供应面，4 月份企业多表示开工降呈稳定预期，预投产企业多暂无明确开工计划。需求面，传统化工、冶炼等行业需求呈回暖趋势，但电子、稀土等较为依赖出口的行业表现较差，另外，除了河北、广东、北京等有相对固定运营车辆的加氢站需求稳定外，其他区域加氢站多因运营较差而暂停运营。原料方面，甲醇和天然气价格均走低。综上，高纯氢利好利空因素均存在，市场价格或将继续在博弈中保持稳定。

本期，绿色金融动态中有四项值得重点关注：其一，4 月12 日，国家能源局发布《2023 年能源工作指导意见》，明确要坚持把能源保供稳价放在首位，同时坚持积极稳妥推进绿色低碳转型的基本原则，2023 年全年风光新增装机160GW，新增装机规模为历史新高；风光发电量占全社会用电量的比重达到15.3%，较2022 年提高3.1pct。其二，4 月18 日，欧洲议会以多数票通过了碳边界调整机制（碳关税）等3 项主要气候法案，旨在帮助欧盟到2030 年实现二氧化碳排放量比1990 年减少55%，并到2050 年实现碳中和。其三，4月21 日，国家标准委等11 部门发布《碳达峰碳中和标准体系建设指南》，覆盖能源、工业等重点行业和领域碳达峰碳中和工作。其四，4 月23 日，国家能源局发布1-3 月份全国电力工业统计数据。截至3 月底，全国累计发电装机容量约26.2 亿千瓦，同比增长9.1%。

储能系统报价达历史最低，储能电芯成本或已低于0.6 元/Wh。根据储能与电力市场公众号，近日接连开标的大项目已把储能系统的报价拉到历史最低点。0.5C储能系统最低报价为1.02 元/Wh，0.25C 储能系统最低报价为0.965 元/Wh；而0.5C 系统组串式不含电芯的储能系统集成最低报价为0.5 元/Wh，集中式最低报价为0.47 元/Wh。对比二者发现，储能电芯成本或已不到0.6 元/Wh。我们认为，随着碳酸锂价格继续下降，电芯成本降低有望带动储能系统报价继续下降。

氢能是实现深度脱碳的终极选择。氢能能够实现真正的零碳排放，并且能够帮助风光等可再生能源实现大规模消纳，实现电网大规模调峰和跨季节、跨地域储能，是我国实现低碳转型的重要载体。近年来氢能的能源属性已经得到政府认可，多重利好政策下发助力氢能发展，由于氢能在我国低碳转型的过程中扮演着多重重要角色，预计其消费需求将持续增长，其中化工和交通领域对于氢能的需求快速增长。

光伏&储能：3 月组件出口超20GW 创单月历史新高，其中欧洲同环比高增，出口占比50%，彰显超预期强大的海外需求潜力；尤尼明官宣扩产符合预期，短期难改紧缺格局，中期消除潜在供应链限制因素；3.2GWh 储能大标公布“理性”入围名单，最低报价全军覆没，阳光电源全场最高价入围，国内储能市场“良币”竞争力提升；继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅片/硅料、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。

2021-2022年为国内电动车销量增速最高的两年，而充电桩作为电动车后市场中的重要配套设施，将略晚于电动车迎来增速最高阶段，预计2023年将是充电桩销量高增之年，预计2022、25年全球公用充电桩增量达88、300.8万个，复合增速51%。高压快充+大电流水冷技术带动充电模块、充电枪/线等核心零部件价值量上升。

申万公用事业指数上涨0.08%，环保指数下跌0.08%，电力指数上涨0.12%，燃气II 指数下跌0.37%，环境治理指数上涨0.4%，环保设备II 指数下跌1.62%，上证综指下跌0.78%。个股涨幅前五位：路德环境、江南水务、博世科、金科环境、东旭蓝天。跌幅前五位：中建环能、京蓝科技、晓程科技、节能铁汉、世茂能源。

1-2 月全社会用电增速提升至2.3%，一、二产同比正增长。1-2 月全社会用电量 13834 亿千瓦时，同比增长2.3%。分一/二/三产看，第一产业用电量174 亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706 亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485 亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民用电量 2469 亿千瓦时，同比增长2.7%。复工复产有序推进，一、二产业成为拉动全社会用电量增长的主力；其中二产对全社会用电量新增贡献率同比提高33.7pcts至79.9%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。

电源侧装机规模在全球及中国新增新型储能项目中占比最高。据CNESA 的统计，2021 年全球新增新型储能项目中，电源侧占比最高，为37%。截至2021 年，从中国累计投运的新型储能项目的应用分布上看，无论是累计装机规模还是新增装机规模，电源侧继2020 年首次位列第一之后，2021 年继续保持装机规模第一的位置，所占比重均超过40%。可再生能源并网配储受政策和需求双轮驱动，特定条件下已具备经济性

全球充电桩需求与政策共振，有望迎来建设浪潮，25年市场规模破千亿。1）总量方面，全球电动化带来充电桩内生性需求，中/欧/美22年公共车桩比为6.7/10.1/14.8，桩的需求缺口逐年拉大；同时中美欧在充电基建总量上的指引、建设&运营的补贴较为明确，刺激充电桩总量高增。随公共领域车桩比下降+随车配桩比例提升，我们预计到2025年中国/欧洲/美国充电桩市场空间达724/224/112亿元，22-25年CAGR分别为+48%/+65%/+90%。海外市场在电动化早期且基数小，增速有望高于国内市场。2）结构方面，公共桩领域直流桩占比有望延续提升趋势。一方面需求端里程焦虑带来快充诉求加大，供给端国内外运营商倾向于在公共领域投资直流桩，经我们测算，中/欧/美到25年直流桩数量占比有望达49%/26%/21%，22-25年规模CAGR分别+56%/+76%/+112%。