼓励先进导向，延续对重点领域和先进产品的支持，推动指标体系与相关支持政策相衔接，并实现由支持购置向鼓励使用转变。

13年以来，锂电池指数最高涨幅近600%，其中17年9月上旬见顶；至11月14日，锂电池指数下跌34.7%(沪深300/创业板下跌21.7%/21.6%)；下跌主要原因：系统风险、业绩回落、价格回落、补贴下滑等

全球电动化加速，“整车-锂电池-材料”龙头集中化趋势持续，长期来看，中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力，显著受益，看好新能源汽车的长期发展，投资逻辑将从“价-量-质”演变。建议从盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期政策尚未落地，但板块估值低位仍具修复动力，短期重点关注优质龙头个股：新宙邦、当升科技、璞泰来、宁德时代、恩捷股份；长期。

2018年6月12日，新补贴政策正式开始执行。a.乘用车方面，补贴对应的参数提高，引导车型向高端化发展。近几个月，A00级车型销量占比明显下滑，A级车型销量占比提升明显。产量仍旧有着不错的表现，没有受到过多新政策影响。b.客车、专用车方面，补贴大幅下滑，技术参数要求提升明显，导致过渡期商用车抢装明显，新政实施后，产量出现了下滑，但9月数据有好转迹象。c.整体上新能源汽车产量仍在逐月增长，行业已经充分消化了补贴下调的影响。

我们认为电动车板块已深度回调，预期低，目前行业内库存不高，客车已起量、专用车10月开始起量、乘用车逐月稳步增长，且19年补贴政策有望年底出台，并带动四季度抢装行情，因此我们继续看好电动车龙头行情，中游龙头有望引领反弹行情！推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质、杉杉股份；天赐材料、恩捷股份）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。

从2018年三季报来看，电力设备与新能源行业总体业绩承压，但各细分板块分化趋势比较明显，其中锂电池材料、电池设备、低压电器板块表现相对较好。我们建议沿着政策边际改善明显、技术进步红利较大、盈利质量较高与确定性较强的思路，把握细分板块与龙头标的投资机会。

2018Q1-Q3，新能源汽车产业链样本公司整体营收同比增速为+54%/+28%/+25%，增速不断下降；扣非净利润同比增速为+76%/+16%/-12%，受到毛利率下滑的影响，2018Q3整体扣非净利润增速同比下滑。由于补贴退坡及结构性产能过剩影响，行业整体承压，龙头企业的优势已经显现。短期来看，宁德时代及负极材料板块业绩有望维持稳定增长；中期来看，海外新能源汽车发展提速，随着补贴退出及市场放开，以中上游为代表的国内新能源汽车产业链有望迎来新的机遇。