新开工超调明显，库存下调强度高于上轮周期。23 年前 10 月住宅累计新开工面积 5.8 亿方，同比下降 23.6%。假设全年增速保持一致，预计 23 年全年住宅新开工面积 6.7 亿方，低于 07 年水平。截至 23 年 10 月，住宅库存总面积 21.09 亿方，较本轮周期最高点下降 5.84 亿方，降幅高于上轮周期的 4.41 亿方。目前房企以销定产策略为主，销售整体低迷叠加融资不畅，土地市场成交总量尚未恢复，拿地至开工还有 3 至 6 个月 的周期，预计 24 年新开工依旧承压，库存持续下行。住宅库存面积加速跌至临界值，意味着本轮周期底部的确认。

2022年全球传感器市场规模为 418.6 亿美元，《2023 中国智能传感器产业发展报告》预测全球传感器市场规模 2025 预计将达到 572.5 亿美元，未来 3 年的年均复合增长率达到 11%。特斯拉 CEO 马斯克预测未来 Optimus 成熟可用后，使用需求可达到 100 亿-200 亿台，机器人市场将带动传感器市场继续增长。

通过前四篇系列报告，我们回答了这几个关键的问题：OPQR 的独一无二的价值是什么？OPQR 厂商自身的价值在哪里？为什么龙头能有这么宽的护城河？OPQR 在未来增长的驱动力是什么？在我们 OPQR 五问五答系列报告的最后一篇中，我们聚焦于中国 OPQR 市场，为大家解答目前 OPQR 国产化进展和未来的方向，并对国内优秀的公司进行系统梳理。 OPQR 市场几乎被美国公司垄断，国产替代必要性不言而明。均为美国公司，NLNN 年，四家公司合计仍占据全球 OPQR 市场 /L]的市场份额，一旦被列入清单意味着无 OPQR 可用。以华为、海康为代表科技企业，对 OPQR 国产替代意愿强烈，积极扶持国产 OPQR 厂商。在此背景下，国产 OPQR 厂商迎来史无前例的发展机遇。

国家新闻出版署于12 月 22 日午间发布《网络游戏管理办法》（草案征求意见稿），其中第十七、十八条关于“禁止强制对战”和“限制游 戏过度使用和高额消费”的规定引发热烈讨论，征求意见稿反馈截止时间为 2024 年 1 月 22 日。对此国家新闻出版署有关负责人及时做出回应称《意见稿》旨在保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，保障未 成年人和消费者权益，并进一步修改完善。我们认为此次《意见稿》主要是为了补齐监管缺口，完善监管结构，同时此《意见稿》还有待进一 步完善，应理性看待其影响。

2022 年 11 月以来，生成式 AI 技术突飞猛进。随 AI 大模型技术日益成熟，海内外头部厂商均已开放大模型 API 或进行开源合作；技术进步引发投资浪潮，为 AI 技术的落地提供有力保障。在技术和资本的双重驱动下，我们认为 AIGC 应用落地将呈现加速态势。考虑到技术可行性和投资性价比，我们可以从海外一级市场投资情况管窥国内大模型落地方向。我们曾在 AI系列报告《海外顶级 VC 视角看 AI应用落地》中对 Y Combinator 23 年冬季营中的 AI相关项目进行梳理，本文将重点复盘 YC23 年夏季营 AI 项目最新情况。我们对夏季营的 99 个 AI 相关项目进行应用领域分类，与 W23 相比我们发现：1）企业服务、软件开发依旧是应用落地项目最多的领域；2）AI 应用更加多样化，医疗服务、金融类项目数量有所增加。

公共数据，是指各级政务部门、企事业单位依法履职或提供公共服务过程中产生的数据，包括政务数据和公共服务数据。政务数据是指国家机关和法律、法规授权的具有管理公共事务职能的组织履行法定职责收集、产生的各类数据。公共服务数据是指供水、供电、供气、公共交通等提供公共服务的组织提供公共服务过程中收集、产生的各类数据。公共数据既可以支撑公共服务主体的公共管理活动和公共服务决策行为，同时也可以为整个社会提供公共可重用的数据资源，成为重要的数 据要素供给来源。

当前时点军工板块估值处于历史低位，长期景气度明确向上 I. 截止于2023年11月15日，从历史来看目前，申万国防军工指数PE-TTM为52.54，处于过去5年8.70%分位，安全边际较高。军工行业具有较强的计划性，强国必先强军，在当前“百年未有之大变局”的背景下，军工行业的长期景气趋势明确向上。II. 2024年军工行业有望迎来拐点，行业景气度有望回升，关注12月底前或明年春节后的时间节点。

触觉传感器：人形机器人的“电子皮肤”。对照人体皮肤触觉感知系统，人形机器人也可以拥有触觉。触觉传感器本质上是一种基于材料的电学或机械性质，能够感知物体表面触摸变化的传感器。根据其作用原理可分为压阻式、电容式、压电式等等，其中抗干扰能力、精度是衡量触觉传感器的核心要素。

从各行业横向比较来看，2023 年第 51 周（2023 年 12 月 11 日至 2023 年 12 月 15 日），机械设备行业相对沪综指周累计超额收益为正，在所有行业中排名第 10，周累计超额收益为 1.07pct。2023 年至今机械设备行业年累计超额收益为 5.87pct。

七大基础增材技术成熟，推动行业发展。增材技术分为 7 大类，分别是：立体光固化（SLA）、粘结剂喷射(3DP)、定向能量沉积(DED)、 薄材叠层（LOM）、材料挤出(FDM)、材料喷射（PloyJet）、粉末床熔融（SLM、SLS、EBM）。目前主流使用的3D打印技术大致可以分为两大类，即金属类与非金属类，SLM、SLS和EBM是主流的成型工艺。