中国二季度 GDP 同比增长 6.2%，低于市场预期的 6.3%，前值 6.4%。二季度数据转弱主要由于消费对经济的拉动降低。同时二季度贸易顺差增速较一季度减少。但 6 月份单月数据已经出现明显好转，我们认为下半年经济有望企稳。 

上半年，申万休闲服务行业指数上涨 24.16%，沪深 300 指数上涨27.07%，行业跑输沪深 300 指数 2.91pct，在申万行业排名中位列第 9。。免税行业是上半年最大的亮点，二级子行业旅游综合涨幅最好。 

本月酒类版块凭借年中大促销量大幅提升，带动销售额持续上涨。进入消费旺季后，啤酒板块销量、销售额及价格分别同比增长 16.27%、27.59%和12.12%，价量稳步增长。白酒同时迎来销售小高峰，销量和销售额分别同比上涨 40.80%、65.05%；乳制品总版块量升带动销量，销量同比增速为58.28%，子版块中牛奶和酸奶均量价齐增；调味品产品升级带动调味品价格提升助力销售额继续增长；休闲食品版块量价齐升带动销售增长。整体而言，各板块销售额持续上涨，酒类、乳制品、调味品、休闲食品销售额分别同比上涨 42.30%、58.28%、7.74%、20.12%。 

2019 年 7 月 12 日，海关总署公布 2019 年 6 月中国进出口数据。按美元计，我国 6 月进口同比-7.3%，前值-8.5%；6 月出口同比 -1.3%，前值 1.1%；6 月贸易帐 509.8 亿，前值 416.60 亿。

酒类流通行业整体规模 2017 年达 11000 亿，其中分品类来看，白酒约 7000亿，啤酒 2000 亿，葡萄酒 1000 亿，其他酒 1000 亿。从酿酒行业市场规模倒算，18 年白酒流通市场超 7700 亿，是最主要的酒类流通品种。上游白酒企业历经政策调控影响后，直至 16 年开始行业增速回归 10%+水平，行业进入白银时代，同时集中度快速提升。从上游白酒的量价关系看，中高端白酒量价齐升，是白酒中最优秀的品种。 

本周沪深 300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-2.17%、 -2.67%和-2.43%。CS 商业贸易板块涨跌幅-3.90%，本周大盘下跌，商贸零售板块跑输大盘。

2019 年 6 月，CS 商贸零售行业上涨 2.76%，与 2018 年同期相比回升18.05pct，跑输大盘 2.63pct。行业 6 月市场表现强于去年同期，在中信 29个行业排名第 16 位，处于中游水平，较上月大幅回升。

中国电商近十年飞速发展，深刻影响了中国网民的购物习惯。2018年中国网络购物交易规模达8万亿元。各大电商平台根据自身特点实行差异化下沉打法，撬动低线级城市广阔处女地。2019年，PC端80后在三四五线占比涨幅超过50%，移动端则全面下跌。PC端95后在一二五线城市的占比都超过了60%，移动端95后在二三四线城市的同比增长率均超过了75%。总体来说，95后将接过80后接力棒成为移动购物新消费主体，80后、95后在PC端均有上升机会。