钢铁行业：如何看待钢铁价格和盈利上涨和权益下跌的分化？-长江证券

有色金属行业：Q1业绩顺利释放，等待国内去库－电解铝板块2025年年报＆26Q1季报总结-中邮证券

2026 年是十五五规划的开局之年，全国两会为正处于深刻变革中的有色 金属行业锚定了全新的战略坐标。面临国内国外与资源三重压力下的有色金属正从追 随宏观经济波动的周期性商品，蜕变为承载能源转型、国家安全使命的战略性稀缺资 产，行业需通过完善关键矿产储备体系、推进高端材料与智能化双轮驱动、健全再生 金属循环体系、把握优势品种供需格局、建立产融结合风控机制，在战略突围中实现 从规模领先向价值引领的跃升。 

钢铁行业：行业趋势向好，内部分化加剧－2026年春季投资策略-申万宏源

有色金属行业：地缘冲突持续扰动，有色金属全面下跌－双周报-国元证券

本报告基于对当前全球铜市场的 系统性分析，做出以下研判：铜价高波动性将成为新常态，我国铜产业需在保障资源 安全与转型升级中寻求系统性破局。

2025年1-12月，我国有色金属行业运行平稳。国内经济景气度回升、制造业复苏动 能增强，支撑行业生产持续推进，主要金属品种产量稳中有进；行业投资保持较快增速， 矿山采选领域增长尤为突出，民营企业投资同步稳步跟进；进出口呈现分化态势，部分有 色金属原料进口量增加，部分加工品出口量有所下降。市场方面，国内外有色金属价格走 势分化，国际市场的部分有色金属受供需影响表现强劲，国内市场受基本面与政策导向作 用，部分有色金属品种价格波动，相关能源金属价格同比回落。行业效益延续向好态势， 规模以上企业营收与利润均实现增长，产业链各环节利润结构保持合理。 

2025年四季度，我国相关管理部门主要从五方面推动有色金属行业健康、 创新发展：一是税收新政与期货规则齐发，规范有色金属交易市场秩序；二是工业协 会开展相关工作部署，提高有色金属行业标准化程度；三是央地联动出台行动计划， 加快有色金属产业提质升级进程；四是环保政策密集落地，驱动有色金属行业绿色化 转型；五是稀土出口管制政策发布，保障有色金属供应链安全。 

在资源安全上升为国家战略的大背景下，受传统产业改造升级、新兴 产业和未来产业扩张、科技创新与产业创新融合、人工智能规模化应用、绿色低碳和 循环经济加速完善、国际碳规则和全球供应链重构等多重因素影响，中国有色金属行 业经历从“规模领先”向“价值领先”的关键跃迁。

2026年1-2月，我国有色金属行业运行平稳。从投资层面看，固定资产投资呈现收缩 态势，行业正从规模扩张转向存量优化与结构调适阶 段。从产量层面看，十种有色金属产量保持稳定增长，但品种间分化明显。从价格层面看，有色金属出厂价格延续强势上涨格局，稀有稀土金属与贵金属涨幅尤为突出。 从进出口层面看，受国内外价差驱动套利性出口激增，叠加国内节后需求集中释放而供给 阶段性偏紧导致进口放量。从效益层面看，营业收入与利润总额均实现快速增长，且利润 增幅显著高于收入增幅，主要得益于价格上涨带来的盈利空间扩张。