7 月，沪深 300 上涨 4.48%，有色板块上涨 5.73%，在 30 个行业中排名第 14，表现中等。有色子行业中，黄（11.22%）、铝（10.30%）、镍钴锡锑（8.80%）、铜（8.37%）、铅锌（8.29%）、 其他稀有金属（5.37%）、钨（2.65%）、稀土磁性材料（-1.63%）、锂（-4.81%）。有色板块 个股方面，83 家上涨，1 家平，28 家下跌。

7 月 上证综指上涨 2.8 %，SW 医药生物指数下跌 0.9 %，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 21 名。生物医药板块相对大盘表现较差，其中表现相对较好的细分板块是医疗服务（+7.0%）、生物制品（+2.5%）、化学原料药（+1.6%）。个股涨幅前三为荣昌生物（+23.39%）、百利天恒-U（+23.00%）、海欣 B 股（+22.52%）；个股跌幅前三为金迪克（-29.76%）、康缘药业（-27.71%）、润达医疗（-26.89%）、（剔除上市 1 个月内个股、ST 个股）。截至 2023 年 7 月底，医药板块 PE（TTM）为 26.32 倍（剔除负值），相对于全部 A 股的溢价率 82.68%。

医药市场当前仍处于磨底行情，但行业边际改善信号不断累积，后市或可给予更乐观的定价空间。一是医药行业经济运行企稳信号出现，6 月规上工业增加值、营业收入、利润降幅收窄，医药外贸当期出口环比改善，建议跟踪业绩确定性强板块，重点关注稳健增长的医保基金结算体系下的人血白蛋白、复方丹参片、血液灌流（吸附）器及套装等重点药品耗材以及出口下行压力下当期表现亮眼的激素用药、抗生素（青霉素、红霉素、头孢）、高端医疗器械（人造关节、X 射线管、输血设备、心脏起搏器等）、低值耗材（无菌外科等）。二是二季度业绩预告整体偏乐观，关注中药、医院、疫苗、医疗设备等预期占优板块业绩兑现。 三是政策端创新药医保支付环境改善，关注创新价值大、临床效果优、商业化谈判经验丰富的大型药企医保准入进程和后续医保红利释放。

“日与夜的殊途同归”新动量因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 2 月至今，“日与夜的殊途同归”新动量因子在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益率为 21.31%，年化波动率为 8.03%，信息比率为 2.65，月度胜率为 83.33%，月度最大回撤率为 8.62%。7 月份“日与夜的殊途同归”新动量因子收益统计：在全体 A 股中，6月份“殊途同归”10 分组多头组合的收益率为 0.47%，10 分组空头组合的收益率为-4.15%，10 分组多空对冲的收益率为 4.62%。

7月以来，美国通胀明显降温，经济则再次展现韧性，美联储加息25个基点，但态度软化，美债收益率高位盘整，美元先大跌后回升。美国经济短期相对有韧性可能令美元稍偏强。欧元区经济下滑加速，核心通胀高位盘整，欧央行加息25个基点，但表态转“鸽”，欧元兑美元先大涨后下跌。由于欧元区经济下滑压力加大，欧元兑美元短期预计偏弱。日本经济维持较好，核心通胀偏高水平盘整，日央行维持大幅宽松，但放宽收益率曲线调控弹性，日元兑美元震荡走升。央行调整调控参数稳汇率，中央政治局会议政策规划超预期，人民币受提振稍走升。预计国内经济在政策支持下逐步向好，人民币兑美元短期可能震荡稍升。

进入 2023 年以来，国内经济整体呈现回升向好的态势，展现出巨大的发展韧性，稳增长政策效果仍在加速显现。不 过，世界政治经济形势错综复杂，对我国发展带来诸多影响。A 股的主要指数在今年上半年出现持续调整，小市值股 票相对表现较好。其中，万得全 A 指数上证 3.06%，上证 50 指数下跌-5.43%，而中证 1000 指数上证 5.10%。沪深 300 指数-0.75%，中证 500 指数 2.29%，中证 800 指数 0.02%。各行业上半年走势差异较大，表现较好的通信、计算机和 传媒行业主要受到 ChatGPT 等大语言模型所引起的人工智能浪潮影响，投资者在相关受益板块的热捧引起了三个行业 一轮大级别的行情。而房地产行业受到多重因素影响下，景气度持续低迷，对于上市房企经营状况产生较大冲击，今年上半年房地产指数下跌 14.07%。

截至7月21日收盘，7 月电力及公用事业指数下跌0.57%，电力指数下跌 1.36%，而同期沪深 300 指数下跌 0.53%。7 月走势显示：电力及公用事业指数和电力指数表现弱于沪深 300 指数。子行业方面，截至 7 月 21 日收盘，7 月涨跌排名依次为环保及水务（2.40%）、燃气（1.57%）、供热或其他（0.72%）、水电（-1.54%）、其他发电（-1.98%）、火电（-2.30%）、电网（-4.89%）。个股方面，7 月电力及公用事业板块上涨 123 只，下跌 101 只，收平 3 只。7 月涨幅前 5 个股分别为大连热电、国泰环保、华控赛格、京能热力和兆新股份，涨幅分别为 61.24%、25.61%、19.93%、19.84%和 18.81%。7 月跌幅前 5 个股分别为广西能源、杭州热电、深南电 A、凯龙高科和华电能源，跌幅分别为21.89%、19.97%、17.55%、15.56%和 13.62%。

1-6月电动车高速增长下全年900万销量能见度提升,当前情绪反复的磨底来自对产能扩张下竞争格局持续恶化&单位盈利持续下行的质疑,我们认为当前Q3价格下三线企业已经不具备竞争力,行业排产快速回升下龙头公司将在情绪底后率先迎来估值修复。销量端:6月新能源汽车整体销量80.6万辆,同比+35%;1-6月电车销量374.7万辆,同比＋+44%,终端不断小幅超预期下市场对全年销量900万辆的预期确定性增强预计Q3、Q4电车销量240/290万辆。供给端:6、7月锂电产业链分别环比+15%/+5%左右,Q2减值损失减少+稼动率提升下行业单位盈利预计继续回升,而行业的实际扩产节奏大多已经放缓,碳酸锂6月去库2万吨,行业库存已经走低。

截止到7月14日收盘，7月汽车（中信）板块上涨 3.3%，同期沪深 300指数上涨1.7%，跑赢大1.6个百分点。从板块排名来看，7月汽车行业涨跌幅在中信30个一级行业中位列第4位，年初至今汽车(中信)板块涨幅为 14.3%，在中信一级行业中位列第7位。6月行业景气度回升，汽车产销同环比均增长。2023年 6月，汽车产销分别完成 256.1万辆和 62.2万辆，同比分别增长2.5%和 4.8%，环比分别增长 9.8%和10.1%。6月汽车经销商库存系数为1.35，同比下降 0.7%，环比下降 22.4%，行业景气度有所回升。6月汽车销量排名前十车企中，比亚迪、奇瑞同比增速较快，销量分别达到25.3万辆、14.5万辆，同比分别增长88.8%、38.6%。

6月产批零表现较佳。乘联会口径：6月狭义乘用车产量实现219.5万辆（同比-0.5%，环比+10.3%），批发销量实现 223.6万辆（同比+2.1%，环比+11.7%）。交强险口径：6月行业交强险口径销量为191.3万辆，同环比分别+2.6%/+12.4%。中汽协口径：6月乘用车总产销分别实现 256.1/262.2万辆，同比分别+2.5%/+4.8%，环比分别+9.8%/10.1%。6月下旬以来促销总体处于高位，核心来自季度末主机厂冲量给予较多优惠政策，同时部分地方政府配合排放标准切换/刺激消费也进行补贴，新能源下乡、各地车展及消费券发放成效良好。此外排放标准延期稳定消费者价格预期，观望客户转化较多，市场需求恢复良好。展望 2023 年7月：汽车消费淡季影响下我们预计7月行业产量为208.2万辆，同环比分别-3.5%/-5.1%；批发为206.万辆，同环比分别-3.4%/-7.8%。交强险零售预计172.2万辆，同环比分别+0.1%/-10.0%。新能源批发预计81.7万辆，同环比分别+44.9%/+7.4%