11月，申万光伏设备指数同比下跌5.27%，跑输沪深300指数3.71个百分点。展望后市：近期，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，土耳其对华组件启动反规避调查，在全球制造业竞争加剧的背景下，海外贸易环境和保护措施仍有较大不确定性。11月，钙钛矿技术发展加速，协鑫光电1米X2米钙钛矿单结组件效率达到18.04%，全球首个商业化运行的钙钛矿地面光伏项目成功并网，钙钛矿技术加快了产业化进程。

2023 年 11 月以来市场整体表现好转，部分宽基指数呈上涨趋势。2023 年 11 月，国内权益宽基指数较 10 月有所好转：中证 1000 上涨 1.86%、上证指数上涨 0.36%、万得全 A 上涨 0.35%、中证 500 上涨 0.30%、科创 50 下跌 1.00%、深证成指下跌 1.39%、上证 50 下跌 1.89%、沪深 300 下跌 2.14%、创业板指下跌 2.32%。债券市场整体表现较好：中证信用债指数上涨 0.38%、中证国债指数上涨 0.36%、中证转债指数下跌 1.01%。

上月（2023 年 11 月 1 日-2023 年12 月01 日），美股市场持续调整，市场整体上扬。道指、标普 500、纳指月涨幅分别为8.93%、8.42%、9.52%，费城半导体指数月涨幅为13.59%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）月涨幅为-25.13%；美国散户投资人看空指数(AAII Bearish)为 19.6%，较月初下降7.6%；NAAIM经理人持仓指数为 81.38，月初为 29.17；CNN Business 5 日平均Put/Call 比率为0.78，月初为 1.00。

11月大盘下跌，沪深300指数全月下跌2.14%，中信医药指数跑贏大盘，全月上涨2.93%。自2023年年初以来除通信、传媒、煤炭、汽车，计算机，家电、石油石化、电子、纺织服装、非银行金融、电力及公用事业、机械上涨外全行业整体下跌，医药板块涨跌幅居于各细分行业中游水平(以中信行业指数计，2023年初以来医药板块指数下跌2.37%，跑赢沪深300指数7.33个百分点，列30个一级子行业第16位)。

11 月新增人民币贷款（社融口径）预计在 1.2 万亿左右，同比多增约 500 亿，结合政府债发行高峰预计 11 月新增社融规模在 2.42 万亿附近，明显高于去年同期的 1.98 万亿，旧口径下社融存量增速或将升至 9.7%附近，调整后的新口径增速预计升至 9.4%左右。

年底收官，预计本年年底银行理财规模难超过行业 22 年底水平。（1）11 月份存量规模保持恢复态势，月底存量规模 26.8 万亿元，环比上月增加 0.3 万亿元。考虑到季度末回表效应，12 月理财规模仍面临一定调整压力。按照银行业理财登记托管中心口径，2022 年底行业规模约 27.65 万亿元，即使考虑一定披露口径差异，年底理财规模较难超过去年年底水平。（2）产品结构看，当前理财产品以现金管理类（摊余成本法计量）和短久期类债基产品为主。考虑到近期银行间流动性紧张，相关产品基于较高绝对收益水平受到零售客户青睐。（3）机构格局看，全年大行理财规模整体缩水，股份行和部分优质城商行理财子较年初有 10%以上增长，但尚未回到 22 年高点水平。

1.本月股票市场整体下跌，沪深 300 指数下跌 2.1%，银行板块整体下跌 2.4%，银行涨跌幅基本持平于沪深 300。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新 PB 分别为 0.54、0.48、0.55、0.50，较上月分别变化 1、-2、-3、-1bp。 2.本月个股涨跌情况：本月 A 股银行股大部分下跌，上涨的银行主要是国有行和股份行；H 股银行有涨有跌。

2023 年 11 月百强房企单月销售环比下降。根据克尔瑞公布的 2023 年 1-11 月销售业绩排行榜数据，前 100 强房企操盘口径销售金额达到 49536.2 亿元，较 22 年同期-14.4%，降幅较 1-10 月扩大 1.8 个百分点；权益金额达到 38785.7 亿元，较 22 年同期-15.2%，降幅较 1-10 月扩大 1.7 个百分点，权益比 78%。从 2023 年 11 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额 3901.2 亿元，环比-4.1%，同比-30.9%。2023 年 11 月 TOP100 房企实现权益销售金额为 2962.9 亿元，环比-5.1%，同比-31.8%。

3Q23行业整体营收环比减少-0.5%，归母净利润环比增加7.73%，平均毛利率环比下降0.2pct，平均存货周转天数3Q23环比增加2.08天；行业整体盈利水平有所修复；由于IGBT模块客户黏性较强，相关公司表现均好于行业平均水平，部分基础器件厂商库存逐步改善。

白羽鸡：价格整体回落，产能拐点将至。价格方面，10 月份鸡苗价格上涨，鸡肉价格下跌。鸡苗端，2023 年 10 月，主产区鸡苗平均价 2.30 元 /只，环比上涨 1.38%，烟台出厂价 2.6 元/只，环比上涨 3.4%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别 3.3 元/只、2.1 元/ 只，环比分别上涨 12.3%、5.7%。鸡肉方面，10 月，行业鸡肉价格下跌，主产区平均价 9757 元/吨，环比下跌 6.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价 10551 元/吨、10058 元/吨，环比分别下跌 4.6%、2.8%，圣农相对行业溢价 794 元/吨、仙坛相对行业溢价 301 元/吨。