10 月18 日上证指数下跌0.12%，沪深300 下跌1.16%，创业板综上涨0.59%， 中证1000 上涨1.08%。Wind 11 个一级行业分类中，工业、电信服务和信息技 术指数分别实现 1.70%、0.03%和-0.57%的涨跌幅。

据奥维数据，9 月空调零售销额/销量/均价分别同比-2%/- 11%/+10%，价增量跌趋势延续，环比改善明显。伴随8 月疫情扰 动和灾害天气影响消退，9 月空调零售增速大幅修复，空调线上、 线下销额分别同比-2%、-1%，环比提升38pct、27pct，改善明显。 从量价关系看，销额增长的主要动因源于均价提升，9 月空调线 上、线下均价分别提升12%和6%，延续年初至今的增长趋势。

新能源车方面， 1）9月新能源汽车销售35.7万辆，年底有望破300万辆；2）宁德时代获美国LFP电池供应长单；3）宁德时代320亿 元布局一体化电池材料；4）全球锂矿“抢购”升温；5）因起火风险，全球第二大电池巨头又要赔偿122亿；6）特斯拉公布4680电 池架构，柏林Giga周产目标1万辆；7）氢能+电动，双能源解决方案；8）现代斥资70亿元建燃料电池工厂。

2021 年9 月19 日-2021 年10 月19 日，沪深300 上涨1.38%，机械板块下 跌2.80%，跑输大盘4.18 个百分点，在申万所有一级行业中位于第20 位， 18 个子行业15 跌3 涨，其中表现较好的子行业分别为磨具磨料、其它专用 机械、纺织服装设备，分别上涨1.86%、1.05%、0.55%。

行业需求偏弱，原材料价格位居高位，盈利承压。（1）国内：需求较 弱，统计局数据显示2021 年7、8 月家电及音像器材零售额分别同比 +8.2%、-5.0%；相比2019 年分别+3.8%、-1.4%。（2）海外：需求有 所回落，据海关总署出口统计数据，2021 年7、8 月出口额分别同比 +3.3%、+7.6%，增速环比上半年放缓。（3）盈利端：原材料均价已至 历史高位，对盈利压力大；价格方面，年初以来家电产品均价普遍提升 10-20%以缓解成本压力，但目前空调、料理机等部分小家电品类均价 尚未恢复至2019 年水平，四季度需求有望好转，产品仍有提价空间。

收入端稳健增长，利润端更快成长：2021 年上半年机械行业营收同比增 长35.98%，归母净利润同比增长53.55%。单季度来看，2021Q1/Q2 机 械行业营业收入同比增长58.94%/30.51%， 归母净利润同比增长 142.28%/32.18%。二季度收入利润增速环比一季度有所回落，主要系去 年同期疫情影响基数所致。

复盘：中国对美家电出口仍处关税加征状态。2018 年 6 月至今，美国对 华加征关税可分为三个阶段：第一阶段：500 亿美元，清单1 和清单2 基 本不涉及家电品类；第二阶段：2000 亿美元，清单3 涉及大量家电品 类；第三阶段：3000 亿美元，清单4A 涉及部分家电品类，清单4B 未生 效；2018 年12 月起，部分家电品类获得豁免，但基本于2020 年12 月31 日到期，目前对美家电出口整体处于关税加征状态。

9 月份机械行业（中信分类）指数下跌-9.34%，跑输沪深300 指数9.92 个pct。从市盈率看，机械行业TTM 市盈率约为34.13 倍。从市净率看， 机械行业市净率约为3.10 倍。从细分行业看，核电装备/油气装备/船舶 海工涨幅靠前，冷链装备/新能源汽车装备/光伏装备涨幅靠后。

风电产业链由三部分组成：上游原材料及零部件制造、中游风机总装、下游 风电场投资运营。原材料和零部件厂商处于产业链的上游。风机的核心零部件 包括齿轮箱、发电机、轴承、叶片、轮毂等，这些零部件的生产专业性较强， 国内企业技术较为成熟，一般由风机制造企业向零部件企业定制采购。除个别 关键轴承需要进口之外，风电设备的零部件国内供应充足。风机制造企业处于 行业中游，市场集中度较高，对于上游溢价能力总体较强。风机制造企业的下 游客户是以大型国有发电集团为代表的投资商，这些发电集团在进行电力投资 时，必须配比一定比例的风电等清洁能源，除受个别年份投资进度波动影响以 外，总体需求稳定增长。

【中汽协：9 月新能源车销售35.7 万辆，同比增加148.4%，环比上升11.4%】根 据中汽协数据，2021 年9 月新能源汽车产销分别完成35.3 万辆和35.7 万辆，同比 分别增长148.4%和148.4%，环比分别+14.5%和+11.4%。累计来看，2021 年1-9 月份产销分别完成216.6 万辆和215.7 万辆，同比分别增长184.5%和185.3%。本 月新能源汽车产销再创新高，并超过35 万辆，1-9 月渗透率已提升至11.6%。从不 同车型来看，2021 年9 月份乘用车产销量分别为33.7 万辆和34.1 万辆，同比分别 +159.4%和+159.9%，环比分别+14.6%和+11.3%。2021 年9 月份新能源商用车产 销量分别完成1.6 万辆和1.6 万辆，同比分别为+32.2%和+28.6%，环比分别+10.7% 和+13.1%。