PPP 是环保行业的重要主题，环保类PPP 项目预期盈利稳定，是高质量项目的代表。对上市公司来讲，PPP 模式将从多个方面优化上市公司盈利和运营能力，包括：优化盈利能力，改善现金流，降低表内杠杆、提升表外杠杆和改善施工、缓解拖欠工程款现象。

本周中信电力及公用事业指数上涨2.40%，沪深300 指数同期上涨2.15%，公用事业行业跑赢大盘0.25 个百分点。我们继续推荐核心组合，环保方面推荐聚光科技、盈峰环境、东江环保、金圆股份、大禹节水、京蓝科技、永清环保，公用事业方面推荐黔源电力、龙马环卫、洪城水业。

最近10年，汽车销量增长了近10倍。汽车发展的需求最主要来源于工业发展中的生产工具和居民消费，卡车和乘用车是汽车销量近10几年来增量的主要来源。

我国每年消费的易腐食品超过10 亿吨，其中需要冷链运输的超过50%，但目前综合冷链流通率仅为19%，而欧美的冷链流通率可以达到95%以上。农产品的腐损率相对较高，近期的“毒疫苗”事件加上电商产业的快速爆发，使得冷链物流成为必然趋势。

雷达是获取情报最重要的手段，是实现精确感知、精确打击的基础，在国防领域具有极其重要的战略地位。与海空装备相比，我国雷达技术与国际先进水平差距更小，发展速度更快。同时，我国民用雷达的应用领域也在不断扩大，市场快速增长。我们选择雷达作为本系列报告的第六篇，系统性挖掘雷达领域投资机会。

本篇报告介绍了大飞机产业具有的经济和军事意义以及它的市场格局，并对国内的大飞机市场空间做了预测，进而对大飞机产业链和我国大飞机产业的发展状况进行了详细论述。考虑到我国大飞机产业的广阔空间和国家发展大飞机产业的坚定决心，我们看好其未来的发展前景，给予行业投资评级“推荐”

7月初，韩国决定接受部署美国萨德导弹防御系统，并于7月中旬公布“萨德”部署地点（目前尚有变数）。萨德加码了韩美军事同盟，其雷达系统能够通过积累弹头和诱饵数据，抵消中国对美国的核威慑，对我国国防安全造成极大影响。我们从导弹攻防演变的角度，分析了导弹防御系统在未来军事对抗中的地位，填补了一定的研究空白，指出导弹防御是军工产业发展的重大机遇。

互联网金融趋于成熟，以网络银行、P2P 平台、众筹和理财产品销售为主干业务的市场格局已经稳固。一直以来，互联网金融创新本质上是“将业务迁移到互联网上”的模式创新，改变的是传统金融机构与互联网公司对既有市场的横向分配。市场的成长方向已悄然向产业链纵向迁移：以科技进步和变革为驱动力的创新已然成为金融业发展核心力量，一批以大数据、人工智能、区块链等为主应用与金融服务紧密结合，极大提升了运营效率并降低了成本，甚至在某种程度上改变了传统金融的业务生态。不仅如此，纵向的产业链价值明显向着金融科技公司转移中心，技术本身成为了价值链中不可忽视的重要一极。我们认为，金融科技的时代已经到来，尚在蹒跚起步，未来对产业格局将产生难以估量的深远影响。

K12 体制内市场是有待挖掘的金矿。我国中小学在线教育市场2013-2018 年CAGR 为35.2%，高于在线教育行业整体增速水平（19.5%）。但目前K12 在线教育渗透率较低，2014 年仅为7.5%，体制内庞大的用户群体尚未“触网”，K12 教育的在线化程度有很大的发展空间。我们认为，在教育部严禁中小学校老师校外补课的背景下，K12 在线教育“进校”能有效解决互联网教育师资匮乏的痛点。

交运板块市场变化（本周）：本周，沪深300 指数报收3294 点，上涨2.8%；申万交运指数报收2743 点，上涨0.7%，落后沪深300 指数2.0%。交运行业上市公司本周上涨54 家，未涨7 家，下跌30 家；全年上涨5 家，未涨0 家，下跌86 家。本周，个股涨幅最大的是锦江投资，上涨6.87%；跌幅最大的是上港集团，下跌5.45%。年初至今，个股涨幅最大的是长江投资，上涨26.03%；跌幅最大的是海峡股份，下跌48.02%。