2025年5月份中国物流景气指数为 50.6%，较上月回落0.5个百分点；中国仓储指数为50.5%，较上月回落0.2个百分点。业务总量指数保持扩张。业务总量指数为50.6%，保持扩张区间运行。固定资产投资完成额指数连续回升。固定资产投资完成额指数环比回升超过0.5个百分点， 道路运输业、邮政快递业、航空运输业和水上运输业固定资产投资完成额指数分别 环比回升0.7、0.5、0.6和0.4个百分点。

中国国家统计局 2017 年正式实施的《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）中，没有专门的数控机床行业。数控机床行业被包括在了“金属切削机床制造 C3421” 和“金属成形机床制造 C3422”中，这两个行业的定义和内容如下：1. 金属切削机床制造。指用于加工金属的各种切削加工数控机床及普通机床的制造。2. 金属成形机床制造。指以锻压、锤击和模压方式加工金属的机床，或以弯曲、折叠、 矫直、剪切、冲压、开槽、拉丝等方式加工金属的数控机床及普通机床的制造。

中国国家统计局 2017 年正式实施的《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）中，没有专门的数控机床行业。数控机床行业被包括在了“金属切削机床制造 C3421” 和“金属成形机床制造 C3422”中，这两个行业的定义和内容如下：1. 金属切削机床制造。指用于加工金属的各种切削加工数控机床及普通机床的制造。2. 金属成形机床制造。指以锻压、锤击和模压方式加工金属的机床，或以弯曲、折叠、矫直、剪切、冲压、开槽、拉丝等方式加工金属的数控机床及普通机床的制造。

产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。2025 年 8 月美国零售销售环比增速为+0.6%，高于预期的+0.2%，前值由+0.5%修 正为+0.6%，8 月美国核心零售环比增速为+0.7%，高于预期的+0.4%，前值由+0.3% 修正为+0.4%，商品消费出现反弹。分项看，8 月无店铺零售业（+2.0%,读数指消 费环比增速，下同）、运动爱好（+0.8%）、服饰（+1.0%）等非耐用品表现较好，或反映返校季购物的提振作用；但汽车（+0.5%）、家具（-0.3%）、家电（+0.3%）等耐用品消费增速较前值回落，商品消费表现分化。从原因看，随着特朗普贸易谈判推进，美国关税单边大幅上涨的风险已经收敛，关税对消费者信心冲击最大的阶段已经度过，美国消费者信心指数已较二季度的低点回暖，8 月零售数据的企稳在 “意料之中”。

进口煤量收缩趋势继续放缓，进口价下降。进口量方面，1-8 月累计增速实现-12.2%，累计进口煤量仍然呈现收缩趋势；尽管 8 月当月同比连续 6 个月保持负增速，但同比负增速持续边际放缓、环比呈现增长幅度扩大，其中 8 月进口煤同比降 6.76%、环比增 20.02%。分煤种来看，所有煤种环比均为正增长，同比方面动力煤和炼焦煤维持负增长。动力煤环比增量主要来印尼、澳大利亚、俄罗斯；炼焦煤环比增量主要来自外蒙古；褐煤环比增量主要来自印度尼西亚；无烟煤环比增量主要来自俄罗斯。价格方面，8 月当月全煤种进口价格实现 66 美元/吨，维持同比回落趋势，8 月当月环比降低-0.84 美元/吨。分煤种看，全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降，8 月当月炼焦煤进口价格环比小幅增加。

海外经济：货币政策走向分化，通胀压力整体可控。全球：经济保持韧性，制造业景气度重回扩张区间 经济方面，全球经济韧性仍强，制造业 PMI 重回扩张区间。贸易方面，波罗的海干散货指数震荡上涨，9月前20日韩国出口同比继续增长。货币政策方面，美联储如期降息，欧英按兵不动，日央行释放鹰派信号。财政政策方面，美财长称考虑“所有稳定选项”支持阿根廷。

2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商已实现包括环岛、掉头等复杂场景的城市NOA落地体验，并完善车位到车位、场景理解等高阶功能，加强Corner Case的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。

美国时间 9 月 17 日，美联储货币政策委员会 FOMC 宣布降 息 25bp，将联邦基金利率目标区间从 4.25%-4.50%下调至 4.00%-4.25%。这是美联储自 2024 年 12 月以来首次降息，符合市场普遍预期。相较于 7 月会议声明中“尽管净出口的波动继续影响数据，最近的指标表明上半年经济活动增长有所放缓”，本次声明删除了关于净出口波动影响数据的表述，直接强调“最近的指标表明上半年经济活动增长放缓”，进一步明确经济增长动能减弱态势，反映内部经济结构调整与外部贸易环 境不确定性对经济增长的拖累，弱化净出口单一因素干扰，聚焦整体经济增长放缓实质。

2025年8月，中国太阳能电池片组件合计出口额为29.21亿美元，同比+19.8%，环比+31.4%，以infolink均价测算对应合计出口量为40.42GW，在经历国内5.31的抢装节点后，国内厂家将出货重心投向海外，叠加国内光伏产品退税政策影响，海外进入积极的拉货状态，囤积当前低价产品，8月国内出口欧洲光伏电池组件11.61GW，同比+39.41%，环比+23.84%，连续两月实现同比正增长，新兴市场百花齐放，欧洲以外市场实现电池组件出口28.81GW，同比+67.77%，环比 +36.54%。

8 月欧洲 9 国新能源车维持高增长，且渗透率持续提升。2025 年 8 月欧洲 9 国新能源车销量 17.6 万辆，同比+41.2%，新能源渗透率 31.4%，同比+8.3pcts。其中，BEV 销量 11.4 万辆，同比+32.3%；PHEV 销量 6.2 万辆，同比+61.5%。