4 月，新能源汽车产销分别完成21.6 万辆和20.6 万辆，同比分别增长1.6 倍和1.8 倍，继续刷新当月历史产销记录。其中纯电动汽车产销分别完成18.2 万辆和17.1 万辆，同比分别增长2.1 倍和2.2 倍；插电混动汽车分别完成产销3.4 万辆和3.5 万辆，同比分别增长49.9%和70.8%；燃料电池汽车产销分别完成36 辆和38 辆，同比分别下降67%和48%。1-4 月，新能源汽车产销分别完成75 万辆和73.2 万辆，同比分别增长2.6 倍和2.5 倍。其中纯电动汽车产销分别完成63.7 万辆和61.5 万辆，同比分别增长3 倍和2.8 倍；插电混动汽车产销分别完成11.3 万辆和11.7 万辆，同比分别增长1.2 倍和1.4 倍；燃料电池汽车产销分别完成140 辆和188 辆，同比分别下降52.1%和32.9%。

与前两代半导体相比，以GaN、GaAs为代表的第三代化合物半导体物理特性优势明显，下游应用广泛，在5G基建、5G终端射频和新能源车等多重推动，以及化合物半导体的国产替代趋势下，未来成长空间广阔，相关厂商有望迎来较好的发展机遇。新三板公司中，建议关注具有相关技术储备的公司。

守正：坚守新能源汽车主线，2020年全球新能源车渗透率在5%以内，在碳中和背景下，未来发展空间巨大！强烈推荐新能源汽车产业链 中的龙头标的：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料、璞泰来。出奇：锂电池产业链持续供需紧平衡，关注产能持续扩张的低估值二线动力电池标的，强烈推荐：欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。新能源汽车：政策+供给双驱动，行业持续高景气。锂电池：“新三化”—头部集中化、材料体系分化、全球化。

1）2020 年汽车销量2531.1 万辆，同比下降1.9%，2021Q1 销量648.4 万辆，同比增长75.6%，主要是同期基数低所致。其中，2020 年乘用车/重卡/新能源汽车销量分别同比变动-6.03%/+37.7%/+13.4%，2021Q1 分别同比增长75.11%/93.9%/351.3%。2）3 月末汽车主机厂库存88.2 万辆，相比月初下降7.4%，3 月汽车经销商库存系数为1.54，处于历史同期较低位置，整体库存压力较小，预计主要是受到芯片短缺的影响。3）2 月整体汽车价格（3月数据未公布）环比回落至15.51 万元，乘用车终端优惠2 月环比下降400元。钢铝铜等主要原材料价格持续上行，通胀预期下行业成本压力显现。

2020 年下半年行业在疫情后逐步复苏，2021 年一季度高景气延续，行业盈利能力普遍提升。随着国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规驱动欧洲电动化率在提高， 特斯拉继续引领全球电动智能浪潮， 我们判断2021 年全球新能源汽车有望实现高增长。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外， 作为全球优质制造资产的价值凸显。推荐具备全球竞争力的新能源汽车供应链优质企业，尤其是特斯拉、大众MEB、LG 化学、宁德时代供应链等。

2021 年4 月（截止至2021 年4 月26 日收盘），沪深 300 涨跌幅0.57%，汽车行业涨跌幅5.35%，中信一级 29 行业排名第6 位。细分行业中汽车销售及服务（16.01 %）排行最前，卡车（-2.73 %）排行最后。

新能源汽车锂电上游、中游持仓略有增加，零部件延续下降。板块总体21Q1 持仓比重为6.52%，环比微降0.07pct。2020Q1-2021Q1 持仓比例分别为3.65%、4.98%、5.71%、6.59%、6.52%。

新能源汽车行业发展现状：欧洲高增，中国复苏，美国调整。电池和电池材料要素与演变。 行业其他环节要素与演变。预计 21 年国内新能源汽车市场的新增需求达到 60-100 万辆。欧洲碳排放目标收紧叠 加欧洲政府高补贴，有望带动欧洲电动车市场继续高增。美国市场经历了两年调整，预计拜登将积 极推行清洁能源革命计划，加大对电动车的支持力度，大幅提高美国新能源汽车渗透率。

新能源车领域，锂电池环节建议关注宁德时代、国轩高科和亿纬锂能，六氟环节建议关注多氟多，电解液环节建议关注天赐材料和新宙邦，正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份，隔膜建议关注恩捷股份和星源材质，负极领域建议关注璞泰来。光伏建议关注隆基股份，通威股份，阳光电源，晶澳科技，中环股份，福斯特，福莱特，京运通，上机数控，爱旭股份，天合光能，固德威、锦浪科技。风电、工控及电网设备建议关注明阳智能、金风科技、日月股份、禾望电气、天顺风能、泰胜风能、东方电缆、新强联、国电南瑞、汇川技术、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。

3 月沪深300 下跌5.4%，申万汽车指数下跌5.9%，表现弱于大盘。3 月汽车销售252.6 万辆，同比增长74.9%，环比增长73.6%，总体销量与2019 年3月持平，同比高增长主要是去年同期疫情基数较低所致。3 月乘用车批发与零售销量同比高增长，商用车市场表现超预期，重卡销量再领先，新能源销量同比增长238.9%，持续刷新纪录。