天然气期货涨幅最大，硫酸跌幅居前。化工产品价格上涨处于前5 的产品包括NYMEX 天然气(10.14%)、甲基环硅氧烷 DMC（5.07%）、韩国丙烯FOB（4.58%）、棉浆（3.90%）、PVC 东南亚（3.61%）。跌幅靠前的产品硫酸（-9.30%）、新加坡燃料油（3.97%）、国内天然橡胶（-3.79%）、草甘膦（-3.10%）、韩国纯苯FOB（-2.91%）。

目前围绕医疗供需关系所产生的互联网医疗商业模式（服务于患者、医生、医院）仅解决信息不对称，院外广告和院内信息化成为成熟盈利模式，但市场增速下降。未来的盈利模式将是形成支付闭环后，医疗资源优化配置下向保险和药企收费的盈利模式。引入健康险作为新增支付方打通商业闭环。

高盛周二发布的研报指出，AWS 真正的竞争对手并不在美国，而是来自中国的阿里巴巴。高盛估算，过去12 个月，阿里云的IaaS 和PaaS 收入约6 亿美元，与谷歌云计算业务同期的业绩估计相仿。从增速来看，以2016 年IaaS 和PaaS 收入估算，收入增速最快的阿里云以大约140%的增速，超越亚马逊AWS、微软Azure、Google 云等。该行预估，阿里云未来 5 年内营收将突破 185 亿美元，到 2020 财年，阿里云将成为阿里巴巴集团的最重要的营收支柱之一，成为继电商、支付之后的第三个增长极。

近期进入了中报发布密集期，从已经完成的中报披露（或业绩快报）来看，部分军工上市

公司中报同比大幅增长。除去收购并表因素，部分军工股业绩上涨由军工订单增长、利润率提升驱动，例如中航光电、中航机电、银河电子等。我们建议投资者从中报中寻找全年业绩超预期的个股。

2016 年上半年钢铁行业演绎出一番大涨大跌的振荡行情，同时也终结了长达五年的单边下跌走势。行情大起大落之下，钢企经营业绩究竟有何变化，是日薄西山前的回光返照，还是东山再起后的焕然一新？本篇报告以我们跟踪的36 家上市钢企为统计口径，系统性分析上半年钢铁行业上市公司整体经营状况。

2015年11月以来，供给侧结构性改革已从一个抽象的概念具体化为2016年的“五大任务”，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板；我们在《供给侧结构性改革系列报告之五：为什么去产能：发展引擎由传统转向新兴，钢材需求或已见顶，去产能势在必行》中已经总结到：政府推进供给侧结构性改革表现出“壮士断腕”的决心，供给侧结构性改革配套托底政策已陆续出台，结构性改革将进入实质性落地阶段。历史上的每一次改革均会涉及到多方问题的协调和解决，供给侧结构性改革亦如是，人员安置便是本次改革中需要重点关注和解决的问题之一。

2016年8月中采钢铁行业PMI较上月微幅回落0.1个百分点至50.1%，行业景气度不减。从分项指数来看，生产指数、新订单指数延续回升态势，位于扩张区间。新出口订单指数升幅明显，连续五个月保持在50%的临界点上方。产成品库存指数和原材料库存指数双双降至荣枯线下方。其中：生产指数、新订单、新出口订单指数分别较上月上升0.4个百分点、1.6个百分点和1.3个百分点；产成品库存指数、原材料库存指数分别较上月回落2.7个百分点和2.2个百分点。当前钢铁行业淡季不淡，库存消化速度明显加快，行业供需形势有所改善。

2016年3月28日，东北特殊钢集团发生首单债券违约，“15东特钢CP001”不能按期足额偿付本息，构成实质性违约；而后“13东特钢MTN2”、“15东特钢CP002”等之后接连构成实质性违约。截至目前，钢铁行业已爆发以东北特钢、中钢集团、渤钢集团为违约主体的若干起信用风险事件，随着更多低资质债券到期，可能还会出现更多债务违约。如果说债务违约只是表面症状，那么隐藏于背后的、蔓延整个行业的债务风险更加令人忧虑。

品牌服饰板块，2016 年上半年收入同增11.24%、净利润同降9.45%1（不考虑影响样本结果、体量较大的海澜之家），较2015H1，收入增速提升5.91PCTs、净利润降幅扩大4.7PCTs。2016 年季度间收入增速同比改善，净利润降幅速同比扩大。上半年品牌服饰板块收入增速提速部分来源于沿着主业战略转型公司的新业务初步发力（探路者的旅行服务业务/搜于特的供应链管理业务等），而业绩降幅扩大主要由于：1. 战略延伸转型下投入加大；2.初期效益尚未显现；3. 鞋服零售主业表现平淡。从盈利能力来看，2016H1 净利润率同比下降1.9PCTs 至8.4%。

地产板块2016 年的中报十分重要。这种重要性，并不主要体现为地产企业业绩增速发生了变化，也并不是说房地产企业的销售规模出现了明显增长，而是地产企业的核心风险点发生了变化。以前地产企业的核心风险是杠杆风险，现在企业的核心风险可能是盈利风险。当然，随着风险点有所变化，地产企业所面临的机遇也在发生改变。