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春节期间动销仍具亮点，冻品、饮料与茅台相对较好。2026 年春节期间动销呈现整体温和复苏态势，其中部分品类表现相对亮眼：1）茅台，飞天批价自 2025 年 12 月低点 1500 元持续上涨至春节前 1700 元左右，并在春节期间保持稳中略升。2）饮料，春节期间出行旺盛，全社会跨区域人员流动量同比 +8.2%，叠加全国天气偏暖提振饮料终端动销。3）速冻食品，行业近年来品类创新不断，C 端品类渗透率快速提升，叠加餐饮动销逐步改善，推动上游需求逐渐复苏。4）量贩零食：春节期间礼品装以及折扣超市新店型对单店收入有提振作用。

乳制品销售：25年Q4降幅收窄，线上表现优于线下；品类表现和结构：25年低温是核心增长极；归因：量、价、结构三因素；线下-品类结构：25年酸奶/低温奶在液奶中占比提升（逐季同比来看）；线下-品类销售：25全年，低温奶表现优于常温奶；线上-品类结构&销售：25年，低温引领增长；格局：25年常温奶CR5小幅下降，低温奶CR5稳中有升。

VF 公布 FY2026Q3 业绩（2025 年 9 月 28 日-2025 年 12 月 27 日）。根据公司财报，（1）收入：FY2026Q3 公司实现收入 28.76 亿美元，经汇率调整后同比+1.48%。（2）净利润：FY2026Q3 公司归母净利润 3.01 亿美 元，经汇率调整后同比+79.17%。（3）毛利率：FY2026Q3 经汇率调整后为 56.62%，同增 0.33pct，主要系 更高质量的库存、更低的折扣以及汇率因素的影响，彭博预期为 55.65%。（4）营业利润率：FY2026Q3 为 10.05%，同增 2.08pct。（5）销售、行政及一般费用率：FY2026Q3 为 46.40%，同减 0.12pct，主要系持续 在全业务范围内实现成本节约。

2 月 25 日下午 Reuters 率先报道，津巴布韦矿业部长 Polite Kambamura 在 Harare 表示，立即暂停所有原材料及锂精矿出口，包括正在运输途中的货物，该禁令“即刻生效，直至另行通知”。随后 Bloomberg 也同步进行了报道。26 日国内多家在津巴布韦有锂矿开采业务的上市公司也证实了该政策。该国原则上计划 2027 年禁止精矿出口，目前在当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂目前允许出口。