电影产业链主要包括制片、发行、院线、影院四个环节。院线是以影院为依托，以资本或供片为纽带，由一个电影院线公司和若干电影院组合形成的主体。在整个产业链中，制片环节投入资金、剧本及制作团队等要素进行影片制作；发行环节从电影制片商方面获取影片发行权后，主要负责影片在全国范围内的发行和营销；院线公司从发行商处获得电影拷贝后，负责向其所属影院进行发行，并就影片在所属影院放映进行统一安排；影院统一按照其所属院线公司的排映计划对影片进行放映，最终为消费者提供观影服务。因此，院线处电影产业链下游，是连接制片发行与观众的放映渠道。

快递行业值得投资：增速快：从2011 到2016 年9 月行业增速连续23 个季度超过50%，预计未来五年复合增速仍可达到24%；格局稳：前八大公司占据80%市场份额，基本垄断异地快递市场，

由于规模经济和网络优势，新公司很难进入，小公司也难超越；盈利强：虽然价格战仍将继续，但降幅将收窄，结合边际成本递减带来利润率提升，2016 年行业利润率普遍比2015 年提升1-2

个百分点。

债市展望：目前各个期限利差和信用利差都被压得非常低，债券市场目前之所以能够将所有利差填平，主要是三个因素导致，第一，钱多的逻辑；第二，对于经济悲观的预期不断演绎，其中房地产限购之后，普遍看空房地产投资是重要因素；第三，对于货币政策宽松依然有期待。

2015 年幼教行业市场规模6870 亿元，2015-2020 年CAGR 预计11.5%。我们以幼教领域总支出衡量市场规模，测得行业2015 年市场规模6870 亿元，预计2020 年将达11832 亿元。主要包括三部分：1）国家财政性支出：2015年2376 亿元，受国家经济增长、学前教育投入提高带动，预计2020 年达到4245 亿元，CAGR 达12.3%。2）家庭消费：2015 年3852 亿元，2020 年预计达到5938 亿元，CAGR 达9%，增长动力来源于二孩政策带来的适龄人口增加，及家长收入、学历水平提高带来消费能力和意愿提升。

永创智能从事包装设备和包装材料的研发、生产，主要产品包括：智能包装生产线、捆扎码垛缠绕系列设备、成型装填封口系列设备、贴标打码系列设备、包装带和包装膜，是国内二次包装领域的龙头企业。公司包装设备及配套包装材料主要应用于食品、饮料、医药、化工、家用电器、造币印钞等下游行业。

迚军智能家居，把握物联网数据端口：物联网在国际上又称为传感网，这是继计算机、互联网与移动通信网乊后的又一次信息产业浪潮。据赛迪智库预测，我国物联网产业觃模2015 年达到7500 亿元，较2014 年同比增长25%。Wind 数据显示， 2015 年我国智能家居市场觃模为48 亿元，增长迅速，预计2016 年、2017 年还将以超过20%的速度収展。公司自2011 到2015 年物联网营收由

0.07 亿元增长到0.44 亿元，增长了6 倍乊多，而且毛利率多在50%以上，大幅高于智控产品毛利

率（2016H1 毛利率为25%）。丰唐物联能够为用户提供全屋照明无线智能控制，全屋家电无线智能控制，每年大约推出10 多款新产品。

同智机电、嘉盛电源和福建骏鹏2016/2017 年业绩承诺总归母净利润不低于1.99/2.49 亿元，而按照目前经营状况和下游行业的持续景气预计将持续超额完成业绩承诺。我们预测公司2016/2017/2018 收入为21.51/28.10/36.77 亿元，归母净利润3.93/5.40/7.09 亿元，EPS 为0.58/0.80/1.05 元，对应PE 为43/31/24 倍，考虑到可比公司和行业的估值水平，我们给予公司2017 年43 倍PE，目标价34.40 元。我们看好公司未来发展，给予公司强烈推荐评级。

农商行受制牌照业务结构偏于传统，受制区域，规模增长较慢，资产质量压力较大。整体盈利能力略弱，平均ROAE14%，低于其他类银行。盈利增速波动大，2012-2015年行业平均负增长5%。长期来看，农商行相对其他银行息差压力较大，资产质量压力持续，规模放缓压力小，综合化和扩张可能形成小幅支撑。各行看，无锡资产质量和未来盈利能力最优，吴江和张家港在资产质量方面压力可能导致盈利能力受到影响。

基本医疗保险是社会保险制度中最重要的险种之一，它与基本养老保险、工伤保险、失业保险、生育保险等共同构成现代社会保险制度，俗称“五险”。基本医疗保险以低水平、广覆盖、保基本、多层次、可持续、社会化服务为基本原则，主要通过建立国家、雇主、家庭和个人责任明确、合理分担的多渠道筹资机制，实行基本医疗保障基金和个人共同分担的医疗费用共付机制，实现社会互助共济，满足城乡居民的基本医疗保障需求。基本医疗保险处于我国医疗保险体系的支柱层。

中国体外诊断行业驱动力强劲，快速发展。中国体外诊断行业目前市场规模316 亿元，以年均19.6%的增速快速崛起，空间千亿。刚性需求（人口大国、疾病高发多发）持续发力，技术手段快速更新，政策红利（规范行业发展，产业鼓励政策，严控药占比）不断释放，三轮驱动，我国IVD 行业如日东升。