连续五年来，阿里的核心零售业务增速较快，EBITA稳定保持在较高水平，为集团贡献了主要收入，云计算服务增幅达到101%；。

2018年初至今，纺织服装板块相对申万A指收益为-0.5%，位列全行业第11；商贸零售板块相对申万A指收益为1.7%，位列全行业第9；2017年，纺织服装板块是跌幅第一的板块；商贸零售板块是跌幅第五的板块；根据历史周期经验，18年大概率触底反弹，跑赢大盘，纺织服装以及商贸零售行业见底复苏正在进行中，已到配置最佳时！

我们看好龙头公司借助集中度提升扩大优势地位。我们认为经过过去几年行业的低沉，目前外部竞争环境（主要是来自线上的冲击）、消费者、企业自身实力都发生了一些改变，在三方合力的作用下，百货行业作为优质线下渠道，它的价值也越来越被认可，自身复苏也有了更强的确定性。落实到数据端，稍慢于利润端的收入端回暖，是此轮百货行业复苏强有力的信号。集中度提升一定是未来的趋势，龙头公司必将受益于集中度提升带来的规模效应，扩大在成本和效率方面的优势地位。

母婴行业规模持续扩张，有望超过3 万亿。生育政策逐渐放开促进了人口稳定增长，而人均收入和生活水平的提高，使得下线城市母婴产品的服务渗透率提升，大中城市的母婴消费高端化以及消费者需求向小众细分品类延伸，这几点共同推动了母婴行业的蓬勃发展。

小米以极致性价比的硬件产品为起点构建竞争壁垒，通过物联网IoT生态体系进一步巩固竞争优势，为服务变现盈利奠定坚实基础，而小米的极致产品、供应链打磨、生态圈布局、新零售全渠道等各个环节通力构建了整体商业帝国。小米的高速成长同时印证了整个消费行业由繁到简、由品牌消费到理性消费的意识再升级，在一、二线城市尤为明显，未来产品端极致设计、供应链优化重塑、渠道效率体验提升大势所趋，拥有优质供应链基础、全渠道发力优势的企业有望赢在消费新时代

18 年1-4 月，社会消费品零售累积总额为11.89 万亿元，同比增长9.7%，4 月社零数据同比增长9.40%，增速环比小幅放缓；限额以上企业商品零售累积总额为4.32 万亿元，同比增长8.4%；商务部监测5000 家重点零售企业零售指数4月同比增速5.10%，增速同比提升0.3pct，行业态势向好。

2018年一季度：经营情况延续向好趋势，ROE进入上升通道。收入端看，2018Q1零售行业实现营业收入2321.11 亿元，同比增长14.78%，依然延续向好走势，百货、家电连锁业态营收增速较2017Q4 加快。利润端看，2018Q1 行业归母净利润增速22.93%，百货、超市板块业绩加速释放。ROE 的角度，行业ROE 进入上升通道，超市板块ROE大幅上升2.52%。

上周组合收益-4.58%，较前一周的4.73%有大幅下降；今年年初以来累计涨幅29.64%。上周CS 商贸零售指数上涨-3.06%，跑输上证指数（-0.26%），同时也跑输深证成指（0.36%）。沃尔玛中国与腾讯共同宣布正式结成深度战略合作关系，发力数字化；蚂蚁金服对外宣布新一轮融资，本次融资将主要用于支付宝的全球化拓展。受益于“新零售+行业回暖”趋势，，珠宝行业进入集中度提升阶段，组合我们维持推荐：王府井，天虹股份，周大生，苏宁易购，南极电商。