今年前4 月，全国累计完成新能源汽车销量73.2 万辆，同比增长2.5 倍，渗透率达到8.3%，相较2020 年提升了2.9pct；欧洲新能源汽车补贴持续，销量增速迅猛；美国出台新能源车补贴政策，未来快速增长可期。据我们预测，今年中国/欧洲/美国销量将分别达到240 万/200 万/60 万辆，销量将快速增长。

一、新能源汽车细分行业行情分化 ................................................ 5

二、需求保持强劲，连续十个月刷新当月新高 ...................................... 7

2.1 乘用车销量回归增长，库存系数控制良好..................................... 7

2.2 新能源汽车渗透率持续提升，纯电占比持续提高 ............................... 9

三、需求端：“碳中和”宏伟愿景，电动车市场空间广阔 ........................... 11

3.1“碳中和”成为全球共识，相继出台支持政策 ................................ 11

3.2 国内需求强劲，新能源汽车发展提速 ....................................... 18

3.3 欧洲新能源汽车补贴持续，销量增速迅猛.................................... 19

3.3 美国出台新能源汽车补贴政策，销量有望重拾增长 ............................ 21

四、供给端：优质供给刺激C 端消费，全方位冲击燃油汽车市场 ..................... 23

4.1 电动车车型由迎合补贴政策转为迎合市场.................................... 23

4.2 低端新能源汽车销量出色，中端新能源汽车性能出众 .......................... 25

4.3 自动驾驶赋能，进一步提升用户体验 ....................................... 27

4.4 中上游积极扩产，保障供应稳定 ........................................... 28

五、利润端：一季度盈利出色，全年高增长可期 ................................... 31

5.1 一季度新能源行业盈利情况出色 ........................................... 31

5.2 锂电池产业链基本面向好，全年保持高速增长 ................................ 32

六、投资策略 ................................................................. 34

风险提示 ..................................................................... 35