我们判断未来一段时间，家电行业整体收入利润下降趋势已经确立，行业龙头的盈利能力将进一步下滑。央行通过降息进而带动全社会无风险利率的空间已然不大，家电行业的估值水平处于较高的安全区间， 但提升的空间不大。我们认为家电行业在 2016 年的机会偏小，难以取得超额收益，下调行业投资评级为“中性”。从资产配臵和标的选择来说，我们认为可以选择部分估值已到历史底部的白电龙头作为安全垫，而如果寻求超额收益，还是应该注意挖掘具有。

银行业利润增长有所趋缓。截至2015 年一季度末，商业银行累计实现净利润4436 亿元，同比增长3.73%。2015 年一季度商业银行平均资产利润率为1.29%，同比下降0.11 个百分点；平均资本利润率17.76%，同比下降3.04 个百分点。

随着经济的转型，中国经济的增长需要由劳动生产率的提高来拉动。受益于全民创业、国企改革等政策红利， 资本市场在经济转型期将大有可为，证券公司也将受益其中。同时在“资产荒” 背景下，资本市场将为企业提供更多融资渠道，为投资人提供风险收益比良好的金融产品，证券公司也将借此发挥比以往更大的作用。

经济下行压力较大，货币政策继续保持宽松，地产政策将力保行业去库存，利于行业保持较高估值水平。库存状况改善降低行业风险，房地产量价平稳回升有助于上市公司业绩稳步增长。维持行业看好评级。

传媒行业的核心驱动因素是技术进步带来传输渠道更替，由此产生整个大传媒产业格局的变革，VR/AR有望引领新一轮TMT产业周期，将成为传媒下一个传输渠道。我们正在经历的移动互联网产业周期进入下半场，从线上到线下对传统产业进行重塑，重点关注对教育的改造并产生新的商业模式。移动互联网内容产业持续繁荣并快速迭代，尤以游戏为代表，移动端页游H5游戏明年将迎来爆发拐点。移动营销仍是确定性投资机会，加速移动互联网流量变现，是移动互联网对各产业进行改造和重塑的第一步。伴随移动互联网成长起来的90、00后正成为文娱消费主流人群，其中具有深度娱乐消费需求的二次元用户正引领文娱消费新潮流。

在农业板块中，动物保健子行业的业绩表现稳定并有突破， 有支撑也有潜力，今年涨幅位列子行业第一。从疫苗市场本身来看，强免苗保持稳定小幅增长，而市场苗增长波动大，是上市公司弹性的主要来源。养殖规模化程度成为我国疫苗快速增长的一个重要推动力，未来规模化的进一步推动将仍旧是公司成长的动力之一。疫苗市场存在天花板，宠物疫苗成为重要的、有潜力的突破口，未来看点将围绕类似宠物疫苗等方向的战略突破。对标国际动保龙头，我国上市公司也逐步走上并购之路，未来的竞争将是几个巨头之间的追逐。

军工集团在行业大发展的背景下，迫切需要资本市场进行直接融资、并购融资等，其结果就是资产证券化率的提升，这也是军民融合和混合所有制的体现。在资产证券化率提升的过程中， 经营效率会得到提升，军工上市公司的业绩也会得到增厚。