电动汽车：2018年电动汽车将逐渐摆脱政策影响，完成向经济性驱动的市场转向。各环节头部效应集中显现，龙头企业与竞争对手的综合实力差距不断拉大。高端乘用车补贴不降反增加速乘用车市场结构的调整，新能源乘用车市场将加速趋向传统车市场结构，进入健康发展期。随着补贴进一步调整以及双积分政策的考核，新能源乘用车将进一步加强主导作用，优质车型的推出成为行业需求驱动的关键。在产业竞争格局进入加速稳定期趋势下，预计2019年细分行业龙头企业的市占率、盈利能力将持续提升，产品、技术和客户等多重壁垒进一步加强，电动汽车板块进入主流供应链主导时代。推荐品种：动力电池全球龙头：宁德时代；湿法隔膜国内绝对龙头：恩捷股份；其他细分环节龙头：璞泰来、杉杉股份、新宙邦（化工覆盖）等。

一、新能源汽车：行业格局调整完毕，头部效应集中显现......-7-

1、双积分政策：政策导向转为市场驱动......-7-

2、车企规划提速，市场驱动来临......-9-

2.1新能源乘用车是核心增长驱动力......-9-

2.2供给：车企规划提速，聚焦电动平台...-10-

2.3需求：自发性消费渐显，私人运营齐发力.......-13-

3、一线电池厂成型，全球四巨头起航.....-21-

3.1公司战略：深度绑定整车厂，战略合作保增长.....-21-

3.2产品路线：共同选择三元技术，电芯封装各显千秋.....-23-

3.3产能规划：全球布局，抢占市场......-26-

3.4供应体系：全球采购降成本，中国供应逐渗透...-28-

3.5锂电价格持续下降，加速推动新能源车经济性....-30-

4、中游环节新格局，龙头突围真成长.......-31-

4.1电芯：高镍三元路线坚定，龙头产业地位提升.....-31-

4.2隔膜：行业盈利能力恶化，优质龙头加速突围....-33-

4.3正极：政策市场双驱动，高镍三元加速发展......-35-

4.4负极：马太效应加剧，硅碳布局加速.......-38-

4.5电解液：龙头产能持续扩张，市占率再下一城.....-40-

5、电机电控跟随整车放量，车型升级提升热管理需求.......-42-

5.1电机电控：市场跟随整车放量，竞争格局相对散乱.......-42-

5.2热管理：车型升级推动热管理需求，本土企业战略绑定整车厂.....-43-

6、投资建议：挖掘主流供应，优选行业龙头.....-48-

二、光伏：至暗时刻已过，板块反转将至....-50-

1、需求：19年国内迈入平价，海外出货高增.....-50-

2、供给：龙头高效引领平价，集中度提升....-55-

3、投资建议：.....-59-

三、风电：底部复苏验证，19年增速延续......-61-

1、变化：行业拐点明确，增量存量同步改善....-61-

2、需求：18年复苏年，19年抢装年，20年平价年....-62-

3、供给：平价冲刺，效率提升发电量....-65-

4、投资建议：.....-68-

四、电力设备：逆周期加码特高压、电力设备重回景气周期....-70-

1、政策展望：需求增长与基建托底共同推进行业重启.....-70-

2、历史回溯：本轮特高压投资与2014-16年周期高度相似......-74-

3、发展展望：本轮特高压重启落地确定性较强......-78-

4、趋势预测：电力设备公司重回景气周期.......-79-

5、投资建议：电力设备重拾景气周期，持续性或超市场预期.....-84-

五、工业控制：自动化升级趋势不改，龙头调整迎来建仓机会......-85-

1、经济指标：趋势稳定，警惕下行风险.......-86-

2、发展相反：进口替代与自动化升级联合发力，工控有望穿越周期....-91-

3、投资建议：经济下行难掩公司本质，龙头调整带来建仓机会....-95-