风电“以大代小”即将启动：8 月30 日，宁夏自治区发展改革委发 布《关于开展宁夏老旧风电场“以大代小”更新试点的通知》，成为首份 风电“上大压小”的细则。9 月10 日，第四届风能开发企业领导人座谈 会，国家能源局新能源和可再生能源司负责人表示，在风能资源优质 地区有序实施老旧风电场升级改造，提升风能资源的利用效率，推动 风电提质增效，实现高质量发展。风电“以大代小”有望在全国范围内启 动。

1. 风电“以大代小”即将启动，推动风电增质提效.................................................................... 4

2. 他山之石：“十一五”期间火电“上大压小”，机组效益显著提升 ........................................... 5

3. 风电“以大代小”，利用小时与装机容量有望双升 ................................................................ 7

3.1. 利用小时增长助推运营效率提升 ................................................................................ 7

3.2. 装机容量提升趋势明显 .............................................................................................. 8

3.3. 改造成本可控，静待政策落地 ................................................................................... 8

4. 上市风电企业装机再梳理，老牌风电运营商更为受益 ......................................................... 9

5. 投资建议.......................................................................................................................... 12

6. 风险提示.......................................................................................................................... 12