中汽协数据显示，国内新能源汽车 10 月批发销量 15.9 万辆，同比+116%， 连续三个月维持了较高增长（8、9 月销量分别同比+27%、+72%）。2020 年 1-10 月批发销量累计 89.4 万辆，同比-8%，下降的主要原因是 1H19 基数较高，且 1H20 生产销售受疫情影响较大。展望 4Q20，受汽车需求改 善、部分新车型销量爬坡推动，新能源汽车销量有望保持较快的同比增长。

此次正式稿相比征求意见稿中，将新能源汽车新车销售量占汽车新车销售 总量的比例由 25%下调至 20%。由于补贴退坡+公共卫生事件造成 2020 年 基数较低，我们认为此次下调 2025 年新能源汽车占比也在情理之中。

2020 年10 月14 日-11 月13 日，沪深300 上涨0.41%，汽车及零部件板块上涨10.47%，跑赢大盘10.06 个百分点。其中，乘用车子行业上涨23.04%；商用车子行业上涨1.53%；汽车零部件子行业上涨4.40%；汽车经销服务子行业下跌1.98%。申万汽车板块涨幅位于28 个申万一级行业第2 位，位于前列。

赣锋锂业全资子公司拟以不超过30 亿元投资建设高端聚合物锂电池研制基地，参股公司腾远钴业于创业板IPO 申请获深交所受理；星源材质拟在瑞典设立全资子公司并开展涂覆隔膜生产线建设；亿纬锂能收到宝马发出的名称“BK 48V”供应商定点信；杭锅股份拟终止购买中来股份股权；比亚迪控股子公司与日野签署合资协议，拟设立合资公司以共同开发纯电动商用车及电动车零部件；新宙邦拟在明溪建设新高端氟精细化学品、锂离子电池电解液项目；雪人股份与丰田汽车及其旗下公司签署FCV合作有关协议；京运通拟在乐山建设24GW单晶拉棒、切方项目；通威股份与晶科能源协议，拟三年供货9.3 万吨；天赐材料和特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议；天能重工控股股东将变更为珠海港集团；恩捷股份拟投资1.83 亿欧元在匈牙利建设湿法锂电池隔离膜项目。

国务院办公厅日前印发《新能源汽车产业发展规划（2021－2035 年）》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2025 年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0 千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，高度自动驾驶汽车实现限定区域和特定场景商业化应用。到2035 年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用，高度自动驾驶汽车实现规模化应用，有效促进节能减排水平和社会运行效率的提升。

全行业渡过2020 年H1 至暗时刻，在Q3 基本面迎来爆发，需求在下半年集中释放，同时板块也获得机构青睐，公募持仓比例创历史新高。高景气度伴随着的是分化加剧，龙头攫取了行业大部分利润，景气周期+大分化时代到来。

拜登在竞选时承诺若最终当选美国总统，将会推行绿色能源战略，不仅将会重返巴黎气候协定，同时计划投资1.7 万亿美金加快实现2050 年碳中和目标，覆盖包括光伏风电及新能源汽车在内的新能源细分板块。通过重新延续奥巴马时期的各项排放及油耗政策，将在未来为美国补齐新能源汽车这块短板。

2020 年下半年行业在疫情后逐步复苏，全球产业链企业加速融合。展望2021年，国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高，特斯拉继续引领全球电动智能浪潮，我们判断2021 年全球新能源汽车景气将继续提升。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众MEB、LG 化学、宁德时代供应链等。

从单月销量表现来看，全球新能源乘用车销量恢复高增长趋势较为明显，根据GGII数据， 2020年7月、8月连续两月实现单月销量突破20万辆，分别达22.27万辆、21.69万辆，同比分别高增长63.3%、53.2%。随着疫情影响的不断消退，国内及欧美等主要市场有望持续发力，全年及未来全球销量表现仍然可期。

全球疫情第二波的爆发下，为应对疫情对经济的冲击，各国可能会祭出新一轮的政策刺激措施。在欧洲各国成为疫情震中被迫再度封闭后，市场对于欧央行在四季度加码量化宽松的预期加强。