电力设备行业：拐点已现，反转可期－专题研究-东方财富证券

电力设备行业：复苏趋势确立，4月同比增速创年内新高－欧洲电动车销量月报（2025年4月）-开源证券

风机：4 月海风招标 0.5GW，陆风招标环比+60.3%。2025 年 1-4 月招标 33.6GW ，同比 +23.2% 。 其 中 海 / 陆 分 别 招 标 3.1/30.5GW ，同比 +19.4%/+23.6%。4 月风电招标 12.2GW，同/环比-43.6%/+34%。其中海风 招标 0.5GW，为广东湛江徐闻东三海风项目；陆风招标 11.7GW，同/环 比+76.1%/+60.3%。

电力行业：火电、水电业绩增长，核电、绿电业绩承压－2024年年报和2025年

回顾2024年地产政策走向，从松绑限制性到出台刺激性政策，政策措施基本应出尽出，但只“托”不“举”思路下，房 地产行业仍处于下行通道，2024年商品房销售面积/房屋新开工面积/房屋竣工面积9.74/7.39/7.37亿平，同比-12.90%/ -23.00%/-27.70%。需求端的分化在建材各细分得到映射。新开工相关的水泥行业实现利润250亿元，同比-21.9%，上市 公司吨盈利水平基本接近15年、08年行业最低位水平。竣工相关的浮法玻璃行业也在“保交付”告一段落后出现下滑，24年 上市企业营收/归母净利润同比-8.9%/-77.9%。品牌建材涉及全地产链条，24年上市企业收入/归母净利润承压，同比- 6.72%/-43.57%。得益于24年二手房交易网签面积7.18亿平同比+1.31%，零售占比高的企业业绩更具韧性。玻纤行业持续 修复，行业发展进入新常态。

固态电池产业化面临工艺与成本的双重挑战。在产业链多方合力推进下，固态电池产业化近期取得长足进展，2027 年量产装车逐步成为产业共识，车企、电池厂有关产品密集发布。从现阶段全固态电芯样品的性能参数来看，固态电池要从实验室走 向量产线，技术上仍面临电芯大型化瓶颈，当前全固态电池样品单体电芯大小普遍在 20Ah 左右，距离 60Ah 及以上的车规级水准尚有差距。成本方面，除了高价原材料亟待降本之外，全固态电池的技术、工艺与设备面临调整革新，良率、效率均与成熟阶段的液态锂离子电池相距甚远，造成初期高昂的制造成本。

截至 5 月 19 日收盘，汽车（中信）行业指数上涨 4.21%，跑赢同期沪深 300 指数 1.38pct，在中信 30 个一级行业中排名第 12 名。本月个股涨幅靠前的 5 名分别是成飞集成、襄阳轴承、大地电气、新坐标、万向钱潮。

近期关税压力边际缓解，我们建议聚焦 AI 端侧、汽车智能化等创新主线，看好消费电子板块修复弹性；苹果业绩会表示在其库存和供应链优化下 Q2 受关税影响很小，我们认为后续其仍有望最大化规避潜在的 232 行业关税，建议把握跟随苹果全球化布局、具备成本效率优势的低估优质公司，并关注 WWDC 大会 AI 创新及后续新品零部件创新；安卓链方面，国内品牌受关税影响小，关注补贴政策及 AI 创新带来的潜在销量提升机会；把握 AI 穿戴主线，尤其关注今年将迎发布潮的 AI 眼镜、耳机、玩具、运动相机产业链；把握汽车智能化产业链重构机遇，关注华为/小米/特斯拉汽车链；特斯拉为首的企业加速布局人形机器人赛道，今年产业链将迎来 0-1 阶段。

虚拟仿真技术在机器人领域发挥着关键作用，宇树科技采用英伟达的虚拟仿真技术是这一技术应用的典型范例。宇树科技借助 ASAP 框架及英伟达虚拟仿真技术，在人形机器人发展上取得突破，其采用 “真实 - 仿真 - 真实” 两阶段训练框架，以 “动态校准” 突破虚实动力学壁垒，依托 GPU 并行计算让仿真逼近现实，降低训练成本、提升运动速度，还适用于多场景物理特性对齐。该框架结合英伟达虚拟仿真技术，构建全栈式虚拟训练生态，为宇树机器人注入动能，英伟达虚拟仿真技术有望推动人形机器人迈向高度智能化，助力其大规模普及与深度应用。

2024 年年报及 2025 年一季报 CRO、CDMO 板块完美收关，我们选取具有代表性、市场关注度高的28只CRO与CDMO创新药产业链核心标的分别组成 CRO 与 CDMO板块，对各项指标进行解读，发掘数据背后的行业趋势。