物业管理指对房地产的营运、控制及监管。物业管理亦包括对购作及用作兴建、维修、维护可交付物业的其他配套资产的管理。物业管理服务公司一般提供该等服务：物业管理服务、交付前及顾问服务及增值服务。

Service robots, both personal (for household and entertainment applications) and professional (for defense, security, and medical assistance) are being used increasingly. Technological innovations, with respect to cognition, interaction, and manipulation have made service robotics more appealing. Technology and other component providers have been instrumental in moving the robotics ecosystem forward. For instance, Preferred Networks, a Tokyo-based technology startup, provides its AI technology for Toyota Motor's autonomous driving systems, as well as to the robots produced by Fanuc.

上市物业公司利润率离散程度偏大，单独分拆上市后利润率会出现明显抬升。15 家上市物业公司毛利率的平均值为28%、净利率的平均值为12%，但离散程度却非常大，净利率最低的佳兆业物业仅6%，最高的雅生活服务高达24%是佳兆业物业的4 倍。物业公司单独上市后利润率明显提升，中海物业上市后毛利率由之前的5.6%跳升至12.0%，主要是由于与母公司间的关联交易会对其收入端造成影响，因此物业公司在分拆上市前的利润率水平并不能真实反映其资产质量和经营能力。

减税降费2 万亿+财政赤字提升有限，盘活存量国有资产将成为必要途径：我们认为，2019 年国企改革有望取得实质性进展和超预期突破！核心逻辑：与之前相比，2019 年最重要的变化来自于：1）外部环境，贸易摩擦要求中国加大国企改革力度；2）内部环境，减税降费2 万亿，同时人大预算要求财政赤字只能提升0.2 个百分点（对应0.38 万亿），因此将形成财政收支缺口1.62 万亿。3）根据财政部公开信息，2018 年国企资产总额合计178.75 万亿、营收合计58.75 万亿、净利润合计3.39万亿，净利率为5.77%，假设通过国企改革可以提升净利率2.76 个百分点，则财政收支缺口将可以弥补。

2019H1 社零增速有所放缓，但结构中，食品饮料和餐饮增速稳健。PPI 和 CPI 的增速差转负，成本压力有所缓解。上半年消费行业指数跑赢恒指。下半年继续推荐景气度高的养殖及肉制品行业、物业管理和餐饮行业。