军工板块将在高景气度的背景下持续成为机构配置的偏好类板块（超配代表偏好为正），近期H1持股比例较高个股出现的趋势为长期成长价值化趋势。机构持仓对于长期成长确定性高的行业细分寡头明显增配，机构对赛道细分行业寡头的集中持股趋势已显现。我们预计以上趋势将持续，持续看好军工中长期赛道寡头企业的长期价值。近期调整后，已再次进入行业指数PE-TTM的下半区（50%以下），考虑到近年快速的EPS增长，分位比例将较快速度下降，推荐关注。

总的来看，8 月制造业生产经营活动明显放缓，出口订单继续大幅回落拖累新订单指数回落至萎缩区间，显示需求端承压，或对接下来的生产活动形成拖累。从不同类型企业来看，大型企业生产需求均现回落，且小企业需求端进一步下滑，需求不足仍是未来企业景气恢复的最大掣肘。

软体家居持续推荐顾家家居。定制家居板块建议关注龙头欧派家居、尚品宅配、志邦家居。我们持续看好有品牌力、渠道和管理优势的家居龙头的持续成长。建议关注拥有海外产线布局和国废渠道建设的箱板纸龙头山鹰国际。生活用纸建议关注中顺洁柔。持续推荐晨光文具，公司中报符合预期，新五年战略顺利起步。重点推荐万顺新材，锂电铝箔投产先锋，迈入高质量增长新纪元。当前市场存在预期差，最底部坚定推荐。

清洁电器市场前景广阔且2020 年以来行业景气度高行，赛道内持续涌现洗地机、清洁拖布的扫拖一体机等优质产品，获得消费者的关注与认可。2021 年清洁电器仍呈强劲增长态势，诸多品牌正加速入场，除深耕多年的科沃斯、石头科技外，厨房小家电龙头企业亦加码入局清洁赛道。本次专题我们从目前在售新品及专利储备两大维度对各家企业清洁品类布局进度进行梳理，或为21H2 清洁电器市场提供些许前置性视角。

7 月全国新房销售较19 年同期略有下滑，1-7 月竣工维持回暖趋势，家居社零数据在低基数影响下同比高增长，伴随去年疫情影响下行业洗牌，龙头集中的趋势愈发明显，另外软体线上零售额显著高增长，行业多元渠道拓展打开新局面，坚定看好后周期家居零售板块。

7 月商品房销售有所降温，房屋竣工面积延续向好；存量施工项目有望支撑未来房屋竣工韧性，带动国内家居市场消费高景气延续。消费轻工必选消费稳步成长，开学季有望带动文具动销向好

持续推荐文具行业渠道优势突出的【晨光文具】。家具类继续看好竣工回暖及行业格局优化共同催化下，细分龙头收入端加速，建议关注：软体类推荐【顾家家居】、【喜临门】，建议关注【敏华控股】、【梦百合】；定制类推荐【尚品宅配】、【欧派家居】，建议关注【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】、【皮阿诺】。生活用纸长期看好头部品牌份额提升机会，推荐【中顺洁柔】、【维达国际】。

内销好转趋势延续，零售均价稳步上行，出口增速环比放缓，我们持续看好品牌出海、新兴品类、家电跨界的结构性投资机会。