煤电行业历史最大亏损，2022Q2 有望否极泰来。2021 年10 月我国允许煤电市场化电价 上浮不超过20%以来，四季度电价快速上涨，2022 年一季度龙头公司平均电价涨幅普遍 达到20%。但是煤价回落速度不及预期，从一季度实际情况来看，龙头电力企业入炉煤价 符合发改委要求价格区间的仅有40%左右。保供压力下，2021 年四季度火电企业不计成 本，充分发挥国有企业使命担当，迎来上市以来最大幅度亏损，部分公司出现现金流亏损。

截至2022 年3 月11 日（本周暂未更新），秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为940.0 元/吨，相比3 月4 日价格不变，同比+47.5%。库存：截至2022 年4 月22 日，秦皇岛港动力煤库存440.0 万吨，相比4 月15 日-8.3%，总量减少40.0 万吨，同比+7.3%。。水库流量：截至2022 年4 月22 日，三峡水库站入库流量1.20 万立方米/秒，相比4 月15 日+4.3%，同比+33.3%；三峡水库站出库流量0.99 万立方米/秒，相比4 月15 日-33.8%，同比-25.9%。

1-3月份，全社会用电量2.04万亿千瓦时，同比增长5.0%，2019-2022年同期CAGR为6.7%；全国规上电厂发电量1.99万亿千瓦时，同比增长3.1%，三年CAGR为6.0%；发电设备累计平均利用小时899小时，同比减少18小时，降幅1.7%。截至3月底，规上电厂装机容量22.42亿千瓦，同比增长6.6%，三年CAGR为7.3%；1-3月份，新增装机容量3175万千瓦，比上年同期多投产824万千瓦，增幅35.0%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资1436亿元，同比增长7.5%，三年CAGR为16.5%。

光伏、核电持仓上升、风电下降。1）光伏板块2022Q1 持仓占总市值比重环比（下同）上升至10.76%（+1.20pct），2021Q1-2022Q1 持仓比例分别6.96%、8.29%、9.43%、9.56%、10.76%。逆变器、硅料、辅材、一体化组件持仓均有所上升。逆变器环节上升0.48pct；一体化组件上升0.76pct；胶膜、玻璃等辅材环节上升0.63pct；硅料环节上升1.71pct；其他环节重点标的，包括中信博3.03%（-2.25pct），中环股份9.02%（+4.19pct），捷佳伟创0.99%（ -3.85pct），迈为股份4.03%（+0.05pct），2）风电板块2022Q1 持仓占比下降至2.26%（-1.19pct）；3）核电板块2022Q1 持仓占比上升至2.16%（+2.16pct）。

国家发改委：完善储能成本补偿机制 助力构建以新能源为主体的新型电力系统。国家发改委价格成本调查中心发布题为《完善储能成本补偿机制，助力构建以新能源为主体的新型电力系统》的文章，提出要完善储能政策顶层设计，研究各类储能技术在新型电力系统中的应用场景，建立符合我国国情和电力市场化发展阶段的储能成本补偿机制。

近日，新能源汽车品牌蔚来发布公告2022 年5 月10 日起，ES8、ES6 及EC6 各版本车型起售价上调1 万元。新能源车各个品牌的陆续提价使原材料价格得到传导，缓解了中游电池产业链的成本压力。近期疫情较为严重，尤其是上海及其周边的汽车供应链面临较大供应压力。疫情造成的短期影响不改新能源车中长期的高景气，我们认为在当前时点，新能源车板块迎来较好的配置时点，建议积极关注板块中竞争格局良好的电池、隔膜、负极、以及受益于4680 电池的高镍正极环节。