本周我们详细分析科创板首批名单中的半导体企业，点明了在科创板推动下，硬科技产业的投资机遇，并介绍了大华股份，小米集团，瑞声科技，舜宇光学等行业巨头业绩表现，以及苹果airpods2 新品动态，建议把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。

晶晨股份主营业务为多媒体智能终端SoC 芯片的研发、设计与销售，芯片产品主要有智能机顶盒芯片、智能电视芯片、AI 音视频系统终端芯片，应用于智能机顶盒、智能电视和AI 音视频系统终端等领域，业务覆盖中国大陆、香港、美国、欧洲等全球主要经济区域。公司属于典型的Fabless 模式IC 设计企业，是智能机顶盒芯片的领导者、智能电视芯片的引领者和AI音视频系统终端芯片的开拓者。

2018 年3 月22 日下午，上交所公布了首批申报科创板企业名单，其中电子板块有三家，分别是晶晨半导体、睿创微纳和和舰芯片。

从产品类型看，公司机芯和探测器销售持续快速增长。为进一步拓展国内民品市场和开发海外市场，公司全面推出整机销售业务，由于性能稳定且具有价格优势，整机销售收入增长明显。红外热像仪市场空间广阔，国内厂商突破技术封

3 月22 日，上交所披露首批受理9 家科创板企业，其中半导体企业数量占比达1/3，体现科创板对半导体产业的高度重视和大力支持。

5G 时代到来是未来科技硬件产业最重要的产业背景，本文我们关注于3 种5G 时代到来后智能手机内外部材料的重要变化，以及由此带来的投资机会。由于5G 对智能硬件的改变具有革命性的推动效果，相应的新材料的成长空间应当受到合理重视。

1）电子行业是国民经济中的支柱产业，行业产值与GDP 增长呈现正相关性。2018 年我国电子制造业整体保持较快增长，但近半年来增速放缓。细分领域中，电子元件及材料表现较好，手机、计算机等下游设备近期景气度下降。

2019 年 3 月科技板块保持上行，国内 A 股市场的中信电子元器件行业一级指数上涨 7.2%，位列 15 位，香港恒生资讯科技指数上涨 3.5%，费城半导体指数上涨 2.4%，台湾资讯科技指数上涨 2.5%。从 A 股市场的走势看，科创板在 3 月中旬正式启动的情况下，电子板块尤其是半导体板块在发布材料的公司中占比较高，使得市场情绪暖风劲吹，然而基本面数据的不理想则带来不确定性。

在首批受理科创板企业中，和舰在初入买入筹码远大于股票供给的投资热潮中，不排除上探 2x 以上 P/BV 的可能。台积电及世界先进的ROE 皆有超过 20%，其过去三年平均 P/BV 高达 3.5x，而联电与中芯国际的 ROE 皆在 0%上下几个点，其 P/BV 都在 1x 上下游走。以和舰（＋14.5%的联芯）1-2%的 ROE 来分析，再比较其管理团队，制程工艺，产品，客户，地方政府支持，现金流，我们认为其长期合理 P/BV 应该在 1x上下几个点。

2 月，我国工业机器人月度产量同比继续下滑，且降幅进一步扩大。进出口方面，高端装备制造业主要子行业进出口表现分化。当月，航空装备出口额、进口额同比分别增长 15.84%、增长 99.49%；轨道交通装备出口额、进口额同比分别下降 28.39%、下降 19.10%；船舶出口额、进口额同比分别下降 45.28%、下降 66.65%。