当周（4.15-4.19）申万医药指数环比-1.70%，涨跌幅列全行业第 17 位，跑输创业板指数，跑输沪深 300 指数。当周周专题，详细分析了如何理解一季报中药的超额行情且对医药高分红情况进行梳理，供大家参考。

低估值主线：选择高性价比公司。①中药：品牌OTC龙头及领先的中药创新企业，代表性公司包括华润三九、东阿阿胶、太极集团、同仁堂、江中药业、康缘药业、昆药集团、以岭药业、天士力；②连锁药店龙头：益丰药房、老百姓、 一心堂、大参林；③有强大商业化能力和选品能力的疫苗龙头智飞生物；④医药流通及综合性药企：华润医药、九州通、国药控股、上海医药、国药一致、国药股份。其他主线：医疗服务。看好眼科、严肃医疗及中医医疗龙头，代表性公司包括爱尔眼科、海吉亚医疗、固生堂、华润 医疗。

家居：国常会对地产积极定调，关注 315 对 Q1 订单的巩固更新：1）近期地产端积极表态与降息措施陆续催化，后续楼市成交有望企稳；2）本轮 315 大促延续 23Q4 以来的让利力度，定制与成品配套融合趋势更为显著。投资建议：1）消费趋于理性，质价比至关重要，看好成本费用管控能力突出的龙头长期取胜，持续看好索菲亚、志邦家居、欧派家居、江山欧派等龙头；2）重视地产交易结构变化后的翻新市场占比提升，持续看好顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份、瑞尔特、好太太等龙头；3）关注龙头分红价值，如敏华控股、索菲亚、慕思股份、顾家家居等。

欧央行或帮美联储“着陆”。本周是全球央行超级周，市场对美、日央行有诸多前瞻，但结果瑞士央行出人意表、意外降息 25BP。美联储“众数”锚定“中位数”。美联储 3 月会议的表态较为温和，年内降息展望维持 3 次降息。从预测点阵图看，部分委员提高了短期和长期的利率预测：FOMC 对今年底联邦基金利率的预测中位数仍在 4.50-4.75% 之间，但利率预测低于这一区间的委员从 5 位变成 1 位，且最低预测从 3.75-4.00% 上升到了 4.25-4.50%，即明显的“鸽派”更少了。对于长期利率展望，虽然就中位数而言，只是从 2.50% 提高到 2.50-2.75% 之间，但预测长期利率达到或高于 3.00% 的委员数量，从 4 位增加到 7 位。之所以短期和长期利率预测的中位数变化微小，主要是因为预测的众数未变。

人形机器人：机器人全球生态初具规模，产业化再度加速。3 月 19 日 GTC2024 大会，英伟达推出人形机器人通用基础模型 Project GR00T，以通用基础模型为全行业赋能为全行业赋能，该平台能帮助机器人更好理解自然语言并通过观察人类行为来模仿动作，有望加速机器人产业化 落地，看好后续快速扩容及机器人硬件段需求提升。推荐标的：1）执行器和电机：受益标的三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）减速器：受益 标的中大力德、国茂股份；3）丝杠类：推荐恒立液压、五洲新春和长盛轴承，受益标的北特科技、丰立智能、贝斯特和新坐标；4）电机驱动控制芯片：受益标的峰岹科技；5）传感器：推荐东华测试，受益标的柯力传感、奥比中光；6）丝杠设备类：受益标的华辰装备、日发精机、秦川机床、浙海德曼和思进智能。

收购可再生能源电量监管办法更新，共同促进能源再生和可持续发展。1、3月18日，国家发改委发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，明确了保障性收购电量是指按照国家可再生能源消纳保障机制、比重目标等相关规定，应由电力市场相关成员承担收购义务的电量。2、3月20日，国务院公布《节约用水条例》，内容共6章52条，明确规定节水工作应当坚持中国共产党的领导，贯彻总体国家安全观，统筹发展和安全。加强用水管理，完善节水措施，强化保障监督，严格法律责任。

3 月 13 日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧 换新行动方案》，提出“到 2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到 A 级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过 90%、75%”“围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造”。

国内工程机械 CMI 指数环比明显改善、内销逐步复苏，1-2 月工程机械出口额保持增长。1）国内：根据今日工程机械数据，24M3 国内工程机械指数（CMI）为 108.69，同比+1.09%、环比+15.66%。从 24M3 前三周的开工小时数来看，国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高 14.65%，环比提高 215.29%。从前瞻性的高频数据来看，我们预计工程机械内销有望逐渐进入复苏阶段，看好国内工程机械市场 24 年迎来拐点。2）出口：根据中国工程机械工业协会数据，24M1-M2 国内工程机械累计出口金额 530.85 亿元，同比+11.1%。从出口数据来看，国内工程机械厂商凭借出口高附加值产品，仍然保持出口金额增长。目前国内企业在全球市占率仍处于较低水平，国内厂商在“一带一路”沿线国家的出口顺利，中长期看好工程机械厂商出海机遇。

本周沪深 300 指数涨幅为-0.70%；创业板指数涨幅为-0.79%；电新指数本周涨幅-0.76%，行业排名第 20。按照三级子行业拆分来看，核电/车用电机电控/燃料电池涨幅前三，分别为 14.91%/9.01%/3.18%。

产品应用：①阿里通义千问升级，免费开放 1000 万字长文档处理功能。阿里称目前通义千问的文档处理容量和能力，已超越 ChatGPT 等全世界市场上所有的 AI 应用。②iPhone 16 生成式 AI 功能合作伙伴可能包括百度。③基于 Gemini，谷歌宣布将为 Pixel / Fitbit 智能手表手环打造“个人健康 AI 大模型”，以 Gemini 模型为基础，再利用一系列健康方面的数据集进行微调，能够让模型“展现对人类生理及行为数据的深刻推论能力”。④微星基于英伟达 Jetson AGX Orin 平台，发布新一代 AMR 自主移动机器人解决方案 AMR-AI-Cobot Pro 与 AMR-AI-Delivery Robot Pro。