 投资建议

 环保：建议关注清洁能源技术、碳监测等业务的相关公司；

 电新：建议关注硅片耗材（金刚线及热场）、电池新技术等环节、风电整机以及可有效向下游传导原材料涨价的零部件；

 电力：推荐中国核电、长江电力、国投电力、三峡能源、申能股份；

 煤炭：推荐中国神华，建议关注盘江股份和华阳股份；

 石化：推荐荣盛石化、恒力石化、万华化学、光威复材等公司；

 有色：建议关注盛新锂能、华友钴业、中国铝业、云铝股份；

 钢铁：推荐宝钢股份和中信特钢。

风电“以大代小”即将启动：8 月30 日，宁夏自治区发展改革委发 布《关于开展宁夏老旧风电场“以大代小”更新试点的通知》，成为首份 风电“上大压小”的细则。9 月10 日，第四届风能开发企业领导人座谈 会，国家能源局新能源和可再生能源司负责人表示，在风能资源优质 地区有序实施老旧风电场升级改造，提升风能资源的利用效率，推动 风电提质增效，实现高质量发展。风电“以大代小”有望在全国范围内启 动。

中国设立了2060年前碳中和的愿景，各城市面向碳中和愿景开始积极推进能源转型。德国第二大城市汉堡确定了2050年碳中和目标，设定分阶段的城市减排目标，制定总体气候计划和分领域的能源转型计划，并且颁布相应法律政策保障计划的实施。从汉堡市的经验中得出启示，城市能源转型的重点在于确定碳中和目标，编制二氧化碳排放清单，制定碳中和路线图和配套颁布法律法规，以及推进各领域技术举措的实施。

近年来，国家多次出台政策利好氢能源发展，包括推广氢燃料电池车的生产及应用、推动加氢站的建设等。目前，国内形成京津冀、华东、华南以及华中四个区域性产业集群。四大氢能产业集群覆盖了氢能的制氢、储运及应用等领域。其中，氢燃料电池以及氢燃料电池车是重要的发展方向，并以此形成各自的产业配套、商业应用模式等。目前，全国各地加快布局氢能产业，除了湖南株洲以外,浙江嘉兴、广东广州等地纷纷规划、建设加氢站及相关基础设施，全国氢能产业布局加快，氢能产业园发展前景向好。

新能源是能源供应体系的重要组成部分，是能源转型发展的重要力量，积极消纳清洁能源是贯彻能源生产和消费革命战略，建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系的有力抓手，也是加快生态文明建设，实现美丽中国的关键环节。近年来，我国新能源产业持续快速发展，产业规模不断扩大，技术装备国产化水平持续提升，为缓解能源资源约束和生态环境压力作出突出贡献。

政策推动：发改委、能源局提出储能多元化目标。产业发展：技术的持续突破、成本降低势在必行。原料供应：钒供需紧平衡，价格可能持续上涨。市场空间：预计 2025 年钒电池市场规模 297 亿元。投资建议：钒电池发展起步，钒金属龙头将受益。

环保：建议关注清洁能源技术、碳监测等业务的相关公司； 电新：建议关注硅片耗材（金刚线及热场）、电池新技术等环 节、风电整机以及可有效向下游传导原材料涨价的零部件； 电力：推荐中国核电、长江电力、国投电力、三峡能源、申能 股份； 煤炭：推荐中国神华，建议关注盘江股份和华阳股份； 石化：推荐荣盛石化、恒力石化、万华化学、光威复材等公司； 有色：建议关注盛新锂能、华友钴业、中国铝业、云铝股份； 钢铁：推荐宝钢股份和中信特钢。

我们重点关注：布局动力电池回收业务的锂电材料、动力电 池企业以及相关电池检测企业；布局钠离子电池业务的企业；充换电快速发展 下相关设备制造商与运营商；具有很强产业链话语权龙头电池厂商；今明年供 需偏紧的环节：隔膜、铜箔、PVDF、六氟磷酸锂；海外新能源车市场持续超预 期下国内的海外配套供应商。

新能源作为高端制造产业，符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。电动化智能化浪潮势不可 挡，电动车迎来黄金发展期；”双碳”大计，光伏迎来高增时代。行业景气度提升，拉动产品需求，随之引发的价格博弈与利润再分配 成为焦点问题。经过调整，部分行业龙头已趋于相较其成长性相对合理的估值区间，看好锂电材料和硅料环节的投资机会，建议密切 关注经营情况边际变化，甄选有业绩支撑、拥有明显竞争壁垒的优质品种。另外，电网、风电、储能、核电、氢能等领域也值得关注。