2024年12月，中国集成电路生产量为428亿块，较上月增加52亿块；同比增速为13%，较上月增加4个百分点。2024年12月，集成电路的出口额为148亿美元，较去年同期增加8亿美元，在中国前十大出口商品中位列第五。从3个月移动平均走势来看，中国集成电路出口同比增速略有上升，主要归因于价格负向贡献度减少。集成电路的进口额为366亿美元，较去年同期增加32亿美元，在中国前十大进口商品中排名第三。从3个月移动平均走势来看，中国集成电路进口同比增速略有下降，主要归因于数量正向贡献度减少。

截止到2024年底，中国商品房销售额相当于名义GDP的7.2%，较前值下降1.8个百分点。其中住宅销售额相当于名义GDP的6.3%，较前值下降1.7个百分点。商品房销售额与GDP的比值显示经济对房地产有较高的依赖性。

2023年，全球天然气产量为3930亿立方米，同比增速为0.3%，较去年增加0.2个百分 点；全球天然气消费为3880.0亿立方米，同比增速为0%，较去年收窄0.4个百分点。从国 内角度看，2024年12月，中国天然气产量为218亿立方米，较上月增加11亿立方米，同比增速为4%，较上月增加1个百分点。

2025年1月，官方制造业新出口订单指数为46.4%，较上月下降1.9个百分点，继续处于收缩区间；从3个月移动平均走势来看，官方制造业新出口订单指数萎缩略有扩大。2024年12月，中国出口同比增速为10.7%，较上月增加4.0个百分点；进口同比增速由负转 正至1.0%，较上月增加4.9个百分点。2024年12月，以美元口径计量的地区进口同比增速由负转正至1.0%，较前值增加4.9个百 分点，主要归因于东盟和美国贡献度由负转正。

1 月份，国民经济运行总体平稳。地方政策方面，各地政府纷纷出台措施推动自身高质量发展。1 月开始募集资金的基金共有 313 只，募集的目标规模合计 2,632.56 亿元，同比-38.38%，环比-56.92%。当月非上市企业共发生融资事件 827 起，同比 -24.41%，环比-15.70%，涉及交易金额 513.04 亿元，同比+10.24%，环比-64.32%。退出端方面，1 月共发生 497 个投资退出事件，同比+37.67%，环比+18.05%。

根据农业农村部数据，1 月末全国能繁母猪存栏量 4062 万头，与 3900 万头的正常保有量相比即将超出 105%的产能调控绿色合理区间。1 月中大猪存栏量同比增长 1.1%,尤其是全国规模猪场中大猪存栏量同比增长 4%，2-3 月份生猪出栏压力仍然较大。我们认为，春节后进入猪肉消费淡季，叠加生猪供应充足,未来两个月猪价预计继续下行趋势。 

CPI连续12个月同比为正，24年农产品贸易逆差降17%。1月我国CPI同比+0.5%，连续12个月同比为正，其中食品中猪肉同比+13.8%。1月CPI 环比+0.7%，其中食品项环比+1.3%，食品中猪肉环比+1%。24 年1-12月我国农产品累计进口金额2151.55亿美元，同比-8.09%,累计出口金额为1030.05 亿美元，同比+4.1%，贸易逆差1121.5亿美元，同比-17.03%。

2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商逐渐实现全开城的城市NOA落地体验，不断完善内部路、环岛、掉头等困难场景，加强Corner Case的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。

AI技术快速发展，关注医疗健康领域AI应用。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，ARK Invest近期所发布的《Big Ideas 2025》提到利用人工智能来“操作”数据将颠覆诊断、药物发现和治疗。医疗健康是AI技术最重要的应用领域，具备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业正迎来自身的“DeepSeek时刻”。建议关注：1）AI+多组学：诺禾致源、金域医学；2）AI+精准诊断：九强生物、圣湘生物、艾德生物；3）AI+医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、祥生医疗；4）AI+慢病管理：鱼跃医疗、三诺生物、九安医疗；5）AI+制药：药明康德、成都先导、药石科技、皓元医药、晶泰控股；6）AI+医疗服务：固生堂、爱尔眼科、普瑞眼科。

猪价区间震荡，产能或环比减少。供应方面，春节假期前，出栏节奏加快，供应压力较大；需求方面，伴随春节备货逐渐开启，集中需求逐步增加，屠宰场开工率上升；1 月猪价先跌后涨。1 月生猪均价为 16.61 元/kg，月环比-0.21%，月同比+14.38%。由于节后预期较低，养殖户大猪和标猪出栏节奏均加快，肥猪占比相对较低，整体出栏均重下降，据涌益咨询，1 月全国平均商品猪出栏体重为 123.66kg，月环比-4.33%。